万策略跟踪报告，行业景气度观察之下游行业

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 行业景气度观察之下游行业 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 04 月 13 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 下游行业指数表现分化：截至 3 月末，下游行业指数当月跌多涨少，TMT 行业涨幅较大，汽车、纺织服饰等行业跌幅靠前。 ⚫ 农林牧渔：养殖方面，3 月鸡肉价格环比上涨，猪肉价格小幅回缩。3 月 31 日当周鸡肉价格环比上涨 0.02%，目前处于近两年来高位；截至 3 月 31 日，22 省市生猪平均价格周环比下跌 2.75%，仔猪价格周环比下降 0.82%，在 1 月价格下滑后当前处于窄幅波动中。种植业方面，3 月以来玉米、小麦、大豆价格略有回落。饲料方面，饲料价格环比下降，目前仍处于年初以来的下跌通道。水产养殖方面，3 月养殖鱼类价格下跌，贝类大宗价格涨跌分化。农产品加工方面，3 月以来棉花指数震荡下行。 ⚫ 电子：一季度面板价格稳定，仅电视面板价格进一步上涨，3 月 25 日当周电视面板价格环比上涨 1.96%，当前仍处于历史低位。2 月半导体销售额当月同比下跌 34.20%；存储方面，主流 DRAM 价格截至 4 月 1 日周环比下跌 2.80%，存储景气度持续回落。 ⚫ 汽车：新能源汽车方面，销售量继续高位运行。整车方面，3 月乘用车销量当月环比上涨 13.68%；1 月以来全钢胎开工率震荡上行。整体而言，国家及地方在两会中明确推动汽车销量回升，出台各类刺激政策，带动汽车消费回暖。 ⚫ 家用电器：2 月家电销售、产量皆同比回暖，其中家用洗衣机/电冰箱当月同比分别大幅增长 16.69%/41.34%。库存方面，2 月家用电冰箱库存当月同比下跌 15.88%，连续三个月同比下跌 10%以上。空调、洗衣机延续 2022 年 11 月的下跌态势。 ⚫ 食品饮料：高端白酒消费需求回落，液态奶成本端压力释放。白酒价格方面，3 月五粮液/国窖 1573/剑南春价格相比上月下跌 3.76%/下跌 2.19%/上涨 0.09%。从产量看，近半年来白酒产量跌幅扩大，2 月白酒产量累计同比下跌8.50%。液态奶方面，成本端生鲜乳价格保持下降态势，产量总体稳定，成本压力释放。 ⚫ 纺织服饰：服饰销售需求向好，服装行业基本面改善。3 月31 日当周纱线价格指数 C32S 环比下跌 0.29%，成本端压力改善；2 月服装鞋帽类纺织品零售额累计同比上涨 5.40%，[Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 交投热情升温，成长仍为短期主线 行业景气度观察之周期行业 中观行业景气度观察之上游行业 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3687仅供内部参考，请勿外传 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 同比转正。 ⚫ 医药生物：维生素原料药价格部分回升，抗生素价格总体维持稳定。3 月 31 日当周维生素 A/维生素 E 当周价格环比分别上涨 0.33%/上涨 0.33%；3 月 31 日当周青霉素工业盐/盐酸环丙沙星/头孢噻肟钠价格与上周持平，阿莫西林价格相比上周上升涨 3.23%。 ⚫ 商贸零售：社会消费品零售总额恢复势头向好。分类看，2月实物商品网上零售额/网上商品和服务零售额累计同比上涨 5.30%/6.20%，网上商品和服务具备更强修复弹性。 ⚫ 社会服务：2 月餐饮收入回升，旅游业景气度改善。2 月餐饮收入为 8429.40 亿元，累计同比增速回正至 9.20%；旅游业小幅复苏，3 月 31 日当周海南旅游消费价格指数环比上涨 0.83%，自 2 月初低位缓慢回升，预期旅游业景气水平将继续改善。 ⚫ 计算机：产量方面，2 月微型电子计算机与电子计算机整机产量同比跌幅加深。2 月微型电子计算机、电子计算机整机产量分别同比减少 21.90%、23.50%，跌幅较去年末加大。价格方面，计算机行业价格总指数处在今年 1 月末以来的下降通道中，电脑整机价格指数连续 9 周收报 101.5 点。软件产业方面，软件产业收入同比增速有所放缓。 ⚫ 传媒：电影方面，全国电影票房收入与观影人次环比小幅回落。截至 4 月 2 日，全国电影票房收入当周收报 53157.00万元，环比下降 16.73%,全国电影观影人次当周收报1441.00 万人，环比下降 17.09%。 ⚫ 通信：通信服务方面，2 月中国移动与中国电信新增用户数均有不同程度增长。通信设备方面，2 月程控交换机产量同比大增，增速扩大至 118.60%，2 月光缆、移动通信基站设备产量则分别同比下跌 8.00%和 50.90%。 ⚫ 环保：环境治理方面，全国碳市场碳排放配额收盘价延续低位震荡，环比微跌，成交量与成交额结束 2 月末以来的连续下跌趋势。 ⚫ 美容护理：截至 2 月末，化妆品原材料丙三醇进口均价触底回升，化妆品类与日用品类零售额同比增速提升。化妆品方面，2 月化妆品原材料丙三醇进口均价结束 2022 年 6月以来的连续下行趋势，当月环比小幅上涨 2.45%，收报621.65 美元/吨。 ⚫ 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 19 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 5 2 下游行业景气追踪 ........................................................................................................... 5 2.1 农林牧渔 ................................................................................................................ 5 2.2 电子 ........................................................................................................................ 7 2.3 汽车 ............