食品饮料行业周报：估值具备性价比，关注中报业绩超预期标的

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 食品饮料行业周报（7.10-7.14） 估值具备性价比，关注中报业绩超预期标的 ➢ 本周市场表现： 本周食品饮料板块指数上涨3.02%，在申万一级子行业排名第2，跑赢沪深300指数1.10%，PE-TTM为29.64。子行业涨跌不一，白酒（4.53%）、预加工食品（1.58%）、零食（0.53%）表现相对较好。个股方面，金种子酒（9.40%）、泸州老窖（8.35%）、金禾实业（8.34%）、华康股份（7.85%）、今世缘（7.82%）分列涨幅前五。 ➢ 投资观点： 伴随经济逐步升温，企业经营预期与居民消费信心不断改善，全年维度看白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄；大众品需求恢复，叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更精细，盈利能力亦有望触底回升。 细分板块投资建议： 白酒：（1）经济及消费释放利好信号：11 日，商务部等 13 部门办公厅（室）联合印发《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划(2023-2025)》，提升便民服务水平，对恢复和扩大消费的支撑作用更加明显。7 月以来，国家发改委、商务部、工信部等中央部委密集召开企业座谈会、圆桌会等，对于民营企业、平台经济等释放积极信号。（2）中报季白酒业绩稳健：白酒板块中报业绩已有预期，整体稳健增长，估值具备性价比。经过年中几个月的消化，库存正降至合理及更低水平；且部分公司近期控货提价，价盘平稳迎接双节旺季。重点推荐：老窖、五粮液、今世缘、古井；以及稀缺α标的金种子；建议关注次高端的舍得、汾酒。 啤酒：高端化趋势强劲，关注餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。 调味品、乳制品、休闲食品、饮料：C 端品质和功能升级主线疫后仍然清晰，零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。我们认为卤制品 2023 年来经营修复态势明显、成本与费用端压力最大时期已过，看好龙头进一步扩张。饮料多家公司具备改革逻辑，且新品不断，目前已步入旺季，冰柜争夺愈演愈烈，重点把握历史估值区间内低估标的。调味品重点推荐千禾，乳制品推荐新乳业，卤制品推荐绝味、紫燕，饮料推荐农夫、东鹏。 预制菜：1）从终端恢复速度看，大 B>中小 B>C 端，低线城市优于高线城市，建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的 B 端公司机会。2）从产品驱动维度看，单品规模是公司竞争力的体现，通过大单品突围、沉淀供应链实力，不断推陈出新、维系渠道利润，关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。3）下游具备品牌势能，产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店，随着线下消费场景恢复，有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐：安井食品、千味央厨、佳禾食品、巴比食品、味知香。 ➢ 风险提示：食品安全，竞争加剧，成本波动 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 07 月 15 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 吴雪枫 邮箱：wxuef@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《基本面逐步向好，估值具备性价比食品饮料》2023.07.08 2、《预期或正处转变中，基本面有望逐步向好食品饮料》2023.07.01 3、《预期或正处转变中，基本面有望逐步向好食品饮料》2023.06.25 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 重点公司盈利预测与估值 ................................................ 3 2 市场表现 ............................................................. 4 3 产业链数据 ............................................................ 5 4 风险提示 ............................................................. 5 图表目录 图表 1：酒类公司盈利预测与估值 ................................................................................... 3 图表 2：食品类公司盈利预测与估值 ............................................................................... 3 图表 3：行业周涨幅对比 ................................................................................................. 4 图表 4：食饮子板块周涨幅对比 ...................................................................................... 4 图表 5：食饮周涨幅前十个股 .......................................................................................... 4 图表 6：食饮 PE-band ...................................................................................................... 5 图表 7：产业链上下游数据整理 ...................................................................................... 5 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 重点公司盈利预测与估值 图表 1：酒类公司盈利预测与估值 资料来源：公司公告，国联证券研究所 图表 2：食品类公司盈利预测与估值 资料来源：公司公告，国联证券研究所 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 2 市场表现 本周食品饮料板块指数上涨 3.02%，在申万一级子行业排名第 2，跑赢沪深 300 指数1.10%，PE-TTM 为 29.64。子行业涨跌不一，白酒（4.53