新能源及有色金属日报：俄铜到港打压升水报价，铜价维持震荡格局

新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 俄铜到港打压升水报价 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-16，沪铜主力合约开于 77910元/吨，收于 78550元/吨，较前一交易日收盘0.69%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 78,640元/吨，收于 78,650 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45%。 现货情况： 据 SMM 讯，早盘持货商报升水200元/吨左右铁峰被市场秒抢购，随后市场货源升水230-280元/吨。好铜货源依旧紧张，升水330-350元/吨。BMK、BOR等升水160-180元/吨；日内市场基本对沪期铜2507合约进行报价。 日内因换月，多数持货商不愿低价出货，销售情绪走低。周末有千数吨俄罗斯到货，升水100-120元/吨成交。预计今日现货升水将从200元/吨以上起报。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，据华尔街日报，中东和欧洲的官员说，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。这些官员说，在以色列猛烈的空袭中，德黑兰对阿拉伯官员说，只要美国不加入空袭，他们愿意重返谈判桌。周末发生的地缘政治冲突数据并未祸及霍尔莫斯海峡的运输，而原油价格也并未进一步走高，同时美联储对于降息的态度仍然偏谨慎，美元逐步企稳。国内方面，国家统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。 矿端方面，近日，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称“赤峰黄金”）所属万象矿业有限公司（以下简称“万象矿业”）迎来重要战略时刻——塞班矿卡农铜矿露天采矿工程正式开工，该项目经过招标，由中国铁建第十九工程局中标承包。这是自2021年铜矿开采暂停后，重启的第一个大型铜矿项目，标志着万象矿业再次进入“金铜并举”时代，卡农铜矿项目投产后将成为万象矿业另一个重要的利润增长点。卡农铜矿项目作为万象矿业未来铜产量增长的重要布局，其顺利开工具有深远的战略意义。 冶炼及进口方面，据Mysteel讯，根据调研的国内53家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为2.18万吨，较上一个交易日减少0.30万吨，环比减少12%。从数据来看，成交减少，交割日市场报价不一，下游拿货情绪偏低，贸易企业交易动作也有所下滑。 消费方面，据Mysteel讯，根据调研国内31家铜杆生产企业(含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨)，当日铜杆订单量为1.08万吨，较上一交易日减少1.36万吨，环比减少55.77%。其中精铜杆订单量为0.81万吨，较上一交易日减少1.39万吨，环比减少63.29%；再生铜杆订单量为0.27万吨，较上一交易日增加0.03万吨，环比增加14.24%。 库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-7150.00吨万107325吨。SHFE 仓单较前一交易日变化10782 吨至47051吨。6月 16 日国内市场电解铜现货库 14.77万吨，较此前一周变化 0.29万吨。 策略 铜：谨慎偏多 总体而言，本周国内长单价格仍在谈判之中，现货TC价格仍处于低位，不过下游精铜杆企业反馈订单持续走低。未来需求展望仍存较大不确定性。但在地缘因素复杂，美联储持续存在降息压力的情况下，铜品种的类贵金属属性或许也会从中受益。故操作上目前仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间在77,000元/吨至77,500元/吨。 套利：暂缓 期权：short put @ 77,000元/吨 风险 新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 国内需求下降过快 库存大幅累高 海外流动性踩踏风险 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 第 3 页 第 3 页 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................................. 4 图2：SMM#1铜升贴水报价 ....................................................................................................................................................... 4 图3：精废精废价差价差 ............................................................................................................................................................ 4 图4：铜品种进口盈亏 ................................................................................................................................................................ 4 图5：铜主力合约持仓量与成交量 ............................................................................................................................................ 4 图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差 ................................................................................................................................ 4 图7：LME电解铜库存总计 ....................................................................................................................................................... 5 图8：SHFE电解铜仓单 ...........................................................................