商业贸易行业：中免推出大牌超级品牌日活动，折扣环比有所收紧

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 商业贸易 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《中免推出 520 和奢品特卖活动 ， 折 扣 环 比 继 续 维 持 》20230524 《中免推出超级特卖周活动，折扣 同 比 & 环 比 继 续 收 紧 》20230420 《中免香化类普适性折扣同比大幅收窄，环比继续维持 》20230321 ＃emailAuthor＃ 分析师： 代凯燕 daiky@xyzq.com.cn S0190519050001 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助： 1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，各家均有约折合 95 折左右及以上的满减券。相较于 5 月，中免和海旅优惠券并无变动，海控和深免增加了优惠券的种类，并放低了优惠券的门槛限制。 2）①同比去年 6 月，中免、海旅和中服折扣均有不同程度的收紧，海控和深免放宽了其打折力度：中免的折扣由满减折合 82 折及 8 折大幅收窄至折合 95 折；②环比今年 5 月，中免、海旅折扣继续收窄，海控、中服和深免折扣有所加大：中免旗下海蓝之谜、赫莲娜的折扣由今年 5 月的折合 8 折收紧至折合 95 折。 3）在原有活动的基础上新增超级品牌日（周）活动，助力销售增长。从打法上来看，6 月中免在限时秒杀活动、奢品特卖活动、超值闪购活动的基础上，额外推出了大牌的超级品牌日（周）活动。中免同时开展多种促销活动吸引各类消费者，多方面进行引流以促进销售增长。 ⚫ 2023 年 6 月五大免税商普适性折扣情况： 1）中免 6 月普适性折扣为雅诗兰黛、兰蔻、SK-II、资生堂 5 件 8 折，海蓝之谜、赫莲娜满 4000 减 200（折合 95 折）。同比来看，近期中免部分香化品牌普适性折扣较去年同期大幅收窄。环比来看，海蓝之谜、赫莲娜折扣由 5月的折合 8 折收紧至折合 95 折，其余品牌折扣基本持平。 2）海旅 6 月普适性折扣为 2 件 75 折，较去年同期的 1 件 7 折（雅诗兰黛、兰蔻、海蓝之谜、资生堂、娇韵诗）及 1 件 75 折（SK-II、赫莲娜）折扣力度缩小。整体来看，2023 年以来海旅折扣相对稳定，集中在 75 折左右。 3）海控 6 月普适性折扣为 1 件 85 折、2 件 75 折、3 件 7 折，相较去年同期的 1 件 85 折、3 件 8 折、4 件 78 折（雅诗兰黛、兰蔻、海蓝之谜、赫莲娜）及 1 件 85 折、3 减 8 折（娇韵诗、资生堂）有所放宽。 4）中服 6 月普适性折扣为 1 件 8 折、3 件 75 折，较去年同期的普适性折扣 1 件 9 折、3 件 7 折有所收窄。 5）深免 6 月普适性折扣为 1 件 7 折（雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜）及1 件 65 折（兰蔻、SK-II、资生堂），较去年同期折扣力度大幅放宽。 ⚫ 风险提示：系统性风险、政策风险、市场竞争加剧、折扣数据为不完全统计，折扣力度或会随时间更新而变化，实时折扣以商家公布为准。 ＃title＃ 中免推出大牌超级品牌日活动，折扣环比有所收紧 ＃createTime1＃ 2023 年 7 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目录 各免税商普适性折扣情况 ........................................................................................ - 3 - 图表目录 图 1、中免推出大牌超级品牌日活动 ..................................................................... - 4 - 表 1、各免税商通用满减券情况 ............................................................................. - 3 - 表 2、各大免税商香化类普适性折扣对比 ............................................................. - 6 - 表 3、中免旗下 cdf 海南免税线上商城不同品牌 2023 年 6 月促销情况 ............. - 7 - 表 4、海旅旗下海旅免税城不同品牌 2023 年 6 月促销情况 ............................... - 9 - 表 5、2023 年 6 月六大代表性品牌各平台普适性折扣对比 ............................... - 10 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 报告正文 各免税商普适性折扣情况 我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助。 ➢ 平台优惠券： 首先从各家的线上平台的通用满减券情况来看，各家均有约折合 95 折左右及以上的满减券。相较于 5 月，中免和海旅优惠券并无变动，海控和深免增加了优惠券的种类，并放低了优惠券的门槛限制。如海控香化类在原有的满 3800 减 100 基础上新增了三种优惠券，精品类增加了两种优惠券；深免香化类优惠券的门槛也有所降低，由原本的满 1000 减 30 变为满 888 减 40；而中服缩减了优惠券的品类，取消了品牌护肤、精致护肤的优惠券。 表 1、各免税商通用满减券情况 品牌 满减券 品类及限制 中免 满 2000 减 100；满 3000 减150；满 4000 减 200 香化类 满 5000 减 200 时尚品 满 3000 减 100 百货类 满 2000 减 100 酒水类 海旅 满 2000 减 100；满 3000 减200；满 4000 减 300 全品类，仅线上商城可用 海控 满 3888 减 230 指定品类品牌专享，实付金额满 8 折及以上时可用 满 1000 减 50；满 2000 减 90；满 3800 减 100；满 5000 减 200 香化类，实付金额满 8 折及以上时可用 满 100 减 50；满 210 减 105；满2500 减 110；满 3500 减 150 精品类，实付金额满 8 折及以上时