交通运输行业周报：航空市场持续回暖态势，油运表现有望超预期

证券研究报告 行业周报 航空市场持续回暖态势，油运表现有望超预期 ——交通运输行业周报 20230408-20230414 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行业观点 航空机场：航空机场板块国内出行需求复苏的趋势确立。疫情后整体出行习惯预计有所改变，建议持续关注假期临近前的订票情况。国际出行需求短期内预计仍受制于签证、航权谈判、以及国外机场地面服务能力等因素。行业供给侧的增速确定性放缓，供需平衡逻辑预计在未来三年将推动航司向上修复。同时，核心枢纽机场的地理位置优势并没有改变，随着国际航线的陆续复航，有望通过国际旅客吞吐量的提升拉动机场免税店业务。 快递物流：经邮政局测算，2023 年 3 月中国快递发展指数为 307.7，同比提升 22.5%。需求端，国内消费复苏的趋势预计逐渐确立，消费升级以及制造业转型升级有望推动快递物流行业继续增长。供给端来看，在行业同质化的情况下，差异化的竞争策略、多元化业务矩阵下的协同效应以及降本增效能力或将成为头部企业的竞争优势。 航运： 4 月 11 日，在 EIA 公布的月度短期能源展望报告中上调了原油的价格预期，全球石油消费前景则相对不变。随着贸易复苏和向长距离运输的转变，叠加船队低增长，未来三年油运市场有望表现强劲。集运方面，3 月进出口数据超预期，中国出口 3155.9 亿美元，同比增长 14.8%，远超市场预估的下降 7.1%，展现了外贸市场较强的韧性，叠加今年中国内贸需求的复苏，集运运价有望形成底部支撑。 建议关注： 白云机场：疫情前，公司 2019 年的非航业务收入占比创历史新高，免税业务成为公司重要的利润增长点。公司有望随着国际航线的复航持续修复。 上海机场：公司旅客结构优秀，疫情前 2019 年国际+地区旅客占比超过 50%。公司有望通过参股日上弥补未来扣点率可能下降的损失。 中国国航：国际客流量的修复节奏仍存在预期差，叠加国内出行需求释放，公司有望凭借其在北京两场的主基地优势持续提升运行效率。 顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应。 中通快递：公司通过优化服务质量提高网络稳定性，并不断发挥规模效益。同时，公司业务布局多元化，包含快递、快运及云仓等，预计公司有望继续发挥规模效应及业务间的协同效应。 中谷物流：内贸集装箱物流行业的龙头企业，新船订单陆续交付后，公司业绩有望增长，且“散改集”逻辑有望在今年逐步兑现。 中远海能: 2022 年公司营收及归母净利润均大幅增长，分别同比上升46.9%及 129.3%。公司聚焦油运和 LNG 运输，覆盖了全球主流的油轮船型，或将跟随行业景气度的抬升稳步发展。 ◼ 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等 [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 花小伟 Tel: 021-53686135 E-mail: huaxiaowei@shzq.com SAC 编号: S0870522120001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《五一国内游订单已追平 2019 年，看好消费复苏下的快递需求》 ——2023 年 04 月 10 日 《夏春航季开启，看好旺季出行需求推动航司修复》 ——2023 年 04 月 06 日 《油运供需优化逻辑逐步驱动行业景气度上行》 ——2023 年 03 月 28 日 -16%-13%-10%-7%-4%-2%1%4%7%04/2206/2209/2211/2201/2304/23交通运输沪深3002023年04月17日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 行业观点 ..................................................................................... 3 1.1 航空机场 ........................................................................... 3 1.2 快递物流 ........................................................................... 4 1.3 航运 .................................................................................. 5 2 建议关注 ..................................................................................... 6 3 行业新闻及公司公告 ................................................................... 7 3.1 中谷物流：2022 年营收 142.1 亿元，同比增长 15.6% .... 7 3.2 中远海控：23Q1 预计实现净利润 83.8 亿元，同比大幅下降 ............................................................................................ 7 3.3 宏川智慧：2022 年预计归母净利润同比下滑 17.7% ....... 7 4 本周行业表现 .............................................................................. 8 5 风险提示 ..................................................................................... 9 图 图 1：2023 年 3 月主要航司收入客公里及 2019 年同期定比（单位：百万、%） ....................................................... 3 图 2：2023 年 3 月主要航司可利用客公里及 2019 年同期定比（单位：百万、%） .................................................... 3 图 3：2020~2023 年 BDTI 及 BCTI 指数（截至 2023 年 4 月13 日） ............................................................................ 5 图