非银金融行业周报：2季度新单保费高增确认，寿险景气度占优

非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 非银金融 2023 年 07 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《公募降费靴子落地，关注产品端公司底部机会—行业周报》-2023.7.9 《估值进入布局区，看好寿险板块和券 商 结 构 性 机 会 — 行 业 周 报 》-2023.7.2 《关注非银左侧机会，寿险全年景气度确定性较强—行业周报》-2023.6.25 2 季度新单保费高增确认，寿险景气度占优 ——行业周报 高超（分析师） 吕晨雨（分析师） 卢崑（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lvchenyu@kysec.cn 证书编号：S0790522090002 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790122030100  周观点：2 季度新单保费高增确认，寿险景气度占优 目前非银板块估值进入布局区间，后续关注中报超预期和稳增长政策催化。从全年景气度看，寿险仍是景气度确定性强、政策干扰小且 beta 属性明显的品种，6月保费数据披露确认 2 季度新单高增，预计寿险中报超预期。部分上市券商披露中报预增，整体略超预期，预计上市券商整体 2 季度净利润同环比微降；公募降费政策公布，产品端靴子落地，关注板块底部机会。多元金融方面，从金控公司披露的中期数据看，信托公司中期业绩同比仍承压。推荐高股息标的江苏金租。  保险：2 季度个险新单同比高增明确，寿险景气度占优，关注资产端催化 （1）新单高增下，上市险企6月保费同比增速进一步扩张。2023H1中国平安个险新单同比+30%，单2季度同比+70%，较一季度的+10%明显提升；2023H1中国太保个险新单同比+32%，较一季度的-6.0%明显改善；中国人保人身险板块2023H1长险首年保费同比+17%，较5月同比改善9.2pct，6月长险首年保费63.9亿元，同比+210.7%，同比较5月扩大132.4pct。上市险企2季度新单同比高增预计受3.5%产品停售催化、储蓄型产品需求改善以及低基数影响，预计2023中报NBV同比或超市场预期。（2）目前保险估值和持仓位于较低水平，预计部分上市险企2023年上半年NBV增速有望超过30%，全年景气度改善确定性强，监管政策整体偏暖，关注宏观稳增长政策催化。推荐负债端改善延续性较强的标的，推荐中国太保、中国平安、中国人寿，受益标的新华保险和中国人保，港股推荐友邦保险、众安在线和中国财险。  券商：部分券商披露中报预增公告，整体略超预期，关注板块底部机会 （1）本周日均股票成交额0.86万亿，环比-3.4%，本周偏股/非货基金份额28/197亿元，同比-76%/-54%。本周北向资金净流入198亿，股票型基金净申购3亿。（2）本周几家上市券商披露中期业绩预告，整体略超预期，其中东方证券预计公司2023H1归母净利润18亿至20亿，同比增长178%至209%；财通证券预计公司2023H1归母净利润9.8亿至10.8亿，同比增长55%至70%。考虑自营投资改善好于预期，我们预计上市券商整体2季度净利润同环比微幅下降，上半年整体同比+18%（调前+15%）。（3）券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善，对于“含基量”高的券商降费靴子基本落地，关注底部机会。看好景气度占优的中小券商和金融信息服务类标的弹性较强，受益标的：东方证券、兴业证券、财通证券和东方财富。  受益标的组合 保险：中国太保，新华保险，中国平安，中国人寿，中国人保，友邦保险，众安在线，中国财险。 券商&多元金融：东方证券、兴业证券、财通证券、同花顺、东方财富、指南针；江苏金租，中航产融。  风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%2022-072022-112023-03非银金融沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 周观点：2 季度新单保费高增确认，寿险景气度占优 .......................................................................................................... 3 2、 市场回顾：A 股整体上涨，非银板块跑输沪深 300 .............................................................................................................. 4 3、 数据追踪：成交额环比下滑 .................................................................................................................................................... 5 4、 行业及公司要闻：中证协发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》 ......................................................................... 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 本周 A 股上涨，非银板块跑输沪深 300 ............................................................................................................................ 4 图 2： 本周中国太保/中国平安分别+5.50%/+3.03% .................................................................................................................... 4 图 3： 2023 年 6 月日均股基成交额同比-11% .............................................................................................................................. 5 图 4： 2023 年 6 月 IPO 承销规模累计同比-33%