银行业22年报综述：分化迹象明显，“大小”皆有可为

1 Ta行业报告│行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 银行 22 年报综述：分化迹象明显，“大小”皆有可为 ➢ 业绩分化明显，拨备反哺利润 2022年上市银行营业收入同比增长0.43%，增速环比前三季度下降1.96PCT，其中，常熟银行营收增速为15.07%，位居第一。22家上市银行归母净利润同比增长7.35%，增速较前三季度小幅下降0.31PCT，其中江苏银行归母净利润同比增长29.45%，位居第一。江浙地区农商行营收与归母净利润增速明显高于其他类型银行。从业绩归因看，2022年息差业务延续“以量补价”逻辑，非息业务受债市回调等影响成为主要拖累项。此外，拨备下调成为利润提升的主要贡献因素。 ➢ 资产负债两端承压，息差持续下行 资产端，2022年上市银行贷款余额同比增长11.61%，增速环比前三季度提升0.14PCT。分银行类型看，国有大行与江浙地区农商行信贷投放较好。对公方面，基建领域为主要投向，股份行与江浙地区农商行增量对公贷款中投向制造业的比例较高。零售方面，国有大行以按揭为主，农商行经营贷占比较高。个人增量贷款主要投向经营贷，消费与房地产领域整体较为疲软。负债端，存款定期化进一步加剧，上市银行定期存款占比达到53.12%，较年中提升0.69PCT。净息差方面，资产端受到2022年年内LPR多次下调影响，2022年贷款收益率较年中下降10BP至4.84%。负债端下调存款挂牌利率与存款定期化等影响相互交织，整体成本略有提升。资产负债两端承压，上市银行2022年净息差普遍收窄。若还原四季度普惠小微贴息政策影响，农商行息差收窄幅度将缩小。 ➢ 资产质量保持稳健，御险能力依然强大 上市银行不良率较三季度末有所下降，不良生成率较年中也有所下降。具体来看，资产质量压力主要来自于零售端，其中按揭贷款受到房地产行业波动以及“断供”等风险事件影响，不良率有所上升。信用卡受疫情反复以及纾困政策陆续到期影响，不良率显著提高。关注逾期率有所波动，但仍处于低位。对公端不良率普遍下降，主要是制造业以及批发零售业等行业不良率明显改善。对公端资产质量压力主要集中在房地产行业，在“保主体”政策指引下，未纳入保主体名单房企或下迁，由此导致不良率明显提升。此外，拨备计提充足，风险抵御能力强，整体资产质量保持稳健。 ➢ 投资建议 2022年受到疫情、房地产等多重因素扰动，行业发展受到一定冲击，但行业基本面依旧优秀。2023年在稳增长政策推动下，实体需求不断回暖，行业风险持续收敛，因此我们看好银行业的发展。 ➢ 风险提示：稳增长不及预期，经济下行，政策转向。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 江阴银行 0.87 0.98 1.08 4.55 4.05 3.66 9.85% 买入 工商银行 1.05 1.12 1.19 4.38 4.13 3.87 6.72% 买入 建设银行 1.35 1.47 1.57 4.56 4.19 3.92 7.53% 增持 邮储银行 0.98 1.10 1.22 4.88 4.36 3.92 10.60% 买入 招商银行 6.07 6.97 7.77 5.56 4.84 4.34 9.73% 买入 兴业银行 4.57 5.13 5.55 3.71 3.31 3.06 7.42% 买入 宁波银行 4.05 4.84 5.81 6.80 5.69 4.74 14.31% 买入 数据来源：公司公告，Wind，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 4 月 12 日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportDate 2023 年 04 月 13 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《财富管理月报：基金、理财表现逐步改善银行》2023.04.03 2、《关于降准的四点考量银行》2023.03.18 3、《美国硅谷银行事件解析银行》2023.03.14 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%12022/042022/072022/102023/012023/04沪深300银行指数 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业深度研究 投资聚焦 本文聚焦于发布 2022 年年报的 23 家上市银行，通过已发布 2022 年年报的上市银行来考察上市银行业 2022 年整体经营状况。上市银行 2022 年整体业绩分化较为明显，大型银行业绩较为平稳，突出稳健经营特性。江浙地区农商行等优质区域农商行表现突出。 研究背景 上市银行 2022 年年报逐步披露，银行内部业绩分化迹象明显。营收增速最高的为常熟银行，同比增长 15.07%，最低的则为民生银行，营收同比下降 15.60%，行业内部分化明显。在此背景下，通过本文来挖掘分化中表现优异的上市银行。 创新之处 本文以 23 家 2022 年年报的上市银行为样本，将银行分为国有大行、股份行、城商行以及农商行等类别分别考察。同时，由于农商行属地化经营特性较强，因此将江浙地区农商行单独分为一类进行考察。 核心结论 2022 年上市银行营业收入同比增长 0.43%，增速环比前三季度下降 1.96PCT。其中国有大行业绩十分稳健，江浙地区农商行营收与归母净利润增速明显高于其他类型银行。从业绩归因看，2022 年息差业务延续“以量补价”逻辑，非息业务受债市回调等影响成为主要拖累项。此外，拨备下调成为利润提升的主要贡献因素。 　　　　　 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业深度研究 正文目录 1 业绩分化明显，拨备反哺利润 ........................................ 5 2 信贷放量投放，息差普遍下行 ........................................ 9 2.1 资产端国有大行与优质农商行信贷投放顺畅，资产结构持续优化 ............. 9 2.2 负债端存款规模高增，定期化迹象明显 ................................................... 14 2.3 净息差普遍下行，资产端承压显著 ........................................................... 17 3 非息收入负增长，拖累全年业绩 ..................................... 1