交通运输行业周报：民航6月航班恢复高于19年同期，顺丰发布2023年半年度业绩预告

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 推荐 （维持） ） 重点公司 EPS 预测（元/股） 重点公司 21A 22A/E 评级 顺丰控股 0.87 1.26 增持 申通快递 -0.59 0.19 增持 中谷物流 2.51 2.11 增持 圆通速递 0.61 1.19 增持 白云机场 -0.17 -0.33 增持 吉祥航空 -0.25 -1.59 买入 兴通股份 1.33 1.18 增持 厦门国贸 1.61 1.55 增持 春秋航空 0.04 -2.18 买入 华夏航空 -0.11 -1.14 增持 上海机场 -0.89 -1.03 增持 京沪高铁 0.10 -0.01 买入 招商公路 0.8 0.89 买入 韵达股份 0.51 0.48 增持 宏川智慧 0.61 0.68 增持 盛航股份 1.08 0.99 增持 密尔克卫 2.63 3.97 增持 厦门象屿 1.00 1.2 增持 招商南油 0.06 0.32 增持 中远海能 -1.04 0.5 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《招商港口：布局全球港口网络，政策风口凸显配置价值》2023/3/25 《粤高速 A（000429.SZ)2022年年报点评：疫情导致业绩承压，连续高分红回报股东》2023/3/21 《宏川智慧深度报告:大炼化产业链中转节点,高壁垒高成长空间》2023-3-17 分析师： 张晓云 S0190514070002 肖祎 S0190521080006 王春环 S0190515060003 王凯 S0190521090002 ＃emailAuthor＃ zhangxiaoyun@xyzq.com.cn 肖祎 xiaoyiyjy@xyzq.com.cn S0190521080006 王春环 S0190515060003 王凯 wangkai21@xyzq.com.cn S0190521090002 重点公司 EPS 预测（元/股） 重点公司 22A 23E 评级 京沪高铁 -0.01 0.27 买入 广深铁路 -0.28 0.19 增持 顺丰控股 1.27 1.86 增持 吉祥航空 -2.03 0.79 买入 春秋航空 -3.30 2.11 买入 圆通速递 1.14 1.23 增持 德邦股份 0.64 0.81 增持 申通快递 0.19 0.37 增持 中谷物流 1.93 1.2 增持 中国国航 -2.81 0.12 增持 南方航空 -1.90 0.12 增持 皖通高速 0.87 1.08 买入 厦门国贸 1.40 1.3 增持 招商公路 0.75 0.92 买入 白云机场 -0.45 0.25 增持 兴通股份 1.10 1.68 增持 宏川智慧 0.50 0.8 增持 华夏航空 -1.91 0.32 增持 上海机场 -1.26 0.77 增持 密尔克卫 3.68 4.58 增持 韵达股份 0.51 0.67 增持 盛航股份 1.00 1.32 增持 厦门象屿 1.10 1.35 增持 招商南油 0.30 0.35 增持 中远海能 0.31 1.38 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《2023 年 5 月快递行业与公司数据快评：龙头体现韧性，等待需求回暖和格局清晰》2023/6/20 《铁路客运出现向上拐点，政策风口带来基础设施配置良机——公铁路、港口、大宗供应链行业 2023 年中期投资策略》2023/619 分析师： 张晓云 S0190514070002 肖祎 S0190521080006 王春环 S0190515060003 王凯 S0190521090002 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 推荐组合：京沪高铁、广深铁路 、顺丰控股、吉祥航空、春秋航空、圆通速递、德邦股份、申通快递、中谷物流、中国国航、南方航空、皖通高速、厦门国贸、招商公路、白云机场、兴通股份、宏川智慧、华夏航空、上海机场、密尔克卫、韵达股份、盛航股份、厦门象屿、招商南油、中远海能。建议关注：嘉友国际、海晨股份 ⚫ 本周聚焦：1.航空：民航 6 月航班恢复高于 19 年同期，暑运机票均价过千 2.快递：顺丰发布 2023 年半年度业绩预告 ⚫ 本周观点：1、航空机场板块：航空：旺季预期不断预热，当前是航空板块旺季行情的最佳布局时点，我们认为后续假期、旺季行业有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化。无论小航大航均有较大想象空间，航空我们继续强烈推荐！持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计 23 年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期，推荐白云机场、上海机场。2、快递板块：直营快递：顺丰在产能利用率和增量降本控费驱动下，国内业务利润率回升显著，抗住了消费环境压力，利润表现持续符合并超预期。公司定价坚挺，网络经营杠杆较高，过去 2 年资本开支力度较大，目前产能利用率并未打满，仍兑现了较好利润率，如需求回暖，收入增速和利润率改善有望双击。公司业务正处于第一曲线红利尚未走完、第二曲线正在破局的阶段，公司为鄂州机场投产、国际业务网络做了大量布局，目前在估值中并未体现。公司利润率已经于去年 3 季度见底，我们预计估值也于本季度见底。预期底部建议更加重视，公司自身利润率上行趋势、需求回暖弹性、成长回归期权值得期待。电商快递：经济型快递竞争进入后半场，建议左侧布局长期优胜者。复盘海外经验，价格战是从龙头到寡头的重要途径，国内行业经 1 年半修整后，竞争重回后半场，预计板块单票利润 2-3 季度仍会走低，但对标海外看，目前头部公司胜率已较高，竞争烈度和不确定性主要集中在后 2-3 家公司，看好长期优胜者的左侧布局机会，重视头部公司较大胜率和胜出后空间。3、危化品物流板块：货代：2022 年第 3 季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）快速下降，今年年以来运价指数企稳，5 月小幅回落。我们认为货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运：化学品的供需错配催生了运输需求，运输景气度与化工行业景气度密切相关。今年以来部分主要化学品炼厂开工率整体呈现复苏态势，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。仓储：危险品仓库有较高进入壁垒，是行业内的核心资产，收入构成通常为租金+操作费+增值服务。化工行业景气度回升将加速仓储周转，提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力。建议关注密尔克卫、宏川智慧。内贸水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集