新能源行业周报（第36期）：低谷中酝酿新产品周期，短期看反弹

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 36 期）：低谷中酝酿新产品周期，短期看反弹 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略：低谷中酝酿新产品周期，短期看反弹 根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新市场、新技术处于重要投资窗口期。 电动车与储能产业链核心观点： 1）上海车展带来电动车新产品的向上周期；重视海外市场。本次车展展出整车 1500 余辆，其中电动车占比超 1/2；全球首发车及众多概念车发布数量均创新高：仰望 U8、U9 发布并开启预售、曙光红理想 L7首秀、大众纯电旗舰 ID.7 全球首秀等。重视海外市场优势的公司：2023Q1 锂电池出口 1097.9 亿元，增速达到 94.3%。 2）继续推荐新技术、新市场：钠电池、氢能源、固态电池等。宁德时代发布凝聚态电池；并与奇瑞联合发布 ENER-Q 电池品牌（包括钠电池、AB 电池等），将首发奇瑞车型。亿纬锂能半固态电池完成设计定型；韩国将投资 1000 亿开发固态电池。 3）重视储能、充电服务等后周期。本周我们重点挖掘特锐德（全球充电网龙头）等公司的投资机会。 光伏产业链核心观点： 1）短期受制海外需求预期的变化，重视边际向上修复。本周美国国会正式启动废除太阳能组件关税暂停两年的流程，海外需求预期波动；我们总体认为 2023 年需求端没问题，2024 年存在较大分歧，核心成长是穿越供需周期的关键。 2）继续推荐新技术产业链。光热发电处于发展的初期，未来预计能与风光互补一体化发展，重视从 0 到 1 的弹性。 3）重视辅材和终端市场的中期机会。N 型电池需求大增带来浆料等结构性机会。 风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风、海外。 二季度开工加速，风电产业链逐步进入业绩兑现期。上游零部件企业在 Q1 已经先行：金雷股份 23Q1 收入同比+51%，归母净利润同比+117%；振江股份 23Q1 归母净利润预计同比增长 128.23%至 177.14%。一季度排产较满的上游零部件（如铸件、主轴、法兰、塔筒、桩基等）环节业绩预计将在二季度加速释放，而整机、海缆等后续环节业绩也将在二季度开始释放。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《【太平洋新能源】远东股份 2022年年报点评：传统线缆基础稳固，储能和海缆快速发展_20230421》--2023/04/21 《钧达股份 2023 年一季报预告点评：TOPCon 电池片放量加速，营收与 盈 利 迎 来 高 速 增 长 》 --2023/04/19 《【太平洋新能源】振江股份首次覆盖报告：追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业_20230416》--2023/04/16 [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (8%)5%19%32%45%59%22/4/2522/6/2522/8/2522/10/2522/12/2523/2/25电力设备沪深300[Table_Message] 2023-04-23 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 新能源周报（第 36 期）：低谷中酝酿新产品周期，短期看反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  周观点： （一）新能源汽车：电动车新车型、新技术在上海车展集中发布，看好体系、结构创新带来的机会 新能源汽车行业本周我们的观点如下： 车企新车型、新技术在上海车展集中发布，性能全面提升有望带动销量高增。据统计，2023 上海车展展出整车 1500 余辆，其中新能源车占比超过 1/2，全球首发车及众多概念车发布数量均创新高，智能、电能全面发力，如：仰望 U8、U9 发布并开启预售；理想首次发布 4C超充桩、曙光红理想 L7 首秀；小鹏超智驾轿跑 SUVG6、超快充全智能 SUVG9、超智能轿跑 P7i 亮相；大众纯电旗舰 ID.7 全球首秀、极氪 ZEEKR X 首秀等。我们认为电动化趋势下，智能、电能、性价比的全面提升有望带动电动车渗透率加速提升。 电池新技术是提升电能的核心，看好体系、结构创新带来的机会。我们认为电池新技术是提升电能的核心，主要通过结构及材料体系的创新实现。结构方面：1）电芯结构创新：如 46 系列大圆柱（亿纬锂能、蜂巢能源、中创新航均有展出，部分有望年内达到量产水平）、瑞浦兰钧问顶电芯缩小顶部空间提升空间利用率等；2）电池结构创新：如宁德时代麒麟电池、蜂巢能源龙鳞甲电池等。材料体系方面，一是锂电体系的升级，向高镍、硅基、新型电解质等方向升级，如宁德时代凝聚态电池、46 系列电池、M3P 等；二是加快钠电池的产业化和下游导入，如此次车展宁德时代与奇瑞联合发布 ENER-Q 电池品牌，包括钠电池、AB 电池等，将首发奇瑞车型。看好锂电、钠电产业链在新技术变革中的结构性机会。 重视新周期开启带来的新技术、新市场机会： 1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天能股份、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。 2）新技术：a）钠电池：维科技术、圣泉集团、元力股份、鹏辉能源、美联新材、振华新材、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：万顺新材、宝明科技、璞泰来等；d)固态电池：赣锋锂业、上海洗霸等。 3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。 （二）光伏：硅料、组件报价下行，182/210 硅片报价持续分化 光伏行业本周我们的观点如下： 本周报价更新：根据 Info_link 报价，本周致密料环比-4.1%，182 硅片报价-0.3%，210 硅片报价环比持平，电池片报价环比持平，182/210组件环比-0.9%。182、210 硅片报价分化，组件报价持续下行。 行业周报 P3 新能源周报（第 36 期）：低谷中酝酿新产品周期，短期看反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 主产业链各环节更新：1）硅料库存或在 4 月份见新高，一线企业销售态度发生变化，各家企业力求出货、买方恐跌情绪渐浓、需求增加有限等因素影响下，硅料环节销售压力渐增，报价将持续下行；2）硅片环节 182 规格硅片玩家增加，且外销通道内供应量较为分散，182 报价持续下行，硅片售价持续分化；3）随着硅片报价松动，电池片报价后续将松动，但是 M10 与 G12 供需错配或带来报价上的差异，同时随着 TOPCon 电池片成交量与买卖方数量提升，N 型行业报价逐渐清晰。 我们的观点：1）N 型新增产能有限同时报价较为坚挺，二季度 N 型电池片盈利能力将