新能源车行业产业链月报： 锂价底部反弹，充电桩政策频出，商用车周期向上

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业投资月度报告证券研究报告＃industryId＃汽车；海外汽车；金属；电新＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）重点公司重点公司2022A/E2023E评级银轮股份0.480.69增持爱柯迪0.731.02增持理想汽车-1.141.79增持时代电气1.832.52增持宁德时代11.5818.26买入亿纬锂能1.723.03增持天齐锂业9.327.24增持赣锋锂业6.385.63增持来源：兴业证券经济与金融研究院整理＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：戴畅daichang@xyzq.com.cnS0190517070005余小丽yuxiaoli@xyzq.com.cnSFC：AXK331SAC：S0190518020003王帅wangshuai21@xyzq.com.cnS0190521110001赖福洋laifuyang@xyzq.com.cnS0190522050001assAuthor＃研究助理：赵远喆zhaoyuanji@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃有色金属核心观点：锂价底部反弹，产业情绪有所回暖。锂：锂价止跌回升。青海盐湖锂盐产量逐步增加，江西部分锂盐厂开工率下滑，持续减产，月末碳酸锂和氢氧化锂库存小幅下降。根据乘联会数据：4 月新能源乘用车批发销量达到 60.7 万辆，同比增长 115.6%，环比下降 1.7%。由于 4 月工作日时长偏短，销量环比小幅下降符合预期，新能源汽车销售逐步转旺。目前锂盐价格的反弹更多是前期悲观性情绪阶段性消退所致，终端采购虽然有所好转但强度仍有待观察。若后期下游正极材料厂逐步进入补库状态，锂价反弹持续性或进一步延续。建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料和赣锋锂业等。镍：国内矿价继续下行，未来或仍有下跌空间。俄镍减产与纯镍大规模交仓导致供需偏紧，印尼镍快速放量，镍库存连续下降，镍价受印尼镍铁生产线扩产影响冲击国内镍铁生产线，未来镍铁价格预计小幅回落。钴：钴系各类金属价格整体偏弱。国内硫酸钴产量环比减少，开工率同步下调，成本小幅下行，利润整体维持低位运行，库存量小幅上调，价格整体偏弱。电新核心观点：充电桩政策频出，坚定看好充电桩投资机会。继 4 月 28 日中共中央政治局会议首次提出加快推进充电桩等设施建设后，5 月 5 日，国务院常务会强调加速充电桩在农村的建设，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。当前新能源汽车保有量稳步提升，推进充电桩下乡，将电动车使用环境形成闭环，消除电动车用户充电焦虑，有利于电动车的渗透率的持续提高。2023 年 Q1 国内充电桩装机 63.2 万台，同比增加 28.6%，公共桩装机16.1 万台，同比增加 89.3%，增速领先新能源汽车销量，上海车展多个车企发布高压快充车型和自建充电站计划，产业上下游持续加大投资充电桩。投资建议：建议从产品渠道和估值优势选择标的，首推金冠电气（充电桩下乡）、炬华科技（充电桩出海）、道通科技（充电桩出海龙头、计算机组覆盖）；建议关注绿能慧充、金冠股份、盛弘股份、特锐德、易事特、通合科技、沃尔核材、英杰电气、中恒电气。汽车核心观点：左侧布局乘用车相关强阿尔法个股，积极参与商用车周期复苏向上。乘用车相关：短期市场对乘用车整车和零部件盈利的担忧（主要因竞争加剧降价促销）会对板块整体形成向下压制（预计 23 年半年报后分化），同时 23 年内月度销量同比增速的波动（去年淡季很旺，旺季很淡）也会使板波动震荡较多，但中期维度自主品牌崛起，电动智能化的变革会使得乘用车相关公司结构性机会凸显，建议在市场悲观时左侧布局经营周期向上的强阿尔法零部件和有望胜出的自主整车，推荐 1）电动化受益零部件爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、星宇股份（车灯升级，客户结构即将反转）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2)智能化受益零部件：伯特利（IBS 逐步兑现）、保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、德赛西威、经纬恒润、科博达；3）自主崛起领先整车理想汽车（港股团队覆盖）、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。商用车板块：客车和重卡行业 22 年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。海外汽车核心观点：看好国内乘用车月度销售景气反转向上，美国车市复苏及电动化快速推进，建议布局受益电动智能趋势，自身经营周期向上变化大，未来两年业绩确定性高的公司，推荐关注：整车：理想汽车（产品力驱动销量进入增长快车道）、特斯拉（第一性原理驱动，确立领先地位及成本优势）、吉利（月底中高端新能源系列发布在即，公司有望实现全面新能源转型）、蔚来汽车（豪华护城河确立，产品矩阵丰富驱动销量稳健增长）、小鹏汽车（智能化具备领先优势）。零部件：Mobileye （公司 2022 新增订单超预期；芯片 ASP 不足百元，满足 23 年后整车企业的降本需求）、Hesai（下游客户理想汽车、路特斯、集度汽车强势热销，公司激光雷达产品有望大幅放量，年产有望达 20 万台）、时代电气（投建功率半导体产线三期，凭借技术优势，新兴装备业务占比大幅增长）（时代电气为兴业证券科创板做市公司）、耐世特（受益美国电动化及车市复苏，转向产品有望迎来量价齐升）、敏实集团（传统业务复苏，电池盒开启第二增长曲线）。电池及上游：中创新航（产能大幅扩充的头部锂电池公司），赣锋锂业（权益矿占比提升、锂盐产能扩充、电池业务为第二增长曲线），以及资源优势兑现盈利的雅保、智利矿业化工、天齐锂业。风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求不及预期，海外贸易政策变动＃title＃新能源车产业链月报：锂价底部反弹，充电桩政策频出，商用车周期向上＃createTime1＃2023 年 05 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业投资月报目录1、核心观点：............................................................................................................- 5 -1.1、有色.................................................................................................................- 5 -1.2、电新.................................................................................................................- 5 -1.3、