环保行业点评报告：山东省生态环境厅等七部门印发减污降碳协同增效实施方案，进一步落实碳达峰

证券研究报告·行业点评报告·环保 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业点评报告 山东省生态环境厅等七部门印发减污降碳协同增效实施方案，进一步落实碳达峰 2023 年 05 月 30 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《点源、线源、面源、内源同治，安徽推动巢湖水质实现历史性好转》 2023-05-30 《理顺价格机制推动加快国家水网建设，环卫新能源销量提速期待试点城市落地》 2023-05-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩斯，新奥股份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工。  建议关注：鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。  《国家水网建设规划纲要》印发，推进水网建设理顺价格机制。《纲要》提出，到 2025 年，建设一批国家水网骨干工程；到 2035 年，基本形成国家水网总体格局。国新办表示在投资政策的具体安排上，1）加大投资支持力度，保持中央预算内投资合理强度，2）深化投融资改革，落实水价标准和收费制度；加快水网供水价格改革。  低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，水务固废环保资产价值重估。1）水务：低估值+高分红+稳定增长。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，2022-2023 年承诺分红≥50%，2022 年股息率 5.18%，净现比提至 2.31，自由现金流转正。预计 2023-2025 年复增 10%，对应2023 年 PE 8.69。建议关注【鹏鹞环保】 PB（LF）仅 1.07，出售资产一级市场接近翻倍定价，在手现金 9 亿市值 46 亿，转型潜力大 2）垃圾焚烧：现金流改善+行业整合+设备出海。重点推荐【光大环境】固废龙头恒强，运营占比提升+国补回笼+资本开支下降，现金流改善在即，PB0.41 倍，2017 年以来分红维持 30%左右，2022 年股息率 6.80%，对应 2023 年 PE 3.86；【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时,预计 2023-2025 年复增 15%，对应 2023 年 PE 11.92。建议关注【三峰环境】国补加速，2022 年净现比提至 1.6 倍，自由现金流转正。设备发力海外市场，对应 2023 年 PE 9.9。（估值日期：2023/5/26）  关注泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会。（1）技术驱动设备龙头：①半导体配套：A）耗材：进入高端制程/外资客户，重点推荐【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【凯美特气】【华特气体】。B）设备：国产化，份额显著突破：重点推荐半导体制程废气处理【盛剑环境】；【国林科技】臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从 0 到 1。②压滤设备：重点推荐【景津装备】全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长，配套设备+出海贡献新增长极。③光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量 5-11 倍提升成长加速，水泥固碳&光伏电池片积极拓展第二成长曲线；【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。（2）再生资源：①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。欧洲碳需求驱动：再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐【三联虹普】尼龙&聚酯再生 SSP 技术龙头，携手华为云首个纺丝 AI 落地；【英科再生】。生物油原料供应修复单位盈利回升。欧盟减碳加码&生柴原料限制下，UCOME 迎替代性成长良机。建议关注【卓越新能】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏 ToB 环保迎拐点+项目放量期。（3）天然气：重点推荐【新奥股份】龙头城燃转口气量稳定性提升，【天壕环境】稀缺管道资产+布局气源，【九丰能源】。  最新研究： 2023M4 环卫新能源销量提速，期待试点城市落地；重点推荐【宇通重工】【福龙马】，建议关注【盈峰环境】。盛剑环境：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极。锂电回收行业跟踪周报：锂价回升回收盈利能力波动，行业规范化发展逐步推进。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 -13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%11%2022/5/302022/9/282023/1/272023/5/28环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 8 内容目录 1. 每日行情 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 每日行情（2023 年 5 月 30 日）.............................................................................................. 4 1.2. 碳市场行情（2023 年 5 月 30 日）.......................................................................................... 4 2. 公司公告 .............................................................................................................................................. 5 3. 行业新闻 .............................................................................................................................................. 6 3.1. 山东省生态环境厅等七部门印发《山东省减污降碳协同增效实施方案》......................... 6 3.2. 生态环境部召开习近平生态文明思想研究中心推进建设领导小组第四次会议................. 6 3.3. 广东省住房和城乡建设厅发布广东省标准《地下式城镇污水处理厂工程技术规程》意见征求函............