食品饮料行业23Q1基金持仓分析：机构持仓小幅回落，白酒获加配

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 05 月 04 日 食品饮料 行业动态分析 23Q1 基金持仓分析：机构持仓小幅回落，白酒获加配 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 603369 今世缘 89.90 买入-A 600132 重庆啤酒 130 买入-A 000729 燕京啤酒 17.0 增持-A 001215 千味央厨 87.19 买入-A 300973 立高食品 139.67 买入-A 603345 安井食品 197.44 买入-A 002847 盐津铺子 164.50 买入-A 002991 甘源食品 125.94 买入-A 003000 劲仔食品 18.18 买入-A 603027 千禾味业 29.70 买入-A 603317 天味食品 20.26 买入-A 01579 颐海国际 33.98 买入-A 600419 天润乳业 21.73 买入-A 603517 绝味食品 52 买入-A 600600 青岛啤酒 128.88 买入-A 00291 华润啤酒 70.3 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.8 -3.6 -0.7 绝对收益 -4.1 -7.2 2.0 赵国防 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120008 zhaogf1@essence.com.cn 侯雅楠 联系人 houyn2@essence.com.cn 相关报告 白酒板块 2022 年报及 20232023-05-04 食品饮料机构持仓小幅回落，白酒获加配 23Q1 基金食品饮料板块（A 股）配置比例为 15.12%，较 22Q4 下降0.09pct。白酒股持仓提升，超配幅度加大。23Q1 白酒持仓比例为13.20%，超配幅度为 7.52pct，超配幅度加大。大众品持仓分化。23Q1乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品持仓 0.27%、0.24%、0.08%、0.03%，环比变动-0.05、-0.04、-0.01、0.01pct。啤酒板块持仓提升，23Q1 为 0.44%，环比提升 0.03pct。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，23Q1 白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.20%，环比提升 0.03pct，白酒获得加配；食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为 15.56%，环比下降 0.07pct。 食品饮料重仓股标的共 6 家，头部白酒仍是机构重仓，古井进入前二十重仓 截至 2023 年 3 月底，基金持仓比例最高前 20 名中食品饮料股共 6只，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒，均为白酒股。白酒股方面，贵州茅台持仓环比下降，保持第1，五粮液、泸州老窖维持第 3、第 4，山西汾酒跌至第 8，古井进入前二十重仓。食品股方面，伊利股份基金持仓维持至第 27，23Q1 持仓比例为 0.30%，环比持平。 个股持有基金数分析：白酒前十占八，大部分个股持股数量环比下滑 白酒板块，23Q1 持有基金数量排名前 10 中白酒股占 8 席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业、今世缘，舍得进入前十。高端白酒中，五粮液、泸州老窖持股数量环比提升，贵州茅台小幅下降。次高端白酒及区域酒中，舍得酒业持股数量环比大幅提升，汾酒出现减仓。啤酒板块，青岛啤酒 AH股、华润啤酒、燕京啤酒环比提升，重庆啤酒持股基金数下降。食品板块，部分龙头食品公司持股数量增加，如中炬高新持股数量环比上升 82.53%，伊利股份、安井食品、百润股份基金持股数较 22Q4 减少，分别环比下降 6.07%、9.52%、10.66%。 投资策略： 场景复苏持续兑现、行业变化不断涌现，食饮板块具备较高配置价值。 （1）白酒：短期重点观察宴席市场表现中长期重点寻找管理能力突出的公司，首推业绩超预期的区域酒伊力特、古井贡酒、金徽酒，推荐今世缘，改善效果初显、业绩确定性高公司诉求强；老白干酒：公司处于改善的拐点，信心足、逻辑顺；其次，当下建议重点关注次高-20%-10%0%10%20%30%40%2022-052022-092022-122023-04食品饮料沪深300仅供内部参考，请勿外传 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业动态分析/食品饮料 端低估值低预期标的：洋河股份、山西汾酒；关注其他优质标的如泸州老窖、贵州茅台、五粮液、舍得酒业、酒鬼酒等。 （2）啤酒：场景释放对啤酒销量有极大带动，进入旺季后催化不断，推荐重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒。 （3）大众品：投资分为两条主线，主线一：积极配置新兴景气赛道，疫情后板块出现新的成长逻辑，行业成长性和竞争格局均会发生较大变化，优选成长性标的忽略短期估值因素积极配置，如餐饮供应链、休闲零食等方向；主线二：对于传统行业，短期有场景修复、成本下行、基数因素等三方面利好，板块业绩弹性可期，积极加强改善明显、管理精细化标的配置，中长期看竞争格局改变，更利好龙头企业。推荐餐饮相关的千味央厨、立高食品、安井食品等；推荐渠道变革带来景气向上的零食如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等；调味品持续关注细分赛道高景气度红利，如零添加和复调等，推荐千禾味业、天味食品、颐海国际等；推荐疆外拓展逻辑顺畅的天润乳业；推荐绝味食品；建议关注日辰股份、宝立食品、中炬高新、涪陵榨菜、三全食品、味知香、洽洽食品、良品铺子、伊利股份、新乳业、紫燕食品、周黑鸭等。 风险提示：疫情影响可能反复；需求恢复不够强劲；食品安全问题 年一季报总结：需求韧性凸显，景气触底回升 啤酒 2022 年报及 2023 年一季报总结：业绩稳健增长，成本压力仍存 2023-05-03 零食行业深度：渠道变革方兴未艾，跑马圈地正当时 2023-04-28 周专题：过多的供给和结构性的需求导致批价走弱 2023-04-26 春糖反馈：不要把渠道谨慎当做行业不景气 2023-04-16 仅供内部参考，请勿外传行业动态分析/食品饮料 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 食品饮料机构持仓小幅回落，白酒获加配 ....................................... 4 2. 头部白酒仍是机构重仓，古井进入前二十重仓 ................................... 5 3. 个股持有基金数分析：白酒前十占八，大部分个股持股数量环比下滑 ............... 6 4. 食品饮料核心推荐及风险提示 .........................