公用环保行业2022年年报及2023年一季报总结：23Q1火电、燃气板块归母净利分别同比+302%、+38%

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 1 -行业研究行业投资策略报告证券研究报告＃industryId＃公用事业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃relatedReport＃＃emailAuthor＃分析师：蔡屹caiyi@xyzq.com.cnS0190518030002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃板块走势：2022 全年 A 股公用事业指数跑赢上证综指 3.06pct，环保行业指数跑输上证综指 9.86pct：1）2022 年，A 股公用事业板块下跌 11.89%，跑赢上证综指 3.06pct，环保板块下跌 24.81%，跑输上证综指 9.86pct。2）2023/1/1-2023/4/28，A 股公用事业板块涨跌幅为+5.19%，跑输上证综指 1.44pct，环保板块涨跌幅为-1.34%，跑输上证综指 5.29pct。细分赛道：2022 年火电/水电/燃气超额收益较明显，分别达到+7.5%/+8.9%/9.8%，2023年初以来环保设备跑输上证综指 10.02pct。1）公用事业各细分板块包含电力-火电、电力-水电、电力-绿电（含核电）、燃气，2022 全年涨跌幅分别为-7.49%、-6.08%、-21.20%、-5.12%，分别跑赢上证综指+7.46pct、+8.87pct、-6.25pct、+9.83pct；2023/1/1-2023/4/28 期间内涨跌幅分别为+6.65%、+9.18%、+0.29%、+5.68%，超额收益幅度分别为+0.01pct、+2.55pct、-6.34pct、-0.95pct。2）环保行业各细分板块包含固废、环卫、环保设备、水务及水处理，2022 全年涨跌幅分别为-30.80%、-36.37%、-12.41%、-22.36% ， 超 额 收 益 幅 度 分 别 为 -15.85pct 、 -21.41pct 、 +2.54pct 、 -7.41pct ；2023/1/1-2023/4/28 期间内涨跌幅分别为+0.74%、+9.51%、-3.39%、+3.15%，超额收益幅度分别为-5.89pct、+2.88pct、-10.02pct、-3.48pct。细分板块估值跟踪：1）公用事业：2023/4/28，火电、水电、绿电、燃气板块 PE（TTM）为 27.49x、22.91x、19.38x、10.35x，自 2018 年初以来估值历史分位分别为 97.5%、99.6%、60.3%、1.4%。2）环保行业：2023/4/28，固废、环卫、环保设备、水务及水处理 PE（TTM）分别为 19.71x、20.27x、26.41x、14.13x，自 2018 年初以来估值历史分位分别为 20.7%、53.3%、76.8%、1.4%。业绩回顾：1）2022 全年：a、公用事业行业上市公司合计实现归母净利润 1106.91 亿元，同比+86.20%。火电、水电、绿电、燃气板块归母净利润为-30.24、413.55、476.13、247.47 亿元，分别同比+91.79%、-0.54%、+23.79%、+52.23%。b、环保行业上市公司合计实现归母净利润 245.05 亿元，同比-8.98%:固废、环卫、环保设备、水务及水处理板块归母净利润为 74.13、6.95、27.69、136.28 亿元，分别同比-46.00%、+33.66%、-8.32%、+11.35%。2）2023Q1：a、公用事业行业上市公司合计实现营收 5585.91 亿元，同比+6.10%，实现归母净利润 420.20 亿元，同比+43.19%：火电、水电、绿电、燃气板块分别实现归母净利润 108.63、75.31、163.40、72.86 亿元，分别同比+301.71%、+12.58%、+11.31%、+38.16%。b、环保行业上市公司合计实现营收 3328.67 亿元，同比-0.37%，实现归母净利润 245.05 亿元，同比-8.98%：固废、环卫、环保设备、水务及水处理板块分别实现归母净利润 74.13、6.95、27.69、136.28 亿元，分别同比-46.00%、+33.66%、-8.32%、+11.35%。公募基金配置梳理：公用环保公募基金重仓占比 1.35%，季度环比+0.03pct，低配2.53pct，重仓排名前五个股为：1、长江电力，2、广汇能源，3、华能国际，4、聚光科技，5、中国核电。截至 2023 年 3 月底，股票型+混合型公募基金重仓持仓市值中公用环保行业标的占比为 1.35%，环比+0.03pct，同比-0.12pct，低配 2.53pct，公募基金重点加仓燃气板块，火电板块减仓。其中，公用事业板块占比为 1.12%，环比+0.04pct，同比-0.12pct，低配 2.00pct；环保板块占比为 0.23%，环比-0.01pct，同比持平，低配0.53pct。风险提示：电力市场化交易造成电价波动风险、来风量波动风险、动力煤价格大幅上涨风险、新能源项目资源审批进度不及预期、来水波动风险、光伏组件价格大幅上涨、宏观经济下行降低电力需求＃title＃公用环保行业 2022 年年报及 2023 年一季报总结：23Q1 火电、燃气板块归母净利分别同比+302%、+38%＃createTime1＃2023 年 5 月 4 日仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业投资策略报告目录1、行情回顾：2023Q1 公用环保均小幅跑输大盘，火电/水电板块分别跑赢上证0.01/2.55pct..................................................................................................................- 5 -1.1、走势回顾：2022 年公用事业跑赢大盘 3.06pct，2023 年初至今公用环保均小幅跑输上证综指..................................................................................................- 5 -1.2、细分板块回顾.................................................................................................- 6 -1.3、个股涨跌幅梳理：2022 年内绿电个股领涨公用事业，2023 年以来部分绿电、环保设备个股跌幅居前................................................................................- 11 -2、2022 年及 2023Q1 公用环保行业业绩回顾......................................................- 13 -2.1、公用事业：火电业绩同比大幅修复，归母净利润大幅