铜日报：美元走弱叠加国内持货商挺价，铜价再度走强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。 核心观点 ■ 铜市场分析 现货情况： 据 SMM 讯，现货市场，昨日日内隔月月差企稳 BACK80 元/吨附近，持货商报价显现分歧，但均表现挺价情绪。早盘持货商报主流平水铜升水 40-50 元/吨，好铜升水 50-60元/吨，湿法铜贴水 40-20 元/吨，成交寥寥。上午十时附近，部分持货商下调主流平水铜价格至升水 30 元/吨，其余持货商仍坚挺 40-50 元/吨报价，好铜重心下调至升水 40元/吨附近，非注册贴水 80 元/吨左右。 观点： 宏观方面，昨日美国方面 3 月 PPI 数据同样降温，这一数据再度强化了市场对美联储利率见顶的预期，美元一度跌破 101 关口。此外，据金十讯，截至 4 月 13 日当周，美联储提供的紧急贷款规模继续下降。美联储提供的贴现窗口贷款规模从一周前的 697 亿美元降至 676 亿美元。新工具（BTFP）的融资贷款从一周前的 790 亿美元降至 718 亿美元，提供给 FDIC 过渡银行的贷款从一周前的 1746 亿美元降至 1726 亿美元。流动性风险仍需持续关注。 矿端方面，据 Mysteel 讯，2023 年 3 月 30 日，CSPT 召开季度会议，敲定 2023 年第二季度铜精矿现货 TC 地板价为 90 美元/干吨，2023 年第一季度 CSPT 现货 TC 指导价为93 美元/干吨。无论是买卖双方均继续提高心理预期，预计现货 TC 继续上行。结合目前南美矿端干扰逐步减弱，4 月份 TC 价格走高的概率相对较高。 冶炼方面，近期 TC 价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周，国内电解铜产量 23.40 万吨，环比增加 0.30 万吨，上周冶炼企业检修少，有部分企业检修完毕，其他大部分冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅增加。并且此后随着 TC 价格的回升，冶炼利润或同样出现上升，炼厂生产积极性或将提高，不过需要注意的是 4-5 月国内冶炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能高达 193 万吨。 期货研究 美元走弱叠加国内持货商挺价 铜价再度走强 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 铜日报丨 2023/4/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 消费方面，上周下游采购相对清淡，这或许是由于季度末资金压力相对较大所致。周中下游企业多以按需采购为主，并且价格一直处于高位震荡格局，因此下游观望情绪也相对较重，市场需求多表现贸易流转为主。 库存方面，上交易日（4 月 13 日）LME 库存下降 0.24 万吨至 5.44 万吨。SHFE 库存较前一交易日下降 0.04 万吨至 6.58 万吨。 国际铜方面，上个交易日国际铜与 LME 铜比价为 6.86，较前一交易日下降 0.35%。 总体而言，目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。 ■ 策略 铜：谨慎偏多 套利：暂缓 期权：暂缓 ■ 风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延 旺季需求无法持续 铜日报丨 2023/4/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: TC 价格丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................