银行行业2018中报点评：政策边际调整，银行在支持实体中成长

1 Ta证券研究报告 行业点评 Table_First|Table_Summary 政策边际调整，银行在支持实体中成长 银行行业 2018 中报点评 事件： 26家A股上市银行半年报公布，各家银行归属母净利润同比均实现正增长，银行指数对应的归母净利增长率则为6.44%。 投资要点： 2018年上半年，受益于前期经济的企稳复苏，银行业基本面稳定向好，营收增速相较去年同期由负转正，归母净利同比增速也高于去年同期，资产质量的改善仍在持续。未来来看，在中美贸易战等因素影响下，经济增长承压，货币政策和财政政策协同发力支持实体经济，货币虽然不会大水漫灌，但也不会收紧，净息差或维持震荡。因此未来银行要在收入方面有进一步提升，一方面是发展新业务、扩展新领域来提高净息差和非息收入；二是在支持实体经济的过程中，业务规模、资产规模进一步扩大，带来总收入的扩张。另外在金融监管方面，同业资产和同业负债占比缩减趋缓，说明随着金融监管等政策的推进，银行的业务结构已经在不断接近规范要求、风险控制等已经逐渐落实，监管层面对银行业的冲击在减弱。 整体而言，国内经济依旧保持中高速增长，银行业作为国民经济运转的枢纽，基本面有所支撑，市场来看，当前银行行业PB处于历史相对低位，安全性较高，银行板块值得投资者关注。具体策略方面，我们依旧延续一季度的思路：具有规模优势、业绩稳健的大型商业银行中，建议关注建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）；全国性股份制商业银行中，建议关注招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、兴业银行（601166.SH）等；高成长的地方性商业银行中，建议关注宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）等。  风险提示 宏观经济下行，金融监管趋严，人民币汇率波动等。 Table_First|Table_ReportDate 2018 年 09 月 04 日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 李朗 分析师 执业证书编号：S0590518070001 电话：0510-85609581 邮箱：lilang@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《新环境下各显优势，未来均衡配置》 2018.05.09 2、《业绩改善迟到但不缺席》 2017.09.14 3、《净息差拖累、不良率企稳，关注大型银行》 2017.05.08 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-9%2%13%2017-092018-012018-052018-08银行沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 正文目录 1 市场表现回顾 .......................................................... 3 1.1 板块间对比：行业普跌，银行表现中上 ..................................................... 3 1.2 板块内对比：优质城商行和股份行居前，大行稳健 ................................... 5 2 基本情况概览 .......................................................... 6 2.1 资产负债结构：贷款占比提升，同业调整趋缓 .......................................... 6 2.2 利润增速分解：增速高于去年同期 ............................................................. 7 3 主要指标分析 ......................................................... 10 3.1 受货币政策影响，净息差环比改善减弱 ................................................... 10 3.2 农商行成本收入比最高，全国股份行成本提升最快 ................................. 11 3.3 资产质量改善仍在继续 ............................................................................. 12 4 行业总结展望 ......................................................... 13 图表目录 图表 1：各板块市场表现 .................................................................................................. 3 图表 2：各板块 ROE .......................................................................................................... 4 图表 3：各板块营收同比增速 ........................................................................................... 4 图表 4：银行指数过去一年走势 ....................................................................................... 5 图表 5：银行板块过去一年涨跌幅 ................................................................................... 5 图表 6：各银行历史涨跌幅 .............................................................................................. 5 图表 7：各银行历史 PB ..................................................................................................... 6 图表 8：各银行资产结构（2018H1） ................................................................................ 7 图表 9：各银行负债结构（2018H1）