有色金属行业周报：印尼铝土矿出口禁令生效，美联储暂停加息符合预期

http://www.huajinsc.cn/1 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 06 月 19 日行业研究●证券研究报告有色金属行业周报印尼铝土矿出口禁令生效，美联储暂停加息符合预期投资要点 行情回顾本周申万（一级）有色金属指数上涨 1.47%，板块整体跑输沪深 300 指数 1.83pct；跑输创业板综指数 3.00pct。在申万 31 个子行业中，有色金属排名第 18 位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为金属新材料、小金属、工业金属，涨跌幅分别为 3.23%、3.15%、2.38%；涨幅后三的板块分别为贵金属、普钢、冶钢原料，涨跌幅分别为-4.39%、0.17%、0.46%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为其他金属新材料、磁性材料、铝，分别上涨 4.15%、2.85%、2.77%；涨幅后三的板块分别为黄金、锂、钨，涨跌幅分别为-4.64%、0.00%、0.00%。 核心观点铝：6 月 10 日印尼政府实施限制铝土矿出口的禁令正式生效。印尼总统佐科曾表示，实施铝土矿出口禁令出于多方面的考虑。该政策可以增加自然资源的附加值、增加就业岗位、增加外汇收入、促进经济增长等。从 2022 年全球铝土矿储量分布来看印度尼西亚排名第六，储量为 10 亿吨。目前全球铝土矿探明储量320 亿吨，印尼占比约 3.13%。根据 SMM 数据显示，2022 年印尼铝土矿产量2770 万吨，进口至中国约 780 万吨。根据 Mysteel 数据显示，2021 年国内进口印尼铝土矿占比 15.6%。我们认为，本次印尼对国内铝产业影响有限。2014 年之后，国内开始推动铝土矿多元化进口，几内亚和澳大利亚已成为国内主要铝土矿主要进口国，2022 年占比分别为 56%和 27%，并且近几年几内亚占比仍在持续提升。另一方面，根据上海有色网数据，一些相对小众矿石的国家也正在陆续进入国内市场，例如加纳、牙买加、所罗门、土耳其等国。这也可以很好弥补印尼禁令之后市场的空缺。黄金：6 月 14 日美联储宣布维持 5.00%-5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场此前预期。但根据最新的点阵图显示，2023 年年底利率预期中值为5.60%，此前为 5.10%，鲍威尔表示今年降息不适时宜，预计年内将还有两次加息，鹰派表态压制黄金价格。本周伦敦金价格报收 1,957.45 美元/盎司，相较于上周（06.09）下跌 0.17%；沪金价格报收 450.50 元/克，相比上周（06.09）下跌0.41% 。 根 据 CME 美 联 储 观察 工 具 显 示 ， 市 场认 为 美 联 储 7 月 加 息 至5.25%-5.50%的预期达到 74.40%，持续不变的概率 25.60%。短期来看，黄金价格上行或有一定压力。中长期来看，未来美联储降息落地将对黄金价格上行提供支撑。 投资建议建议关注：云铝股份、天山铝业、神火股份、中金黄金、湖南黄金、锡业股份。 风险提示1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-0.27-2.64-7.73绝对收益-0.09-2.53-15.75分析师席钎耀SAC 执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn相关报告有色金属：云南 6 月降雨量提升，关注下周美联储议息会议 2023.6.12有色金属：佤邦坚定暂停矿产资源开采，电解铝成本端持续下移 2023.5.29有色金属：碳酸锂价格止跌回升，美国 CPI 超预期回落 2023.5.15有色金属：美联储加息符合预期，金价创历史新高 2023.5.7有色金属：有色金属板块 2022 年报、2023Q1季报综述-有色金属板块 2022 年报、2023Q1季报综述 2023.5.4有色金属：缅甸佤邦出台红头文件，锡矿供应紧张趋势加剧 2023.4.24有色金属：美国 CPI 超预期修复，持续看好长期金价上涨-美国 CPI 超预期修复，持续看好长期金价上涨 2023.4.17行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、核心观点...................................................................................................................................................... 4二、行情回顾...................................................................................................................................................... 5三、行业数据跟踪...............................................................................................................................................7（一）工业金属........................................................................................................................................... 7（二）能源金属........................................................................................................................................... 9（三）贵金属.............................................................................................................................................10（四）小金属............................................................................................................................................. 11四、行业新闻&公司新闻...................................................................................................................................12五