有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023 年 4 月 12 日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡偏强，沪铜主力下跌 0.45%至 68460 元/吨。宏观方面，IMF 下调全球经济增长预期，今年预期从 2.9%降至 2.8%，警告存在高度不确定性和风险，美联储高官对 5 月份是否加息再度产生分歧，市场静待美国 CPI 数据的指引，但也由此看出 5 月份如果加息也是最后一次加息；国内方面，国内社融数据继续超预期，但 M1M2 剪刀差再次扩大，且 CPI 数据回落，表明了当前经济现状的不乐观，另外乘联会表示 3 月汽车零售偏弱，近期经济负面信息逐渐信心，市场也在期待更多政策指引。消息面，秘鲁 2023 年铜产量预计将达到 280 万吨，较去年增长约 15%。基本面方面，下游加工企业开工率出现放缓，精废价差维持高位，废铜经济性仍在体现，但废铜面临供需两弱，上周进口铜流入量渐增，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作也较前期有所放缓。库存方面，LME 库存下降 3150 吨至 62275 吨；SHFE 下降 486 吨至62661 吨；BC 铜维持在 12819 吨；国内社会库存 10 日数据显示下降 7600 吨至 19.47 吨，同时低于去年同期水平。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌依然依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，并由此形成了多空拉锯战。当前已处于旺季，连续去库下市场情绪和需求仍可高看一线，但也要防止一旦出现国内需求转弱的情况特别是从库存上若能体现反季节性连续累库，则可能形成宏观与基本面向下的共振。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，AL2305 收于 18420 元/吨，跌幅 0.24%。持仓减仓 34 手至 18.99 万手。现货收至贴水 30 元/吨，佛山 A00 报价 18750 元/吨，对无锡 A00 报升水 140 元/吨。铝棒加工费南昌无锡上调 10-20 元/吨，新疆河南临沂广东地区下调 20-40 元/吨；铝杆 1A60 持稳，6/8 系加 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 工费上调 10 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 下调 50 元/吨。内外宏观情绪回温下，带动铝价偏强运行从基本面来看，云南电力情况不容乐观，再出限产传闻待后续证实。需求恢复预期较高，但实际节奏仍不尽人意，下游订单及开工情况慢速回升，金三预期可称部分落空，市场关注重心转移至银四旺季。本周华南市场集中入库，铝锭社库降速减缓，是否临近拐点仍待观察。近期在宏观和供需边际向好的逻辑加持下，铝价或延续偏强运行，需警惕市场畏高再起谨慎观望态势。 镍 隔夜 LME 镍涨 2.95%，沪镍涨 2.33%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加 132 吨至 42150 吨；国内 SHFE 仓单增加 157 吨至 1036 吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降 250 元/吨至 7500 元/吨。从需求来看，不锈钢连续三周去库，有助于阶段性提振市场情绪，4 月国内不锈钢厂冷轧排产小幅改善，但库存仍处于历史高位，且负反馈现象未见好转，“高库存、低利润、弱现实”的矛盾仍在。从新能源行业来看，新能源汽车销售数据提振市场信心，当前车企价格战还在延续，对上游原材料端产生了一定负反馈作用，国内三元前驱体订单大幅减少。当前镍价或受到需求回暖信号提振，叠加低库存因素，存在一定韧性，但在供强需弱格局下，预计中枢下移的趋势不变。 锌 昨日，沪锌主力跌 0.34%,报 21960 元/吨，上期所注册仓单减少 1076 吨至 33141 吨。LME 锌跌1.18%,报 2771.0 美元/吨，LME 库存持平 44700 吨。现货市场，上海地区锌主流成交在对 2305合约 80 至 130 元/吨，广东地区锌主流报价集中在对 2305 升水 105 至 125 元/吨，对上海地区溢价 10 到 30 元/吨，天津地区锌主流报价集中在 2305 合约升水 10-40 元/吨。昨天市场成交有所好转，盘面价格下跌，下游开始小批量挂单备货。从 4 月预估产量看，国内高供应压力降低，但与此同时，需求预估也处于季节性旺季。从平衡测算，预计 4-5 月国内依然维持去库趋势，盘面月间 back 仍有支撑。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 锡 昨日，沪锡主力涨 0.13%,报 190500 元/吨，上期所注册仓单减少 137 吨至 8589 吨。LME 锡跌3.48%,报 23610 美元/吨，LME 库存持平 1830 吨。现货市场，小牌锡锭主要报至对 2305 合约贴水 200 元/吨，普通品牌报至平水附近，而云锡报价则主要升水在 500 到 800 元/吨。国内库存持续增加，下游消费未见回暖，预计短期料难以看到锡价走出趋势性上行的行情。海外，近期美国制造业 PMI 以及非制造业 PMI 开始走弱，市场开始担忧海外进入衰退。此外，LME 连续大幅去库，但 0-3 premium 却转为贴水，欧美现货升水周环比持平，海外需求难以摸清。在国内库存续累而冶炼减产较为有限的情况下，短期需谨慎锡价高位继续回落。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2023/4/112023/4/10涨跌平水铜6858068850-270平水铜升贴水030-301#光亮废铜：广东6280062900-100精废价差：广东14441557-113无氧铜杆(8mm):上海6910069400-300低氧铜杆(8mm):上海6810068300-200冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）83830LME注册+注销(吨)65425654250仓单（吨）6266163147-486总库存（吨，周度）155761156576-815COMEX库存（吨）1764217009633社会库存国内+保税区(万吨)37.538.4-1.06.82.84.047.547.50.068122.868343.4-220.6平均价:1#铅:长江有色1520015230-301#铅锭升贴水:华东-110-12515沪铅：连1-连二3010