医药月报23/04：医药持仓仍处低位，建议关注“中特估”及创新相关机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●医药行业 2023 年 5 月 5 日 [table_main] 公司深度报告模板 医药持仓仍处低位，建议关注“中特估”及创新相关机会 ——医药月报 23/04 医药行业 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 2023Q1 医药持仓占比回落，持仓总市值环比提升。截至 2023年 Q1，普通股票型基金及混合型基金重仓股中医药生物行业股票持仓市值为 3,438 亿元（环比+30.33%），占比为 11.03%（环比-0.59pct）；剔除医药主题基金后医药生物行业股票持仓总市值为 1,719 亿元（环比+21.26%），占比为 5.87%（环比-0.76pct）。2023Q1 医药板块持仓总市值明显提升，主要是因为认购热情高涨致基金规模持续扩大，以及混合基金股票持仓比例提高，板块占比相对下滑主要与 2023 年 Q1 食品饮料、计算机及电子等板块仓位显著提升有关。 ⚫ 股票持仓整体保持稳定，医疗服务及生物制品占比提升。2023 年 Q1 医疗服务、生物制品板块机构重仓持仓总市值及占比提升较大，医疗服务板块机构重仓持仓总市值增加 146.44 亿元，占比提升 4.17pct 至 39.28%，生物制品板块机构重仓持仓总市值增加 87.58 亿元，占比提升 2.51pct 至 14.81%。截至 2023年 Q1，各子行业及对应机构重仓持仓总市值分别为医疗服务（1,353.35 亿元）、医疗器械（684.64 亿元）、化学制药（529.75亿元）、生物制品（510.40 亿元）、中药 II（259.60 亿元）、医药商业（107.96 亿元）；个股层面，机构重仓持仓总市值前五名分别为药明康德（384.44 亿元）、迈瑞医疗（382.20 亿元）、爱尔眼科（292.80 亿元）、恒瑞医药（210.75 亿元）、泰格医药（138.53 亿元），前 30 名中持仓提升较为明显的主要是恒瑞医药（+64.10 亿元）、金域医学（+22.88 亿元）、华东医药（+21.08亿元）、同仁堂（+19.51 亿元）、科伦药业（+12.39 亿元）、华润三九（+11.83 亿元）等。 ⚫ 投资建议：建议关注： 1）中特估相关的国药系及华润系公司，推荐太极集团、天坛生物、昆药集团、华润三九、东阿阿胶等；2）政策受益及出海逻辑逐渐明确的创新药及创新器械，推荐迈瑞医疗、乐普医疗、恒瑞医药、科伦药业、复星医药等；3）AI赋能提升企业长期竞争力，推荐金域医学、迪安诊断、美年健康等；4）非新冠疫苗疫后恢复，关注康泰生物、欧林生物等；5）医药商业中具有特色业务的公司，推荐上海医药、百洋医药；6）消费复苏带动医美需求释放，推荐爱美客、华熙生物、华东医药等。 ⚫ 风险提示：医疗需求复苏不及预期的风险；集采降价压力超预期的风险；关键环节产业链的地缘政治风险等。 分析师 程培 ：021-20257805 ：chengpei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522100001 特此鸣谢：孟熙 行业数据 2023.04.28 6[table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 2023-04-02 行业 3 月动态报告：医疗 AI 诊断先行，新配置证政策修改引导高端器械放量 2023-03-02 行业 2 月动态报告：集采持续推进，控费仍是主基调 2023-01-31 行业 1 月动态报告：疫情快速过峰，医疗复苏预期持续向好 2023-01-02 行业 12 月动态报告：看好防疫政策调整后的医疗服务修复 2022-12-02 行业 11 月动态报告：防疫政策优化，短期关注“抗疫工具包” 2022-11-02 行业 10 月动态报告：集采政策影响市场情绪，整体估值仍低 2022-09-30 行业 9 月动态报告：被政策压制较久的必选医疗或有更好表现 2022-09-05 行业 8 月动态报告：研发外包维持高景气，检测受益于全民核酸 2022-08-01 行业 7 月动态报告：医药 Q2 业绩堪忧，警惕业绩期下挫风险 2022-07-06 行业 6 月动态报告：可选消费或引领医药下阶段反弹方向 行业动态报告/医药健康行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 目 录 一、2023Q1 医药机构持仓仍处于历史较低水平 ................................................................................................................. 3 （一）医药持仓占比回落，总市值环比提升 ........................................................................................................................ 3 （二）股票持仓整体保持稳定，医疗服务及生物制品占比提升 ........................................................................................ 6 二、市场动态 ........................................................................................................................................................................ 8 （一）医药板块估值处于偏低水平，年初以来表现弱于沪深 300 ..................................................................................... 8 （二）医药本月表现略好于沪深 300 ..................................................................................................................................... 9 三、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景看好 ......................................................................................................... 10 （一）医药制造业收入增速受疫情影响出现下滑 ...................................................................