金融产品深度报告:分析师关注与公司短期业绩共振
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·金融产品深度报告 分析师关注与公司短期业绩共振 核心观点 分析师预期修正增强选股策略从 2021 年 1 月开始样本外跟踪,截至 2023 年 5 月底,累计超额中证 500 收益 55.71%。“共振增强”组合年化收益 35.12%,年化超额 32.79%,信息比率 12.65。“共振主动上调增强”组合年化超额 39.85%,信息比率 2.58,胜率 77.92%,行业层面上,基础化工、机械和电子的行业占比最高。共振”组合行业轮动,年化收益为 10.31%,年化超额为 6.75%(相对行业等权指数收益率的超额收益率),信息比率为 0.86。 分析师预期修正增强策略累计超额中证 500 收益 51.21%,月胜率 72% 经过历史样本内回测和样本外跟踪(自 2020 年 12 月 31 日开始样本外跟踪),从 2010 年 1 月至 2023 年(截至 5 月底)12 年时间,组合年化收益 29.46%,相对中证 500 指数的年化超额收益为 27%。另外,从 2021 年 1 月开始样本外跟踪,截至 2023 年 5 月底,累计绝对收益 43.99%,累计超额中证 500 收益 51.21%,样本外跟踪 29 个月只有 8 个月超额收益为负,月度胜率 72%,回撤为-11.30%。 “分析师覆盖和成长因子的共振”组合年化收益 19.14%,夏普比率0.69 我们建立了一个同时结合单季度净利润同比增速因子和过去三个月覆盖机构数因子的共振模型,称为“分析师覆盖和成长因子的共振”组合。“分析师覆盖和成长因子的共振”组合年化收益为 19.14%,夏普比率为 0.69。 “共振增强”组合年化收益 35.12%,年化超额 32.79%,信息比率 2.65 我们利用分析师盈利预期调整因子对“共振”组合进行增强,即在每月末,按照盈利预期调整幅度因子排序,在“共振”组合样本池中选取指标值最大的 20 只股票,我们将该增强组合简称为“共振增强”组合。“共振增强”组合年化收益 35.12%,年化超额 32.79%,信息比率达 2.65。 “共振主动上调增强”组合年化收益 42.09%,年化超额 39.85%,信息比率 2.58,胜率 77.92% “共振”组合与“分析师预期修正”组合取交集,简称“共振主动上调”组合。该组合年化收益 34.39%,年化超额 32.27%,信息比率 2.28。“共振主动上调”组合+分析师盈利预期调整 Income_Adjust 因子增强精选前 20 只,简称“共振主动上调增强”组合,该组合年化收益42.09%,年化超额 39.85%,信息比率 2.58,胜率 77.92%。行业层面上,基础化工、机械和电子的行业占比最高;指数层面上,沪深 300、中证 500 和其他股票分别占比 15.89%、27.64%和 56.47%。“共振主动上调增强组合”分年度表现,最近 12 年基本上每年相比基准中证 500指数均有显著超额收益,超额收益最大回撤也非常低。“共振”组合行业轮动,年化收益为 10.31%,年化超额为 6.75%(相对行业等权指数收益率的超额收益率),信息比率为 0.86。 陈升锐 chenshengrui@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:s1440519040002 发布日期: 2023 年 06 月 12 日 市场表现 相关研究报告 [table_report] 22.11.16 22.10.15 22.04.17 21.08.05 20.04.02 20.01.17 19.08.21 中信建投金融产品:分析师预期收益率生命周期模型及分析师因子再增强 金融产品深度报告:分析师文本预增选股策略 因子深度研究系列:券商金股组合深度解析及分析师因子再增强 因子深度研究系列:分析师预期调整事件增强选股策略全攻略 因子深度研究系列:分析师超预期因子选股策略 因子深度研究系列:分析师预期修正动量效应选股策略 因子深度研究系列:中信建投一致预期因子体系搭建 -9%1%11%21%31%2018/8/62018/9/62018/10/62018/11/62018/12/62019/1/62019/2/62019/3/62019/4/62019/5/62019/6/62019/7/6上证指数金融产品研究 1 金融产品研究 金融产品深度报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、分析师预期调整介绍 ....................................................................................................................................... 4 1.1、分析师预期偏离度与分析师覆盖 .......................................................................................................... 4 1.2、分析师预期调整 ...................................................................................................................................... 5 二、分析师盈利预期调整因子 ............................................................................................................................... 5 2.1、指标构建 .................................................................................................................................................. 5 2.2、因子表现 .................................................................................................................................................. 6 2.2.1、分层超额收益 ...............................................................................
[中信建投]:金融产品深度报告:分析师关注与公司短期业绩共振,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.69M,页数39页,欢迎下载。
