汽车行业：新能源车购税优惠再延，L3智驾商业化加速

1 Ta行业报告│行业点评 Tabl e_First|Tabl e_Summary 汽车 新能源车购税优惠再延，L3 智驾商业化加速 ➢ 行业事件 6月21日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，会议中提出了延续和优化新能源汽车车购税政策、支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用等其他支持新能源汽车行业发展的政策。 ➢ 车购税优惠政策助力提升消费需求及新能源渗透率 2023年1-5月国内新能源乘用车零售销量242.1万辆，同比+41.1%。新能源车购税免征政策原定于2023年12月31日结束，行业较多企业对于购置税免征政策延续的呼声较高。近期新能源汽车行业利好政策频出，本次会议上财政部明确新能源汽车免征购置税政策延至2025年，2026年至2027年减半征收购置税。我们认为本次政策从政策延续和政策优化两方面刺激下游消费需求，推动新能源乘用车渗透率进一步提升，助力行业维持高景气度。 ➢ 减免税额惠及大部分新能源汽车消费者 本次新能源汽车优惠政策中添加了减免税额上限，我国车辆购置税率为10%，2025年前免税额不超过3万元，2026年至2027年减税额不超过1.5万元，即售价在30万元及以下的车型在2027年前可全额享受政策优惠。根据乘联会数据，2022年30万元以下车型的零售销量占比为85.8%。我们认为30万元以下的车型的购置税减免能够让大部分消费者受益，助力下游消费需求得到提升。 ➢ L3及更高级别智驾有望加速落地 本次会议提出将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，还将发布新版智能网联汽车标准体系指南，加速L3及以上智驾功能商业化落地。这是继22年11月工信部等发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》后，顶层设计进一步强化对高级智驾的支持。我们认为L3标准有望加速落地，带动主机厂加大高级智驾研发力度，提升智能化水平进而加强竞争力。 ➢ 智能化趋势有望带来增量零件投资机遇 L3及以上智驾方案在感知层、决策层和执行层环节均需对软硬件进行升级，带来增量零件投资机会。感知层面，特斯拉可能在下一代车型使用性价比更高的4D Radar，建议关注4D Radar产业进展；决策层面，行泊一体域控制器伴随E/EA升级有望快速渗透，建议关注经纬恒润和德赛西威；执行层面，线控制动渗透率快速提升叠加替代空间广阔，建议关注伯特利和亚太股份；线控悬架降本空间大，建议关注保隆科技和中鼎股份。 ➢ 投资建议：新能源汽车车购税政策的延续和优化有望助力新能源汽车销量维持高速增长，整车领域建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。自主崛起将加速智能驾驶布局，布局4D Radar、行泊一体域控制器、线控制动、空气悬架等产品的零部件企业有望受益，建议关注经纬恒润、德赛西威、伯特利、亚太股份、保隆科技和中鼎股份。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格上涨风险、政策实施效果不及预期 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 06 月 24 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001 邮箱：huangcb@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 唐嘉俊 邮箱：tjj@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《政策催化叠加供给优化，智能化进程有望加速汽车》2023.06.17 2、《政策持续加码汽车消费，重卡复苏值得关注汽车》2023.06.10 3、《5 月自主品牌份额超 50%，出口维持高景气汽车》2023.06.09 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%汽车沪深300 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1 车购税优惠政策延续及优化助力行业维持高景气 车购税优惠政策延至 2027 年。财政部副部长许宏才在会议上表示对购置日期在2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元；对购置日期在 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中每辆新能源乘用车减税额不超过1.5 万元，经初步估算，实行延长政策后 2024—2027 年减免车辆购置税规模总额将达到 5200 亿元。 车购税优惠政策能够有效提振消费需求。车购税优惠政策对于刺激新能源汽车消费具有关键作用。以燃油车购置税减征政策为例，2022 年 6 月实施减征政策后，燃油车销量逆转下滑趋势，2022 年 6-12 月零售端表现较强，其中 6、7、8、9 月甚至逆势实现同比增长。本次政策将新能源汽车车购税免政策延续至 2025 年，同时设置政策退坡制度，对购置期在 2026 年至 2027 年的新能源汽车减半征收车购税，从政策延续和政策优化两方面助力新能源汽车行业维持高景气。 图表 1：2022 年与 2021 年燃油乘用车销量比较 来源：乘联会，国联证券研究所 车购税优惠政策对于新能源渗透率提升具有显著作用。新能源汽车车购税免征政策于 2014 年 9 月 1 日起开始实施并且于 2017 年、2020 年、以及 2022 年先后三次将该政策延续至 2023 年 12 月 31 日。车购税优惠政策的实施对于新能源汽车的销售及渗透率的提升作用较大，2022 年国内新能源乘用车零售销量为 567.4 万辆，同比+90.0%，新能源渗透率为 27.6%，同比+12.8pct，减征税额为 976 亿元，同比+100.4%。我们认为新能源车购税优惠政策的延续有望进一步推动新能源渗透率快速提升。 0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021（万辆）2022（万辆） 　　　　　 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 图表 2：车购税优惠政策对渗透率提升作用较大 来源：乘联会，国联证券研究所 减免税额惠及大部分新能源汽车消费者。本次新能源汽车优惠政策中添加了减免税额上限，重点支持和鼓励大众消费。我国车辆购置税率为 10%，2025 年前免税额不超过 3 万元，2026 年至 2027 年减半征收购置税，减税额不超过 1.5 万元，即售价在30 万元及以下的车型在 2027 年前可全额享受政策优惠。根据乘联会数据，2022 年 30万元以下车型的零售销量占比为 85.8%。我们认为市场上大部分新能源乘用车都能全额享受本次优惠政策，尤其是价格较低的入门级新能源车型，30 万元以下的车型的购置税减免能够让大部分消费者受益，助力下游消