宏观-交运大数据系列周报第51期：生产小幅改善，货运物流分化

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏观经济 Table_MainInfo] [Table_Author] 证券研究报告 分析师 段超 S0190516070004 张 晓 云（交运） S0190514070002 研究助理 袁浩然 谢智勇 ＃relatedReport＃ 相关报告 20230128 假期消费回暖，生产季节性走低——春节期间那些事儿（国内篇） 20220320 经济动能如何：大数据与高频写照 20220123 今年过年能回家吗？——交运大数据系列之三 [Table_Title] 生产小幅改善，货运物流分化 ——宏观&交运大数据系列周报第 51 期 2023 年 6 月 4 日 投资要点 • 资产表现：本周国内股债商品均涨，债市方面利差有所收窄，权益方面TMT 板块领涨。 • 工业生产：上游生产小幅改善，中游化工生产分化，下游半导体景气上行 o 上游生产小幅改善，动力煤日耗继续走高，累库情况也有所改善；日均发电量同比有所回落，高炉开工率基本走平；价格方面，动力煤价格价格仍在下行，钢材价格也小幅回落。 o 中游化工价格下滑斜率放缓（甲醇、橡塑），生产分化，甲醇开工率回升，PTA 开工率继续下滑；化纤方面，涤纶长丝开工率小幅下滑，纺织价格指数回落。 o 有色方面，铜铝价格有所回升，电解铝继续去库。 o 电子半导体方面，费城半导体指数继续上扬，行业景气上行。 • 基建、地产投资：竣工端或有改善 o 本周螺纹钢开工率小幅回落，水泥发运率回升；不过水泥持续累库，价格继续下跌；玻璃价格由跌转涨，或指向地产竣工在改善。 • 地产销售：新房成交改善，二手房成交回落。 o 5月末全国一、二线城市一手房成交上涨，三线城市回落；6月初又现回落趋势。 o 10 城二手房成交出现明显回落。 • 人员出行：航空旅客回落；城际活动、城内活动相关指标仍处高位。 o 国内航空旅客数小幅回落，未来两周票价曲线有所上行。 o 全国城际活动强度、地铁客运量小幅回落，仍处于历史同期高位水平。 • 货运物流：全国货运流量小幅走弱，物流吞吐有所抬升。 • 出口相关：20 大港口离港集装箱船载重有所回升，美欧 5 月制造业 PMI 继续下滑。 • 财政金融：本周票据利率走高；当前国债和再融资债发行较快，新增债发行进度基本持平去年同期。 • 工业生产改善偏缓，稳增长政策预期抬升。本周工业生产小幅改善，但修复幅度偏缓，生产需求整体较弱；地产竣工或有改善，但后续销售仍存一定压力；本周股债商品均涨，或指向市场对稳增长政策出台的预期有所抬升。 • 风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。 中国宏观经济 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏观经济 资产表现 图表 1：本周国内股债商品均涨，债市方面利差有所收窄，权益市场 TMT 板块领涨 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 -5-4-3-2-10121Y国债，BP10Y国债，BP南华综合指数中证1000万得全A深证成指上证指数沪深300创业板指上证50债券商品权益本周涨跌幅：6月2日较5月26日，BP，%-4-2024681012成长稳定周期金融消费传媒计算机通信有色金属石油石化房地产综合金融建筑电子轻工制造商贸零售建材汽车综合基础化工家电非银行金融银行国防军工钢铁消费者服务纺织服装电力及公用事业交通运输机械食品饮料农林牧渔电力设备及新能源医药煤炭风格中信行业本周涨跌幅：6月2日较5月26日，% 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 宏观经济海外宏观经济 工业生产 图表 2：上游生产小幅改善，动力煤日耗继续走高，累库情况也有所改善；日均发电量同比有所回落，高炉开工率基本走平；价格方面，动力煤价格价格仍在下行，钢材价格也小幅回落 注：为保证图表突出重点，部分数据纵坐标未完全显示。 数据来源：同花顺，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 80120160200240123456789101112沿海八省动力煤日耗，7DMA，万吨2017201820192020202120222023-30-20-1001020304022/0122/0422/0722/1023/0123/04全国重点电厂日均发电量:当周同比，%日均发电量:当周同比65758595123456789101112高炉开工率(247家):全国，%201820192020202120222023150200250010203040506070809101112粗钢当旬日均产量(重点企业)，万吨201720182019202020212022150020002500300035004000123456789101112沿海八省动力煤库存，万吨2017201820192020202120222023400800120016002000123456789101112动力煤平仓价:秦皇岛港5500，元/吨201720182019202020212022202380012001600200024002800123456789101112主要钢材库存，万吨201720182019202020212022202390120150180123456789101112钢材综合价格指数，1994年4月=100 2017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 宏观经济海外宏观经济 图表 3：中游化工价格下滑斜率放缓（甲醇、橡塑），生产分化，甲醇开工率回升，PTA 开工率继续下滑；化纤方面，涤纶长丝开工率小幅下滑，纺织价格指数回落 数据来源：同花顺，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 55606570758085123456789101112甲醇开工率，%2018201920202021202220236065707580859095123456789101112PTA开工率，%2017201820192020202120222023455565758595123456789101112涤纶长丝开工率，%2017201820192020202120222023020406080123456789101112半钢胎开工率，%20172018201920202021202220231500200025003000350040004500123456789101112价格指数:甲醇，元/吨20192020202120222023103104105106107108109110123456789101112柯桥纺织价格指数20192020202120222023700800900100011001200123456789101112塑料价格指数:2010年1月4日=1000 2019202020212022202311.11.21.31.4123456789101112合成橡胶(丁苯橡胶1502)价格，万元/吨20192020202120222023 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 宏观经济海外宏观经济 图表 4：有色方