在港上市券商5月行业月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升

在港上市券商 5 月行业月报| 2023 年 6 月 5 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 16 香港股市 | 非银金融 | 券商 板块低位震荡调整，估值吸引度上升 恒指 5 月重挫 8.3%，达年内新低 恒生指数 5 月收报 18,234 点，较前月收盘跌 1660 点或-8.3%，基本创下去年 11 月底以来的新低；恒生科指收报 3,627 点，月跌 7.0%；恒生国企指数收报 6,163 点，月跌 8.0%。申万港股证券 II 板块中，整体板块平均下跌 5.4%，仅中信建投证券（6066.HK）、申万宏源（6806.HK）录得升幅，海通证券（6837.HK）和海通国际（665.HK）收平。西证国际证券（812.HK）以月跌16.7%为板块跌势最大的个股。龙头券商中金公司（3908.HK）、中信证券（6030.HK）也分别以下跌 12.8%及 12.4%，成为跌势第二及第三的个股。 5 月港股 IPO 仍延续淡静 5 月港股迎来 5 家 IPO，较上月减少 1 家。5 家 IPO 首发募集金额约 29.8 亿港元，环比下降51.6%，设备运营龙头宏信建发（9930.HK）首发募集 16.5 亿港元，成为今年以来首发募资额第二大新股。上市首日表现来看，5 月港股新股破发率 100%，体现市场赚钱效应仍较差。2023 年前 5 月，港股共有 28 家新股上市，相比去年同期 21 家新股上市，数量上有所回温。但是从募资额上看，今年前 5 月新股首发募资总额为 158.0 亿港元，同比下降 7.3%，今年以来港股仍缺乏大型新股提振市场氛围。破发率情况同比也更为严峻，今年前 5 月新股破发率约为59.3%，去年同期约为 55%。尽管特专科技 18C 制度已经上线，年内 GEM 改革或很快迎来细则讨论，但是港股市场环境仍偏冷，流动性问题仍存，企业盈利修复在二季度也有波折，在“内忧外患”的背景下，下半年港股 IPO 市场的回暖备受挑战。 港交所动态跟踪 【香港交易所拟于 6 月 19 日推出「港币-人民币双柜台模式」】5 月 19 日，香港交易所宣布拟于 2023 年 6 月 19 日市场准备就绪时在香港证券市场推出「港币-人民币双柜台模式」（双柜台模式）及双柜台庄家机制，将有助推动人民币计价证券在香港的交易及结算。 行业要闻 【香港证监会：就虚拟资产交易平台的监管发表咨询总结】5 月 24 日，香港证监会发表《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》。《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》将于 2023 年 6 月 1 日生效，该指引订明多项适用于持牌交易平台的标准和规定，其中包括稳妥保管资产、分隔客户资产、避免利益冲突及网络保安。香港证监会将就新监管规定提供额外指引、其他实施细节（包括牌照申请程序），以及过渡安排的详情。 重点公司动态跟踪 【中金公司】5 月 7 日，中金公司（3908.HK）证券发布关于持股 5%以上股东减持股份计划的公告，海尔集团（青岛）金盈控股有限公司因自身发展需要，通过大宗交易方式减持不超过9,655 万股份公司 A 股份，占不超过公司总股本的 2%，减持价格根据市场价格确定。截至公告日期，海尔金盈持有中金公司 3.05 亿股 A 股股份，占公司总股本的 6.32%。 证券行业跟踪及投资建议 5 月券商板块持续处于回调气氛，主要受中特估热度回落的影响，叠加近期人民币汇率走弱、地方债务风险升温、宏观数据显示复苏疲软等原因。5 月中资券商指数月跌 3.3%。我们追踪的21 家重点公司 5 月平均下跌 4.5%，基本跌完上月受一季度业绩盈喜带来的涨幅。其中，H 股中资券商平均下跌 4.6%；中资券商在港上市子公司平均下跌 1.2%。5 月 A 股未能延续 4 月超一万亿的流动性景气度，股票发行数和募集资金环比也小幅下降，6 月可能仍是观察窗口。但是若 6 月数据仍然疲软，预计围绕稳信心、稳增长的政策组合拳或加速出台，催化市场情绪回暖。估值方面，目前申万港股证券 II 板块的 PB 约为 0.6 倍，仍处于较低水平。我们强调板块的几个主线：（1）中特估仍是证券板块的有力支撑；（2）受益于全面注册制的投行业务是确定性较高的主线；（3）依赖于权益市场恢复的财富管理和资产管理业务景气度上升空间较大。 更新报告 行业评级：中性 恒生指数 5 月表现 来源：万得、中泰国际研究部 A 股三大股票指数 5 月表现 来源：万得、中泰国际研究部 相关报告 《在港上市券商 4 月行业月报》 分析师 赵红梅 +852 2359 1855 may.zhao@ztsc.com.hk 18234.0018734.0019234.0019734.0020234.003100.003150.003200.003250.003300.003350.003400.003198.003248.003298.003348.00上证指数创业板指(可比)深证成指(可比)在港上市券商 5 月行业月报| 2023 年 6 月 5 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 2 / 16 风险提示：1、宏观经济下行；2、资本市场改革效果不及预期；3、行业监管政策收紧 目录 图表目录 ................................................................................................................................................ 3 国家金融监督管理局正式揭牌 ..................................................................................................... 4 港股双柜台模式即将推出，有力提升人民币国际化程度 .......................................................... 4 “北向互换通”正式启动 ............................................................................................................. 5 港股市场月度回顾 ................................................................................................................................ 6 恒指 5 月重挫 8.3%，达年内新低 .........................................................