汽车：特斯拉多赛道并进，供应链有望充分受益

1 Ta行业报告│行业点评 Tabl e_First|Tabl e_Summary 汽车 特斯拉多赛道并进，供应链有望充分受益 行业事件: 北京时间2023年5月17日，特斯拉举行2023年股东大会，CEO马斯克对公司目前的产品、财务等状况进行解读并提到了特斯拉在汽车、储能、人形机器人等多方面的情况。 ➢ 汽车产品矩阵日渐丰富 特斯拉在本次会议上提到电动皮卡Cybertruck将于2023年内进行交付，预计年产能为25万辆,Cybertruck通过改装也可成为RV车型。下一代Roadster预计2023年完成设计工作并可能在2024年进行生产。目前特斯拉有两款新产品并将在专门的发布会进行亮相，合计销量预计超500万辆。为满足年产能2000万台的目标，特斯拉目前已签署墨西哥超级工厂的协议，产能持续加码。FSD的持续优化也将助推汽车产品的价值提升。通过产品矩阵的丰富以及产能的持续提升，特斯拉汽车业务有望维持快速增长态势，并带动上游零部件企业产品放量。 ➢ Megapack装机规模快速提升 特斯拉提出目前Megapack较传统储能方式已具备成本竞争力。2022年特斯拉储能业务装机6.5GWh，同比+64%，累计装机约17GWh。2022年美国电化学储能装机12.16GWh,特斯拉份额为54%。目前特斯拉加州工厂40GWh的Megapack产能正在爬坡，特斯拉也将在上海建设40GWh的Megapack产能，随着两地产能的有序释放，未来特斯拉储能装机规模将提升至80GWh以上。 ➢ 4680电池量产有望进一步加速 特斯拉提出内华达工厂将进一步扩张并拥有4680电池的生产线。我们预计随着4680电池良品率的提升以及特斯拉汽车产品矩阵的丰富，2023至2025年4680电池的需求将分别有望达到40/75/141GWh，由4680直接需求带动的高镍正极、硅基负极需求在2025年分别为23.3万吨和14.1万吨，2022-2025年CAGR为161%，相关产业链有望率先收益。 ➢ 人形机器人Optimus有望为特斯拉提供长期价值 特斯拉在本次会议上展示了最新的人形机器人Optimus演示视频，人形机器人在电机扭矩控制、环境探索与记忆等较多方面都得到了提升，在未来能够承担更多复杂的任务。特斯拉预测未来人形机器人Optimus的需求量将达到100亿-200亿台，Optimus将为特斯拉提供长期价值。 ➢ 投资建议 特斯拉在汽车、电池、人形机器人领域均具有较大的发展潜力，相关产业链企业有望重点受益。汽车领域建议关注旭升集团、爱柯迪、华域汽车、经纬恒润、保隆科技；电池领域建议关注亿纬锂能、宁德时代、容百科技、中伟股份、贝特瑞、杉杉股份、胜华新材、德方纳米；人形机器人领域建议关注双环传动、绿的谐波、汇川技术、禾川科技。 ➢ 风险提示 新能源汽车销量不及预期，产能建设不及预期，材料价格波动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 05 月 17 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001 邮箱：huangcb@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 唐嘉俊 邮箱：tjj@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《5 月销量开门红，新能源下乡打开行业空间增量汽车》2023.05.13 2、《4 月销量企稳修复，过渡期有助国六 b 平稳切换汽车》2023.05.10 3、《技术升级带动增量汽零业绩高增汽车》2023.05.06 请务必阅读报告末页的重要声明 -50%0%50%100%2020-…2020-…2020-…2020-…2021-…2021-…2021-…2021-…2022-…2022-…2022-…2022-…2023-…2023-…汽车沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1 特斯拉 2023 年股东大会展现良好发展前景 特斯拉于 5 月 17 日（北京时间）举办了 2023 年股东大会，CEO 马斯克对公司目前的产品、财务状况进行了解读并提到了特斯拉在汽车、储能、人形机器人等多方面的情况。我们认为特斯拉汽车、储能、人形机器人三大领域的投资机会值得重点关注。 2 汽车产品矩阵日渐丰富，FSD 有望助力汽车使用效率提升 2.1 Model Y 被特斯拉寄予厚望 特斯拉 Model Y 在 23Q1 成为美国销量最高的非皮卡车型、欧洲销量最高的车型、中国销量最高的 SUV 车型。马斯克认为 Model Y 有望在 2023 年成为全球销量最高的车型。Model Y 的畅销有望带动公司业绩提升以及相关产业链的产品进行放量。 图 1：Model Y 畅销中美欧市场 资料来源：特斯拉 2023 年股东大会，国联证券研究所 2.2 汽车产品矩阵日渐丰富 Cybertruck 将于年内交付。特斯拉在本次股东大会上提出 Cybertruck 将于 2023年内进行交付。Cybertruck 是特斯拉的电动皮卡车型，其车身表面使用超硬 30X 冷轧不锈钢打造，具有极高的耐用性和乘客保护能力，并且有助于抵御凹痕、损坏以及长期腐蚀。Cybertruck 的交付能够丰富特斯拉产品矩阵，为消费者提供更多的产品选择。马斯克预计 Cybertruck 年产能约为 25 万辆，但仍需取决于下游需求以及成本效益。 Cybertruck 可改装为 RV 车型。有投资者问到特斯拉是否会开发 RV 车型，马斯克回答 Cybertruck 除了作为电动皮卡进行使用外，通过改装也可成为 RV本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 （Recreational Vehicle，即休闲车）车型，进一步满足不同消费者的使用需求。 图 2：Cybertruck 将于年内交付 资料来源：特斯拉 2023 年股东大会，国联证券研究所 下一代 Roadster 预计 2023 年完成设计工作。除 Cybertruck 外，CEO 马斯克还提到下一代特斯拉 Roadster 的设计工作预计于 2023 年完成并可能在 2024 年开始生产。下一代 Roadster 将拥有 SpaceX 选配包，助力 Roadster 的性能进一步提升。 图 3：特斯拉 Roadster 产品示意图 资料来源：特斯拉官网，国联证券研究所 特斯拉汽车新产品预计年销量合计超 500 万。特斯拉在本次股东大会上提到公本报告仅供　　　　　ybjiesh