铝日报：社会库存延续去化，铝价维持震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，但近期市场交投较为冷清，短期铝价建议观望为主，关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。 核心观点 ■ 市场分析 现货方面：LME 铝现货贴水 39.05 美元/吨，较前一交易日上涨 5.7 美元/吨。SMMA00铝价录得 18500 元/吨，较前一交易日上涨 60 元/吨。SMMA00 铝现货升贴水较前一交易日上涨 10 元/吨至-10 元/吨，SMM 中原铝价录得 18430 元/吨，较前一交易日上涨50 元/吨。SMM 中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-80 元/吨，SMM 佛山铝价录得 18650 元/吨，较前一交易日上涨 50 元/吨。SMM 佛山铝现货升贴水较前一交易日持平为 140 元/吨。SMM 氧化铝指数价格录得 2918 元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝 FOB 价格录得 358 美元/吨，较前一交易日持平。 期货方面：昨日铝价维持震荡，基本面矛盾暂不突出，关注云南地区水电供应问题。国内供应方面，云南等地区电解铝企业目前持稳生产为主，贵州、广西等地区部分企业小幅增产。需求端铝合金板块因终端消费不旺表现较为一般，但铝板带箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。 库存方面：截止 4 月 13 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 96.6 万吨，较上周同期减少 7.2 万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计 4 月份铝锭库存延续降库。截止 4 月 13 日，LME 铝库存较前一交易日增加 3325 吨至 530775 吨。 ■ 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究 社会库存延续去化 铝价维持震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 铝日报丨 2023/4/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: LME 铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 2: SHFE 铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 3 图 3: LME 铝季节性升贴水丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 3 图 4: 国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 5: 国内外氧化铝价格丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 3 图 6: 电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 7: 氧化铝南北价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨 ............................................................................................................................ 4 图 9: LME 铝季节性库存丨单位：吨 ......................................................