交通运输行业周报：5月民航出入境航班环比+20%，今年快递业务量已达500亿件

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业周报证券研究报告＃industryId＃交通运输推荐（维持））《招商港口：布局全球港口网络，政策风口凸显配置价值》2023/3/25《粤高速 A（000429.SZ)2022 年年报点评：疫情导致业绩承压，连续高分红回报股东》2023/3/21《宏川智慧深度报告:大炼化产业链中转节点,高壁垒高成长空间》2023-3-17分析师：张晓云zhangxiaoyun@xyzq.com.cn肖祎xiaoyiyjy@xyzq.com.cnS0190521080006王春环wangchunhuan@xyzq.com.cnS0190515060003王凯wangkai21@xyzq.com.cnS0190521090002重点公司 EPS 预测（元/股）重点公司22A23E评级顺丰控股1.271.86增持京沪高铁-0.010.27买入广深铁路-0.280.19增持中国国航-2.810.12增持南方航空-1.900.12增持圆通速递1.141.23增持申通快递0.190.46增持皖通高速0.871.08买入兴通股份1.101.68增持宏川智慧0.500.80增持中谷物流1.931.20增持厦门国贸1.401.30增持招商公路0.750.92买入白云机场-0.450.25增持吉祥航空-2.030.79买入春秋航空-3.302.11买入华夏航空-1.910.32增持上海机场-1.260.77增持盛航股份1.001.32增持密尔克卫3.684.58增持韵达股份0.510.67增持厦门象屿1.101.35增持招商南油0.300.35增持中远海能0.311.38增持来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告《厦门国贸点评：公增募集不超过 37亿元，助力供应链业务发展》2023/5/18《顺丰出售丰网点评：战略聚焦中高端，看产品力、价格力强化！》2023/5/13分析师：张晓云S0190514070002肖祎S0190521080006王春环S0190515060003王凯S0190521090002投资要点＃summary＃推荐组合：顺丰控股、京沪高铁、广深铁路 、中国国航、南方航空、圆通速递、申通快递、皖通高速、兴通股份、宏川智慧、中谷物流、厦门国贸、招商公路、白云机场、吉祥航空、春秋航空、华夏航空、上海机场、盛航股份、密尔克卫、韵达股份、厦门象屿、招商南油、中远海能。建议关注：嘉友国际、德邦股份、海晨股份本周聚焦：1.1、5 月民航出入境航班环比+20%，东航 C919 商业首飞顺利本周观点：1、航空机场板块：航空：边际交易结束，旺季即将到来，当前是航空板块旺季行情的最佳布局时点，我们认为后续假期、旺季行业有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化。无论小航大航均有较大想象空间，航空我们继续强烈推荐！持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计 23 年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期，推荐白云机场、上海机场。2、快递板块：直营快递：1）顺丰底盘刷新与战略聚焦，使得高端业务竞争力和盈利能力强化，即便在需求弱复苏环境下，公司盈利能力今年以来改善明显，预计顺丰23/24/25 年归母净利润为 91/118/143 亿元，对应当前 2381 亿元市值今明后年估值约26.2/20.2/16.7 倍。2）公司具备需求回暖主业弹性、国际业务蓄力破局、新业务逐步进入盈利期等看点。建议关注公司业绩、收入超预期空间和估值低位的投资机会。电商快递：今年阶段性价格波动较去年更大，价格战下尾部公司融资压力、经营压力等逐步增加，价格战效果有望超预期，优质公司有望从份额和定价能力改善中双重受益。结合目前的后端派费排序和前端终端价格排序，中长期看好份额、定价领先的【中通快递】，推荐专注于定价能力提升、份额保持跟进的【圆通速递】，关注规模、服务均有提升，定价能力尚未释放的【申通快递】，观察正在管理变化的【韵达股份】。3、危化品物流板块：货代：2022 年第 3 季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）快速下降，今年以来运价指数企稳，5 月小幅回落。我们认为货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运：化学品的供需错配催生了运输需求，运输景气度与化工行业景气度密切相关。今年以来部分主要化学品炼厂开工率整体呈现复苏态势，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。仓储：危险品仓库有较高进入壁垒，是行业内的核心资产，收入构成通常为租金+操作费+增值服务。化工行业景气度回升将加速仓储周转，提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力。建议关注密尔克卫、宏川智慧。内贸水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集中度份额持续提升。外贸水运：外贸危化品航运运价波动相对较小，当前处于供需改善期。外贸水运市场竞争格局较为分散，业务空间广阔，有利于新进入者，国内危化品运输公司处在布局外贸业务的机遇期。建议关注兴通股份、盛航股份。4、航运板块：油运：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。制裁实施之后全球原油出口格局有望重塑，拉长行业运距。当前运价回暖抬升，淡季布局迎接旺季，建议关注油运公司中远海能与招商轮船。集运：外贸运价已经逐步均值回归，随着外贸船舶今年大量交付之后，外贸运价有望先触底回升。随着头部内贸公司在手的大船开始投放，阿尔法公司经营业绩有望保持平滑，建议关注内贸集运公司中谷物流。5、公路铁路板块：高速板块周期弱，进入壁垒高、有一定垄断性，＃title＃交通运输行业周报（5.29-6.02）——5 月民航出入境航班环比+20%，今年快递业务量已达 500 亿件＃createTime1＃2023 年 6 月 4 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业周报因此业绩稳定、现金流充沛、防御性强，随着疫情影响消散，高速公路板块业绩有望企稳回升。同时，近几年高速上市公司注重投资者回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。建议关注：皖通高速、招商公路。铁路板块：2023 年以来铁路客流恢复程度持续超预期，个人及商务出行需求恢复趋势明显，本线跨线双双高增长，客座率恢复远超京沪航线。此外铁路客运市场化定价趋势，为铁路客运公司业绩打开充足想象空间。此外，23Q1 广深铁路新增开多对通港高铁，增厚公司业绩；未来有望全面进入高铁运营领域，实现戴维斯双击。建议关注：京沪高铁、广深铁路。6、港口板块：从 2023年一季度全国港