海外食品饮料行业6月投资半月报(上)

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业跟踪 报告 h 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《海外食品饮料 5 月投资半月报（下）》20230601 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC:BMM189 SAC:S0190519060002 张悦 zhangyue20@xyzq.com.cn SAC：S0190522080006 请注意：张悦并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动。 ＃assAuthor＃ ＃title＃ 海外食品饮料 6 月投资半月报（上） ＃createTime1＃ 2023 年 6 月 16 日 重点指数月表现(2023.6.1-2023.6.15) 指数 收盘点位2023.6.15 2023.6.1 至2023.6.15 涨跌幅 (%) 2023.6.1 至2023.6.15 成交额 （亿港元） 2023 年初以来涨跌幅(%) 恒生指数 19,828.92 8.75 11,324.37 0.24 恒生国企指数 6,772.61 9.89 4,633.24 1.01 恒生必需性消费业 18,714.76 4.82 209.10 -9.75 恒生非必需性消费业 2,794.68 12.08 1,354.98 -0.28 恒生消费品制造及服务业 2,772.27 9.58 758.36 -8.68 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 *注：2023 年初以来涨跌幅(%)以 2022 年 12 月最后一个交易日（2022.12.30）收盘价为基准 投资要点 ⚫ 行业观点：港股食饮板块处于复苏逻辑验证期+估值回归进程中，建议关注估值安全边际更高及业绩稳定性强的标的。1）啤酒：动销旺季开启，23H1 盈利预期改善。推荐华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）及青岛啤酒股份（00168.HK）。2）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能。推荐业绩稳定性强的统一企业中国（00220.HK）。3）乳制品：当前交易的是估值回归+盈利改善预期。推荐 2023 年具备利润率弹性，同时防御性较强的蒙牛乳业（02319.HK）。4）保健品：当前交易的是人口结构变化及防控放开带来的保健品渗透率提升的预期。建议投资者关注全家庭营养品头部企业 H&H 国际控股（01112.HK）。5）肉制品：1 月以来，去化取得较好效果，下半年若去化速度加快叠加下半年消费旺季，不排除季节性小周期出现的可能性，但高点难现。6）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国 2023年 5 月 CPI 同比下行 0.9 个百分点至 4%，低于预期 4.1%，近期仍面临较大通胀压力，而考虑到大豆、玉米价格仍处于相对高位，我们推荐必需消费中业绩稳定性强，成本传导能力强的头部公司百事（PEP.O）、亿滋国际（MDLZ.O）；亦建议关注可口可乐（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。 ⚫ 行情回顾：A 股食品饮料行业 6 月上半月上涨 5.56%，跑赢沪深 300 指数 2.22 pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 4 位。当前（6 月 15 日）PE（TTM）估值 30.6x，处于 2011 年初以来 25%-50%分位数之间。6 月上半月恒生指数涨 8.75%，消费品制造业及服务业指数涨 9.58%，跑赢大盘，其中必需性消费品涨 4.82%，非必需性消费品涨 12.08%。涨幅前五的股票是：中烟香港(25.1%)、百威亚太(10.8%)、中国食品(10.4%)、颐海国际(10.3%)、统一企业中国(10.1%)。涨幅排名靠后的股票是：现代牧业(-4.8%)、中国旺旺（-2.1%）、H&H 国际控股(-2.1%)、日清食品(1.2%)、维他奶国际(1.2%)。 ⚫ 行业要闻：国内：1、6 月 5 日，农业农村部发布 2023 年农业重大引领性技术、主导品种及主推技术。2、6 月 15 日农业农村部消息，《全国现代设施农业建设规划（2023—2030 年）》发布实施。国际：1、6 月 13 日消息，普京称考虑退出黑海粮食协议。2、6 月 15 日华盛顿消息，2022/23 年度迄今美国对华玉米销售总量同比降低 49%。 ⚫ 重点公司要闻：国内：1、6 月 12 日消息，百威拟采购国产大麦约 6 万吨。国际：1、6 月 7 日日经网消息，日本可口可乐售货机支持支付宝和微信付款。 ⚫ 建议关注标的：统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）。 ⚫ 风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业跟踪报告 目录 1、行业观点 .............................................................................................................. - 3 - 1.1、港股 ................................................................................................................... - 3 - 1.2、美股 ................................................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 5 - 2.1、6 月上半月食品饮料整体行情回顾 ................................................................ - 5 - 2.2、个股涨跌幅 ....................................................................................................... - 7 - 3、近期国内及海外行业、公司重点变化 ..........................