卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002联系人：潘宁馨 S00101220700462023年6月26日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格有小幅上涨，截至6月23日来到22.8美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌62.00%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-3.63%，PDH价差小幅扩大，周环比+6.28%。➢本周石脑油价格小幅下降，周环比为-0.72% ，乙烯、丙烷价格小幅下降，周环比分别为-0.56%/-0.53%，乙烷价格小幅上涨，周环比为+8.07%，液氯价格中幅下降，周环比为-29.31%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位16.05%/0.50%/3.35%/7.52%/14.21%，产品价差历史分位76.62%/18.03%/50.00%/30.88%/22.03%。除环氧乙烷、聚醚大单体、丙烯酸价格环比持平，聚丙烯、乙二醇、聚乙烯价格环比上升外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅下降。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料存在空间。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《聚乙烯扩能压力大》2023/06/212023年聚乙烯主要的压力来源于国内供应的增加。2023年中国聚乙烯供应增速要略高于需求增速，故整体供应依旧对市场形成压力。分品种来看，国内投产压力主要集中在HDPE及LLDPE装置，对LDPE造成的压力相对有限。进口端来看，一方面，随着人民币贬值，套利空间缩减；另一方面，高成本下海外装置存在降负荷情况，整体供应缩减。2023年进口量预计在1326万吨左右，较2022年进口量变化不大。行业新闻《长三角已成石化产业高地》2023/06/20“经过多年来的拼搏与积累，长三角区域已经发展成为我国石化行业中人才密集、技术领先、产业配套基础厚实的一片产业高地。”6月13日在安徽六安举行的2023年长三角化工高质量发展交流会上，中国石油和化学工业联合会原副会长秦志强的一番话引发了与会代表的掌声。据秦志强介绍，2022年，长三角地区石油和化工产业营业收入3.78万亿元，占全国23%；利润总额2345.03亿元，占全国21%。行业新闻《利华益维远60万吨丙烷脱氢一体化项目十月投产》2023/06/20利华益维远化学股份有限公司年产60万吨丙烷脱氢等产业链一体化项目总投资109亿元，其中，60万吨/年丙烷脱氢及40万吨/年高性能聚丙烯项目采用国际领先工艺，以丙烷为原料生产丙烯、氢气和高性能聚丙烯。项目列入2021年省重大项目。30万吨/年直接氧化法环氧丙烷项目采用国际领先的直接氧化法环氧丙烷绿色工艺，配套90万吨/年双氧水装置，以上游丙烷脱氢装置生产的丙烯、氢气为原料进行延伸加工，生产重要的有机化工原料环氧丙烷。25万吨/年锂电池电解液溶剂项目采用国际领先的新型、高效非均相催化工艺，加速推动企业进入新能源领域，同时实现二氧化碳减排和资源综合利用。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：中国石油与化工网，同花顺华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源沙特阿美在有史以来最大拍卖中购买220多万吨碳信用额度据油价网2023年6月15日报道，沙特阿美和其他15家沙特和国际公司日前在有史以来规模最大的自愿碳信用额度拍卖中购买了220多万吨碳信用额度。区域自愿碳市场公司(RVCMC)是此次在肯尼亚举行拍卖的组织者，该公司于去年年底由沙特阿拉伯主权财富基金公共投资基金(PIF)沙特塔达乌尔集团控股公司发起。能源与资源日本石化行业前景黯淡由于全球经济放缓、亚洲需求持续疲软以及产能快速扩张，从2022年到2023年上半年，日本基础化工行业表现不佳，产量大幅下降。而根据日本石化工业协会(JPCA)6月5日发布的最新报告，2023年上半年，日本裂解装置仍被迫以低开工率运行。如果亚洲需求下半年仍无法明显复苏，今年剩余时间内日本石化行业的前景仍会黯淡。能源与资源欧洲去年可再生能源发电量首次超过化石能源气候变化正在欧洲这个全球变暖最快的大陆上造成重大经济和环境损失。19日，世界气象组织（WMO）和欧盟哥白尼气候变化服务机构联合编制的《2022年欧洲气候状况报告》（下称“报告”）显示，2022年，欧洲的特点是极端高温、干旱和野火。各地海面温度达到新高，并伴有海洋热浪，冰川融化也是史无前例的。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至6月23日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8040/6000/7800/4023/7466元/吨，环氧乙烷、聚醚大单体保持稳定，聚乙烯、乙二醇价格小幅上涨，苯乙烯价格小幅下跌。C2下游产品均处于较低历史分位。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。2023/6/23 周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023/6/232023/6/162023/6/92023/6/2聚乙烯80400.14%0.12%-3.04%-8.30%16.05%15.41%15.77%15.12%环氧乙烷60000.00%-7.69%-6.74%-20.53%0.50%0.50%0.50%1.34%聚醚大单体78000.00%0.00%3.17%-13.14%3.35%3.37%3.38%3.40%乙二醇40230.17%-3.86%-1.24%-20.28%7.52%7.37%8.72%8.90%苯乙烯7466-0.04%-3.22%-8.23%-30.49%14.21%14.23%19.12%18.48%C2产品价格历史分位单位：元/吨华安证券研究所华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价