策略周观点2023年第20期：市场风险偏好有所下行

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 市场风险偏好有所下行 [Table_ReportType] ——策略周观点 2023 年第 20 期 [Table_ReportDate] 2023 年 06 月 26 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ A 股主要股指集体下跌，一级行业跌多涨少：6 月 19 日-6 月 21日当周，A 股主要股指下跌，其中科创 50 跌幅最大，为 3.10%，创业板指跌 2.57%，沪深 300 跌 2.51%，深证成指跌 2.19%。6 月19 日-6 月 21 日当周申万一级行业跌多涨少，国防军工上涨2.78%，涨幅居前，而建筑材料、传媒、商贸零售跌幅居前，分别下跌 6.01%、5.98%和 5.09%。 ⚫ 两市成交维持高位，TMT 板块交易活跃：6 月 19 日-6 月 21 日周内两市日均交易额为 10745.53 亿元，较上周小幅上涨约 6.30%。市场交易表现热度降温，除创业板指换手率上行外，其余主要宽幅股指换手率均小幅下行。分行业来看，6 月 19 日-6 月 21 日当周计算机成交额最高，为 4716.33 亿元，电子、传媒排名第二和第三，成交额分别为 2942.21 亿元和 2902.45 亿元。 ⚫ A 股市场两融减少，北向资金转为净流出：截至 6 月 21 日收盘，A 股市场融资融券余额为 16013.78 亿元，较上周减少 20.18 亿元。分行业看，6 月 19 日-6 月 21 日当周一级行业融资净流出占多数，其中通信、机械设备、基础化工行业在净流入中位列前三，净流出额较高的行业为公用事业、传媒、计算机。6 月 19 日-6 月 21 日当周北向资金净流出 3.46 亿元。 ⚫ 投资建议：海外方面，美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值为 46.3，为 2022 年 12 月以来最低水平，Markit 服务业 PMI 初值 54.1，略低于 5 月前值 55.1，服务业相比制造业更具弹性。美联储主席鲍威尔表示“当前通胀仍高企，年内预计将再次加息”。当前市场预计美联储 7 月加息 25 个基点概率已超过 70%。国内方面，继七天逆回购利率和 MLF 利率调降 10 个基点后，6 月 20 日，一年期 LPR 和五年期 LPR 同步下调 10 个基点，为 2022 年 8 月以来的首次下调，货币政策发力支持稳增长。展望下半年，一揽子稳增长政策有望陆续出台，促进需求修复。端午节前市场调整回落，AI 相关板块成交占比再度回到高位。受到美联储加息预期升温影响，离岸人民币对美元汇率一度下行至 7.22，外资流出压力加大，市场风险偏好有所下行。行业配置方面：1）AI 投资主线地位不改，中报披露期临近下，可提前布局板块内技术落地较快、业绩兑现确定性较强的细分领域。2）行业利好政策频出，关注充电桩、锂电等受政策密集催化、且业绩改善预期较强的方向。 ⚫ 风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 行业景气度观察之周期行业 市场向上动能正在积蓄 希望在发芽 证券研究报告 策略周观点 策略研究 3534 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 .................................................................................................................... 3 1.2 市场成交额 .................................................................................................................... 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ........................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ........................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1：6 月 19 日-6 月 21 日当周主要指数涨跌幅（%）.............................................. 3 图表 2：6 月 19 日-6 月 21 日当周申万一级板块涨跌幅（%） ...................................... 3 图表 3：A 股日成交额（亿元） ................................................................