传媒互联网行业4月周报：大模型语料库商业化加速落地，重申内容资产重估逻辑

1 Ta行业报告│行业定期报告 Table_First|Table_Summary 传媒互联网行业 4 月周报(04.17-04.23) 大模型语料库商业化加速落地，重申内容资产重估逻辑 ➢ 市场表现回顾: 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒指数（中信）涨跌幅分别为-1.11%、-2.96%、-3.58%、-2.62%。上周传媒板块涨幅最大的十只个股：慈文传媒、南方传媒、中国科传、电魂网络、中信出版、蓝色光标、中国出版、冰川网络、果麦文化、唐德影视。上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股： *ST新文、ST美盛、ST明诚、*ST中昌、返利科技。 ➢ Reddit 针对企业级 API 收费，内容资产重估加速落地 4 月 18 日，Reddit 宣布将对其企业级 API 收费，主要针对 AI 大模型训练。Reddit 是全美访问量第六大的社交媒体，截至 2021 年 10 月 DAU5300 万、MAU4.3 亿，帖子总量超过 3.66 亿。4 月 19 日，中文在线在回复函中提到：1）公司千亿级正版高质量中文语料数据库资源优势，以及持续生产内容的能力、编辑能力，可为 AI 大模型训练提供高质量的中文数据生产要素。2）定价模式：按照采集数据包的大小及数据类别，进行基础包+增量包的收费。 随着国内外大模型训练需求快速增长，监管要求“训练数据不侵犯知识产权”，文字、图片平台作为模型训练语料库的价值凸显，API 收费、数据包订阅制收费等商业化方式加速落地。我们认为，文字、图片类资产短期可作为大模型训练的优质语料库，长期基于 AI 多模态能力，以自有数据生成图片、音视频、游戏的门槛依次降低，有望打开多元化变现空间。 ➢ 4 月游戏版号发放，供给侧持续回暖 4 月 20 日，86 款国产游戏版号发放。其中重点游戏包括：吉比特《不朽家族》（M66），恺英网络《石器时代：觉醒》（移动+客户端），哔哩哔哩《重构：阿塔提斯》，三七互娱《龙与爱丽丝》，青瓷游戏《大秦异闻录：流转之章》，阿里旗下灵犀互娱《森之国度》，字节跳动《决胜巅峰》（Mobile Legends: Bang Bang）、《星球：重启》等。 版号政策常态化持续验证，23 年供给侧修复可见度持续提升。近五个月分别发放 84/88/87/86/86 款国产游戏版号，较 22 年月均 57 款显著提升。头部厂商均储备有研发基本完成、高商业化潜力的游戏版号，上线后有望边际提振新游供给。 关注 AI 驱动下游戏行业降本增效，以及玩法创新带来的新增量。游戏行业数字化程度高、自有数据资源丰富，AI 驱动下降本增效的落地速度较快。长期来看，有望受益于 AI 驱动下品类创新带来的行业增量。关注年内有望上线的米哈游《崩坏：星穹铁道》、网易《逆水寒手游》中 AI 相关玩法创新的落地情况。 ➢ 投资建议 AI大模型作为新的生产力工具和流量入口，有望引领新一轮产业变革。我们建议布局三条投资主线：1）大模型厂商，建议关注昆仑万维；2）降本增效，建议关注恺英网络；3）内容资产重估，建议关注中文在线。 ➢ 风险提示： AI 技术发展不及预期风险、政策监管风险、行业竞争加剧风险。 证券研究报告 Table_First|Table_ReportDate 2023 年 04 月 23 日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Table_First|Table_Chart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：郑磊 执业证书编号：S0590522030004 邮箱：zhenglei@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人：丁子然 执业证书编号：S0590122030017 邮箱：dingzr@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《AI 显性化元年，拥抱产业变革的星辰大海》2023.04.19 2、《重视 AI 浪潮下的内容资产重估逻辑》2023.04.02 3、《ChatGPT 第三方插件推出，游戏供给侧持续回暖》2023.03.26 请务必阅读报告末页的重要声明 0%20%40%60%80%22/0422/0522/0622/0722/0822/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0223/0323/04传媒(中信)沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 目录 1 一周行情回顾 .......................................................... 3 2 行业运行数据 .......................................................... 4 2.1.游戏 ............................................................................................................. 4 2.2.电影 ............................................................................................................. 7 2.3.电视剧 ......................................................................................................... 8 2.4.综艺 ............................................................................................................. 9 2.5.渠道 ............................................................................................................. 9 2.6.直播电商 .................................................................................................... 10 2.7.广告营销 .................................................................................................... 10 3 重点公司重要公告速览 .....................................