汽车行业2018年策略报告：汽车发展新时代，推荐新能源和智能驾驶板块

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎[table_page1] 报告类型 [table_subject]2018 年 01 月 04 日汽车 证券研究报告—年度策略 汽车发展新时代，推荐新能源和智能驾驶板块 汽车行业 2018 年策略报告 [table_date]分析日期 2018 年 01 月 04 日 [Table_Author]证券分析师：牛畅 执业证书编号：S0630115060032 电话：20333451 邮箱：niuch@longone.com.cn [table_stockTrend][table_product][table_main]东海行业研究类模板◎投资要点： 汽车行业公司二级市场表现中等。申万汽车指数在 28 个一级行业中排名第十一，表现中规中矩。与沪深 300 指数相比的话，年初尚能保持同步，从4 月份开始汽车指数走势逐步疲软，截止于 10 月 31 日，汽车板块指数相比年初上涨 4.94%，落后沪深 300 约 15 个百分点。 2017 年汽车销量增速明显放缓。2016 年在购置税减半的政策驱动以及2015 年的低基数效应下，汽车的销量增速出现了回暖，全年汽累计销量为2802.82 万辆，同比增长 13.65%。而进入 2017 年，汽车销量增速全面回落，乘用车销量增速降至历史低位，仅为 2.38%。而得益于严格治理超限超载的政策，货车板块异军突起，重卡高增 50%，中卡增速也接近 38%，行情从去年七月延续至今，超出市场预期，也造就了潍柴动力股价的走牛。 2017 年新能源汽车增速虽然有所下滑但仍保持较高速度，2018 年有望延续高速增长态势。新能源乘用车的需求有可能随非限购城市的差异化支持政策和新车型的持续入市而逐渐打开。此前我们预计 2017 年新能源汽车总产量为 70 万辆，同比增长 36%。目前为止新能源乘用车销量回暖时点和速度基本符合预期，截止 10 月份，累计销量达到 49 万辆，而十月份单月销量就达 9.1万辆，全年预计可以完成此前 70 万销辆的目标。随着双积分政策的出台，以及充电设施推广等配套政策，我们预计 2018 年新能源汽车的产销将继续保持较为高速的增长。 智能驾驶成为行业新风向，发展前景广阔。根据《节能与新能源汽车技术路线图》规划：至 2020 年，驾驶辅助/部分自动驾驶车辆市场占有率达到50%。至 2025 年，高度自动驾驶车辆市场占有率达到约 15%。至 2030 年，完全自动驾驶车辆市场占有率接近 10%。虽然中国智能驾驶行业起步略晚于国际市场，尚处于探索期，但国家政策大力支持、行业巨头布局积极、发展潜力巨大。2017 年，我国智能驾驶市场规模超过 400 亿，未来将保持每年超过 20%的增长速度，到 2020 年市场规模有望达千亿级。从细分板块来看，我国 ADAS的市场渗透率较低，在 2%-4%左右，比之欧美国家近 8%的新车配备率，提升空间巨大，有望成为智能汽车产业投资率先爆发环节。 2018 年汽车行业预测和建议关注公司。我们判断 2018 年汽车销量将小幅增长，增速继续放缓。新能源汽车领域会继续保持稳定的高速增长；智能驾驶是汽车行业未来的发展方向。二级市场上，我们看好稳定增长、低估值同时又涉及产业转型升级，具有良好发展前景的公司，新能源汽车相关领域，我们建议关注比亚迪；智能驾驶相关领域，我们建议关注均胜电子。 0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.00-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%17-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-10成交金额 汽车(申万) 沪深300 •2017年汽车行业二级市场表现尚可，在28个申万行业中居于中前位置•2017年汽车行业估值倍数有所下降历史 回顾 •2017年汽车销量增速有所放缓，货车和SUV独领风骚•2017年新能源汽车增速有所下滑，但符合此前预期基本面 研究 •2018年汽车销量将小幅增长；新能源汽车领域会继续保持稳定的高速增长；智能驾驶是汽车行业未来的发展方向。投资 策略 •建议关注：比亚迪、均胜电子个股 分析 [table_invest]行业评级: 中性(40)行业走势图 研究逻辑图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 报告类型 正文目录 1. 2017 年汽车行业行情回顾 ..................................................................................................................... 4 1.1. 汽车行业走势尚可，但大幅落后于沪深 300 .............................................................................................. 4 1.2. 汽车行业绝对估值上升，相对沪深 300 则下降.......................................................................................... 5 2. 汽车行业基本面分析 .............................................................................................................................. 6 2.1. 2017 年汽车销量增速放缓 ......................................................................................................................... 6 2.2. 2017 年汽车行业业绩增速出现明显回升 .................................................................................................... 7 2.3. 预计 2017 年汽车销量增速将有所放缓.................................................