策略周报：政策出台促汽车消费，顺周期板块交易热度仍处低位

政策出台促汽车消费，顺周期板块交易热度仍处低位本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明发布日期：2023年6月11日证券研究报告策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 编号：S1440523010001分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120007 本周市场表现/景气/估值要点概览核心观点：盈利层面，6月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公共事业、机械设备、社会服务。景气层面，多个国有行下调存款利率，银行负债成本有望减轻；汽车5月销量企稳，6月8日商务部办公厅发布关于组织开展汽车促消费活动的通知；光伏硅料价格大幅下行，6月排产微幅提升。估值及交易热度层面，申万一级板块中，传媒/计算机周成交额占比依旧较高，处于5年99.0%/96.1%分位；申万二级板块中，机器人、游戏交易热度高位。市场表现：本周(5.26-6.2) 高市盈率、科技、大盘风格表现居前；设备制造、中市盈率、小盘风格表现靠后。主要指数成分中，上证50、上证指数表现居前；宁组合、创业板指表现靠后。家用电器/房地产/建筑材料居前；国防军工/美容护理/电力设备跌幅居前。热门概念科技板块上涨，其他普遍下跌。盈利预测变动：6月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公共事业（+0.30%）、机械设备（+0.27%）、社会服务（+0.18%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、电子、钢铁。近一周房地产盈利上调明显。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：游戏（974%）>在线教育（187%）>SAAS（155%）>网络安全（135%）>显示面板（119%）>数据安全（118%）>数字政府（77%>）IDC（69%）>云计算（67%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：螺纹钢、铝、热轧卷板、线材等；价格震荡：阴极铜、铝等；价格下行：尿素、水泥、动力煤等；库存下行：铜/铝、建筑钢材等；库存上行：动力煤、CCTD主流港口煤炭库存等；2）大金融:地产方面，9城政策放松，成交一二线微增、三四线回跌。截至6月4日当周，14个重点监测城市二手房成交面积162.7万平方米，环比下降8%，同比增长70%；30城商品房成交面积同比升37.4%。银行方面，上周多个国有行下调存款利率，银行负债端成本有所减轻；3）高端制造:汽车方面，5月销量企稳，6月8日商务部办公厅发布关于组织开展汽车促消费活动的通知；光伏方面，硅料价格大幅下行，6月排产微幅提升。4）消费:必选方面，供应端压力短期有所缓解，但整体供应偏松及终端消费未见明显改善压制猪价反弹空间，可选方面，白酒表现温和，Q2正常去库。估值水平及交易热度：沪深300及沪深300（非金融）股权风险溢价重回90%分位上方；上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年43.0%/32.8%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年6.6%/0.0%分位数附近。申万一级板块中，传媒/计算机周成交额占比依旧较高，处于5年99.0%/96.1%分位，军工、农林牧渔盈利预测下调；申万二级板块中，机器人、游戏交易热度高位。风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期2 3股指及风格市场表现：科技/大盘 占优资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(6.2-6.9) 高市盈率、科技、大盘风格表现居前；设备制造、中市盈率、小盘风格表现靠后。 主要股指中，上证50、上证指数表现居前；宁组合、创业板指表现靠后。 4行业涨跌幅表现：家用电器/房地产/建筑材料 表现居前 申万一级行业中，家用电器/房地产/建筑材料涨幅居前；国防军工/美容护理/电力设备跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：白色家电、数字媒体、装修建材、汽车服务、影视院线。图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投图：本周申万二级行业涨跌幅表现（%）10.910.17.85.65.55.24.84.44.34.24.13.93.93.83.83.63.13.02.92.90.02.04.06.08.010.012.0白色家电数字媒体装修建材汽车服务影视院线房地产开发国有大型银行Ⅱ通信服务黑色家电酒店餐饮城商行Ⅱ保险Ⅱ能源金属股份制银行Ⅱ一般零售房地产服务铁路公路水泥家居用品工业金属6.9 5.1 4.7 4.0 3.2 2.6 1.9 1.8 1.5 1.5 1.2 1.1 1.0 1.0 0.8 0.7 0.7 0.2 0.1-0.3 -0.3 -0.3 -0.3 -0.9 -1.8 -2.1 -2.6 -2.8 -3.7 -4.5-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0家用电器房地产建筑材料银行通信传媒有色金属交通运输轻工制造煤炭商贸零售社会服务农林牧渔非银金融汽车建筑装饰石油石化食品饮料公用事业计算机纺织服饰钢铁基础化工环保电子机械设备医药生物电力设备美容护理国防军工 宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况图：18城地铁客运量高位回落（万）图：执行航班数量环比基本持平图：爱尔眼科周度支付交易金额下滑（万元）图：观影人数回落（万）资料来源： Wind，中信建投 宏观：高频数据跟踪生产复苏情况图：汽车全钢胎（重型卡车）开工率（%）图：日均粗钢产量回落（万吨/天）图：石油沥青装置开工率上行（%）图：江浙织机开工率环比持平（%）资料来源： Wind，中信建投 宏观：高频数据跟踪需求复苏情况图：南方八省电厂煤炭日耗量上行（万吨）图：水泥价格指数环比继续回落图：钢材库存指数显示目前库存下行图：30城商品房销售面积同比升幅扩大（%）资料来源： Wind，中信建投 工业企业库存周期：4月仍处主动去库阶段图：目前整体工业企业处于主动去库阶段资料来源： Wind，中信建投 9股指PE(TTM)：宽基指数普遍位于5年60%分位以下资料来源：Wind，中信建投注：中证1000/科创50以指数成立以来数据为基准测算图：主要指数PE（TTM）表现指数近四周23年盈利预测变动(%)PE(整体法,TTM)3年分位5年分位10年分位PE(中位数,TTM)3年分位5年分位10年分位PB（LF）3年分位5年分位10年分位万得全A0.1%17.727.3%50.8%42.4%33.7440.90%53.69%27.92%1.6211.0%22.6%19.3%万得全A(除金融、石油石化)0.3%28.726.6%51.2%42.9%34.4339.61%53.69%27