汽车：乘用车4月销量数据点评：4月销量企稳修复，过渡期有助国六b平稳切换

1 Ta行业报告│行业点评 Tabl e_First|Tabl e_Summary 汽车：乘用车 4 月销量数据点评 4 月销量企稳修复，过渡期有助国六 b 平稳切换 ➢ 行业事件 5月9日，乘联会发布4月全国乘用车产销数据，4月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量163.0/178.8万辆，同比分别增长55.5%/87.6%，环比分别变化2.5%/-10.0%，其中新能源乘用车零售/批发销量分别为52.7/60.7万辆，同比分别增长85.6%/115.6%，环比分别降低3.6%/1.7%。 ➢ 新能源批发销量渗透率持续攀升 新能源乘用车市场加快复苏，4月新能源乘用车零售52.7万辆，同比+85.6%，环比-3.6%，新能源乘用车批发60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，环比下降主要系经销商在3月最后一周存在季度末冲量行为。4月新能源乘用车零售渗透率为32.3%，同比+6.6pct，环比-2.0pct，批发渗透率为33.9%，同比+5.9pct，环比+2.9pct，新能源乘用车批发渗透率持续攀升。 ➢ 自主品牌零售份额持续增长 本月众多车企于第20届上海车展进行产品展示，自主品牌无论在外形、内饰还是产品定义方面均已形成对外资或合资品牌的超越。优质自主品牌有望凭借多类型、全价位的车型赢得更多市场份额。2023年4月自主品牌零售份额为48.2%，同比+1.7pct，2023年自主品牌累计份额为49%，同比+3.3pct，自主品牌零售销量已占国内车市的半壁江山。 ➢ 国常会提出加快推动新能源汽车下乡 5月5日国常会审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。目前新能源在农村的渗透率仍较低，推出支持新能源汽车下乡的政策有助于打开更大的增量市场，助力我国新能源汽车销量保持高增长。 ➢ 过渡期有助国六b平稳切换 5月8日，生态环境部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，2023年7月1日起全国范围全面实施国六排放标准6b阶段， 针对RDE试验报告结果为“仅监测”的轻型汽车国六b车型给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。我们认为过渡期的设置能够减小车企和经销商的去库存压力，避免市场价格体系剧烈震荡，有助于消除消费者观望情绪，对于后续汽车生产将有较好的促进作用，同时也将带动汽车零部件企业产品出货量提升，体现了相关部门对于汽车行业的政策关怀。 ➢ 投资建议 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科世达和道通科技。 ➢ 风险提示： 汽车销量不及预期风险，政策实施不及预期，原材料价格波动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 05 月 10 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001 邮箱：huangcb@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 唐嘉俊 邮箱：tjj@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《技术升级带动增量汽零业绩高增汽车》2023.05.06 2、《4 月车市企稳修复，国常会部署新能源下乡工作汽车》2023.05.06 3、《4 月车市有所回暖，理想交付量表现亮眼 汽车》2023.05.02 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%30%40%50%汽车沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1 4 月车市企稳修复，新能源批发销量渗透率持续攀升 4 月乘用车市场企稳修复。随着各地促消费政策的实施以及 4 月车展新品迭出，政策端与供给端持续优化，叠加 4 月价格战热度逐渐消退，4 月车市企稳修复。4 月乘用车零售 163.0 万辆，同比+55.5%，环比+2.5%，乘用车批发 178.8 万辆，同比+87.6%，环比-10.0%。截至 4 月底，2023 年国内乘用车累计零售 589.5 万辆，同比-1.3%，累计批发 684.1 万辆，同比+6.9%。 图表 1：乘用车零售销量走势（万辆） 图表 2：乘用车批发销量走势（万辆） 来源：乘联会，国联证券研究所 来源：乘联会，国联证券研究所 新能源批发销量渗透率持续攀升。新能源乘用车市场加快复苏，4 月新能源乘用车零售 52.7 万辆，同比+85.6%，环比-3.6%，新能源乘用车批发 60.7 万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，环比下降主要系经销商在 3 月最后一周存在季度末冲量行为。截至 4 月底，2023 年新能源乘用车累计零售 184.3 万辆，同比+36.0%，累计批发 210.8万辆，同比+43.0%。4 月新能源乘用车零售渗透率为 32.3%，同比+6.6pct，环比-2.0pct，批发渗透率为 33.9%，同比+5.9pct，环比+2.9pct，新能源乘用车批发渗透率持续攀升。 图表 3：新能源乘用车零售销量走势（万辆） 图表 4：新能源乘用车零售销量渗透率走势 来源：乘联会，国联证券研究所 来源：乘联会，国联证券研究所 -38%10%1%56%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）-33%10% 9%88%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）-6%61%22%86%-20%0%20%40%60%80%100%0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）25.6%31.6%34.3%32.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月202120222023本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明