卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S00105221100022023年5月29日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格有小幅下跌，截至5月22日来到20.9美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌65.17%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-3.41%，PDH价差中幅下跌，周环比-18.51%。➢本周布伦特原油、石脑油价格小幅上涨，周环比分别为+1.54%/+0.19% ，天然气、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格小幅下降，周环比分别为-2.36%/-5.20%/-2.91%/-1.24%/-1.79%，液氯价格维持。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位15.31%/2.35%/3.42%/10.77%/17.17%，产品价差历史分位50.58%/12.43%/7.95%/19.66%/6.05%。除聚醚大单体、环氧乙烷价格环比持平外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅下降。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《江苏泰兴轻烃深加工项目正式投产》2023/05/23近日，由中建安装石化工程公司承建的江苏泰兴轻烃深加工项目顺利产出合格产品，并稳定运行，标志着这项苏陕合作的重点工程试车取得一次性圆满成功。作为深化苏陕经济合作的重大举措及泰州市重点项目，这次顺利产出合格产品，标志着该项目圆满“收官”正式进入运营阶段。全面投产后，将有效填补泰兴经济开发区烯烃产业原料缺口，助力下游烯烃产业强链补链，提速发展。行业新闻《盛虹炼化烯烃产业链项目备案 含30万吨POE装置》2023/05/24近日，盛虹炼化烯烃产业链项目获备案。项目申报单位名：江苏盛景新材料有限公司。2022年11月30日，东方盛虹发布关于江苏盛景新材料有限公司投资建设POE等高端新材料项目的公告。公告称，为加快新能源新材料布局，利用盛虹炼化一体化项目的优势生产高附加值的产品，进一步提升企业综合竞争实力，江苏东方盛虹股份有限公司的三级控股子公司江苏盛景新材料有限公司拟投资建设聚烯烃弹性体（POE）等高端新材料项目。行业新闻《古雷港MTBE、1-丁烯装置6月底试生产》2023/05/25古雷石化园区产业和配套项目建设正酣。盛桐化工一期、华能古雷热电厂供热管网一期等一批项目正发起强劲“攻势”，抢时间、抓进度，高质高效提速建设，为经济发展蓄势增能。据悉，盛桐化工一期项目建设9万吨/年MTBE、3.8万吨/年1-丁烯联产装置，生产技术先进成熟，生产过程清洁无污染，产品适用于橡胶、轮胎、家用电器等领域。项目投产后，不仅可以平衡乙烯裂解产品，还能加强碳四资源的综合利用，为聚烯烃装置提供重要的共聚单体原料。行业新闻《齐鲁化工区提级升档 千亿级化工园区新动能蓄势聚力》2023/05/26近期，随着核心装置—国内首台套10吨级氢气液化装置到场，齐鲁氢能（山东）发展有限公司氢能一体化项目实现了突破性进展。项目投产后，可年产液氢13200吨，年产高压氢7920万Nm3，企业每年至少减少30万吨碳排放，助力实现“碳达峰”“碳中和”目标。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：中国石油与化工网，同花顺华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源陶氏计划于2025年底关停美国德州的环氧丙烷工厂据5月16日外电报道，陶氏公司正在计划于2025年底前关闭其位于德克萨斯州弗里波特的环氧丙烷（PO）工厂。该装置已接近其使用寿命，关闭该装置的决定是陶氏化学努力优化成本和供应状况的一部分。该PO工厂将继续运行至2025年底，而下游的聚醚多元醇工厂将在PO工厂关闭后继续运行。目前，弗里波特的PO工厂为多元醇工厂提供原材料。2025年后，陶氏将利用其全球环氧丙烷资产或第三方供应商为多元醇工厂供应PO。该公司也在投资物流能力，如环氧丙烷储罐、管道和新驳船，以将外部PO运到现场。能源与资源壳牌暂时关闭宾州新聚乙烯工厂由于焚烧、废水处理等问题，壳牌不得不暂时关闭在美国宾夕法尼亚州莫纳卡的新工厂。该工厂的聚乙烯树脂年产量预计约为35亿磅，这些问题的出现意味着该工程可能会在今年的大部分时间处于停产状态。据《塑料新闻》记者报道，这可能代表这些材料今年无法进入市场。能源与资源全球烯烃行业面临周期性衰退未来几年，全球烯烃行业的日子或许不会太好过，可能面临更低开工率和更多资产重组。这是近期标普全球公司相关分析报告的主旨。报告指出，世界各地的烯烃装置正以10多年来的最低运营率运行，盈利能力堪忧。虽然经济复苏将有助于改善供需平衡，但最终烯烃行业需要永久关闭老旧、低效的产能。标普全球化学品业务全球副总裁托尼·波特表示：“进入2022年时，烯烃行业就已经陷入供过于求的局面。该行业的周期性衰退至少会持续到2024年，甚至更久。”华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至5月26日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8030/6500/7800/4185/7714元/吨，环氧乙烷和聚醚大单体保持稳定，其余产品价格小幅下跌。C2下游产品均处于较低历史分位。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 4 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 5 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至5月26日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8030/6500元/吨，周环比变化-1.33%/0.00%。聚乙烯价格小幅下降，环氧乙烷价格保持稳定。02000400