海外消费行业：2023Q1海信家电净利润大幅改善，中远海控受集运供需变化影响

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业140.0 港元增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.4.10-2023.4.14）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数0.5345333.32标普 5000.79145907.77纳斯达克指数0.29715515.83资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2023 年 4 月 14 日，恒生指数收于 20438.81 点，YTD 上涨 3.32%，恒生非必需消费品指数收于 2851.70 点，YTD 上涨1.76%。海信家电 2023Q1 净利润同比大幅改善：集团预期 2023 年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长 100%-135%至 5.325 亿-6.253 亿元；预期一季度扣非净利同比增长 130%-185%至 4.28 亿-5.3 亿元。预期净利增长主要归因于公司渠道结构、产品结构改善明显，持续优化供应链管理体系，多措并举，产品盈利能力显著提升，以及公司经营质量明显提升。（来源：新浪）中远海控 2023Q1 受集运行业供需变化业绩承压：预计 2023 年 1-3 月归属净利润盈利约 69.33 亿元，同比上年减 74.91%左右。2023 年第一季度由于集装箱航运业供需发生变化，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下降 68.45%。在上年同期业绩基数较高的情况下，主要由于报告期内公司集装箱航运业务收入下降，导致业绩与上年同期相比减少。（来源：证券之星）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 4 月 18 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.8x、6.7x、50.7x、14.6x、3.5x、19.6x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引 250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动 2023年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃2023Q1 海信家电净利润大幅改善，中远海控受集运供需变化影响＃createTime1＃2023 年 4 月 18 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2023 年 4 月 14 日，恒生指数收于 20438.81 点，YTD上涨 3.32%，恒生非必需消费品指数收于 2851.70 点，YTD 上涨 1.76%。图 1、恒生指数表现（截止 2023 年 4 月 14 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2023 年 4月 14 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2023 年 4 月 14 日，VeSync 领涨家电板块，VeSync、泉峰控股、惠而浦、A.O.史密斯、SEB、Ingersoll Rand、创维集团、TCL 电子、JS 环球生活、Electrolux、海信家电涨幅为 10.6%、7.9%、5.9%、3.9%、3.3%、2.3%、1.8%、1.5%、1.2%、1.0%、0.6%。维达国际领涨家居日化板块，维达国际、雅诗兰黛、敏华控股、红星美凯龙、欧莱雅、纽威、玖龙纸业、理文造纸、金佰利、高乐氏、L'OCCITANE 涨幅为 13.9%、5.3%、3.3%、2.6%、2.6%、2.3%、2.2%、1.5%、0.6%、0.3%、0.2%。图 3、家电板块个股本周表现（2023.4.10-2023.4.14）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2023.4.10-2023.4.14）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 4 月 18 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.8x、6.7x、50.7x、14.6x、3.5x、19.6x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 4 月 18 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家25.02407.9159.9171.3194.67.113.614.112.401691.HKJS 环球生活7.5262.139.226.034.3-33.631.87.97.602148.HKVeSync3.641.73.2-1.34.1-139.3-424.1-32.810.1美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT41.411.40.4-1.2-1.1-394.3-10.3-9.6-10.8TUYA.N涂鸦智能1.910.5-1.8-0.8-0.8-57.18.4-13.7-12.6平均-5.14.8黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.587.511.84.411.8-62.3165.319.77.400751.HK创维集团4.1106.020.030.717.553.3-42.93.56.1平均11.66.7电动工具港元亿港元亿港元00669.HK创科实业83.41529.385.784.492.538.539.518.116.502285.HK泉峰控股40.1204.79.810.913.711.925.9