食品饮料行业周报：一季报显现积极因素，期待假期催化

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 食品饮料行业周报（4.24-4.28） 一季报显现积极因素，期待假期催化 ➢ 本周市场表现： 本周食品饮料板块指数上涨1.51%，在申万一级子行业排名第7，跑赢沪深300指数1.60%，PE-TTM为33.00。子行业多数上涨，预加工食品（7.24%）、软饮料（6.50%）、保健品（4.24%）涨幅靠前。个股方面，西麦食品（14.21%）、欢乐家（14.03%）、养元饮品（13.53%）、三只松鼠（12.24%）、安井食品（11.50%）分列涨幅前五。 ➢ 一季报观点：白酒领先复苏，大众品走出困境 一季度是白酒传统的消费旺季，首个疫后春节场景恢复，消费需求明显增长，渠道利润空间和周转渐趋良性。一季报高端白酒表现稳健，次高端两极分化，苏皖地产酒兼具成长性和性价比。全年来看，白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄，特别是次高端在二季度有望充分展现业绩弹性。 大众品一季度营收同比增长整体尚不明显，但环比去年四季度均在改善，礼赠属性、餐饮供应链相关赛道景气较高，全年复苏在途。叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更为精细，盈利能力亦有望触底回升。 ➢ 投资观点：先抑后扬，三阶段把握复苏节奏 12月-2月为预期恢复期，放开后预期需求开始恢复，板块出现全面修复。3月-4月进入业绩验证期，受年报季报披露影响行情出现分化；本阶段适合以攻为守，首选业绩景气度高的公司。展望未来，经济逐步升温，需求稳步修复；全年维度看，白酒方面关注苏皖地产酒，食品方面关注餐饮供应链相关机会。 细分板块投资建议： 白酒：五一出行意愿高涨，宴席有望出现小高峰，周转加快、库存去化、信心增强，价盘上行的良性循环有望显现。伴随经济逐步修复，叠加基数效应，二季度至下半年基本面具备更强支撑。 重点推荐：高端五粮液、地产酒中的洋河、今世缘、迎驾，以及次高端中的舍得、汾酒。 啤酒：高端化趋势强劲，关注疫后餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，区域改善空间大的重庆啤酒；弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。 调味品和乳制品：C端品质和功能升级主线疫后仍然清晰，零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。调味品重点推荐千禾，乳制品推荐新乳业。 预制菜：1）从终端恢复速度看，大B>中小B>C端，低线城市优于高线城市，建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。2）从产品驱动维度看，单品规模是公司竞争力的体现，通过大单品突围、沉淀供应链实力，不断推陈出新、维系渠道利润，关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。3）下游具备品牌势能，产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店，随着线下消费场景恢复，有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐：千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香。 ➢ 风险提示：新冠感染反复，食品安全，竞争加剧，成本波动 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 05 月 02 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：陆金鑫 执业证书编号：S0590523010001 邮箱：lujx@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《卤制品行业深度：飞轮效应有望带动强者更强食品饮料》2023.04.24 2、《行业加速消化情绪，关注业绩优异标的食品饮料》2023.04.22 3、《行业加速消化情绪，布局业绩优异标的食品饮料》2023.04.15 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 重点公司盈利预测与估值 ................................................ 3 2 市场表现 ............................................................. 4 3 产业链数据 ............................................................ 5 4 风险提示 ............................................................. 6 图表目录 图表 1：酒类公司盈利预测与估值 ................................................................................... 3 图表 2：食品类公司盈利预测与估值 ................................................................................ 3 图表 3：行业周涨幅对比 .................................................................................................. 4 图表 4：食饮子板块周涨幅对比 ....................................................................................... 4 图表 5：食饮周涨幅前十个股 ........................................................................................... 4 图表 6：食饮 PE-band ...................................................................................................... 5 图表 7：产业链上下游数据整理 ....................................................................................... 5 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 重点公司盈利预测与估值 图表 1：酒类公司盈利预测与估值 公司名称 评级 收盘价（元） EPS PE 23