非银金融周报：市场活跃度显著抬升叠加一季报向好，推荐非银

1 Ta行业报告│行业周报 Table_ First| Table _Sum mar y 非银金融周报（2023.4.3-2023.4.8） 市场活跃度显著抬升叠加一季报向好，推荐非银 投资要点：近期市场活跃度明显提升，利好券商，保险一季报业绩有望超预期，个股推荐中国平安、东方财富，建议关注中国人寿、东方证券。 ➢ 上周行业动态 市场表现：上周（4.3~4.7）上证指数上涨1.67%，银行板块整体上涨0.55%，非银金融板块整体上涨3.47%，其中保险行业上涨0.59%，证券行业上涨5.00%，多元金融行业上涨2.01%。上周日均股基成交额13382.82亿，较前周上涨19.51%；上周日均两融余额16221.62亿，较前周上涨0.71%。 行业要闻：1）国常会：研究推动外贸稳规模优结构的政策措施，要想方设法稳住对发达经济体出口；2）沪深交易所：主板注册制首批企业将于4月10日上市。 ➢ 下周投资观点 保险板块：一季报有望超预期，二季度资负两端环境有望持续改善。一季度经营结束，4月将步入一季报催化期，预计保险板块一季报不论是负债端还是利润端都将超出市场预期，从而对股价形成积极催化。回顾一季度，从起初对负债端的低预期到随着政策调整推动了保险行业销售的显著改善，背后的主要推动力来自于需求端和供给端的共振，展望二季度，随着政策的催化负债端有望延续超预期表现（叠加去年2季度的低基数），助推行业持续复苏。从资产端来看，后续随着政策的逐步推出和经济数据的进一步好转，有望不断提振市场预期，3月PMI显示我国经济仍在持续修复，PMI连续三个月位于扩张区间，预计后续一季度的经济数据有望提振市场信心，同时近期十年期国债收益率回落也对板块估值造成压制，后续看到进一步的经济复苏信号后利率水平有望重新迎来进一步的上行，从而显著利好保险公司估值回升。从估值角度来看，板块估值依旧处于历史底部位置。个股方面推荐龙头个股中国平安，同时建议关注中国人寿、中国财险。 券商板块：市场活跃度显著提升，建议积极布局券商板块。上周证券板块股价表现积极，主要是受市场成交显著活跃所致，上周四个交易日A股成交额均超过1万亿，市场活跃度显著提升，上周日均股市成交金额高达12066亿元，环比前一周提升20%。步入二季度，经历过了3月份市场对国内经济和政策预期的低点之后，随着4月份披露的一季度经济数据有望提振市场信心，从而修复市场情绪，市场成交活跃度有望持续提升，直接利好券商板块业绩表现。从市场流动性来看，此前央行超预期降准意在呵护我国经济企稳恢复，预计后续在流动性方面还将保持宽松；政策层面，沪深交易所上周发布公告，明确主板注册制首批企业将于4月10日上市，意味着主板注册制步入新阶段；业绩方面，预计23Q1券商板块业绩有望在低基数下实现高速增长。估值方面，券商指数当前PB仅为1.40倍，处于6.39%分位数的历史低位，这一估值水平并未反应板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。个股方面推荐财富管理赛道的领跑券商东方财富，建议关注各项业务全面发展的龙头券商中信证券和业绩弹性更大的东方证券。 ➢ 风险提示 政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 Table _Fi rst|Table _Rep ortDa te 2023 年 04 月 08 日 Table_ First| Table _Ratin g 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Table _Fi rst|Table _Cha rt 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱： liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱： zenggr@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_ First| Table _Relat eRep ort 相关报告 1、《市场活跃度提升，一季报向好有望对股价构成催化》2023.4.2 2、《政策意在呵护行业健康发展，板块一季度向好》2023.3.25 3、《社融超预期利好保险，机构改革体现资本市场重要性》2023.3.12 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1. 上周行业动态 ......................................................... 3 1.1. 市场表现 ............................................................................................................ 3 1.2. 行业要闻 ............................................................................................................ 3 1.3. 重点公司动态 ..................................................................................................... 4 2. 投资建议 ............................................................ 4 3. 风险提示 ............................................................ 5 图表目录 图表 1：周日均股基成交额及环比 ................................................................................... 3 图表 2：周日均两融规模及占比 ....................................................................................... 3 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1. 上周行业动态 1.1. 市场表现 截至 2023 年 4 月 7 日，上周（4.3~4.7）上证指数上涨 1.67%，银行板块整体上涨 0.55%，非银金融板块整体上涨 3.47%，其中保险行业上涨 0.59%，证券行业上涨 5.00%，多元金融行业上涨 2.01%。 上周日均股基成交额 13382.82 亿，较前周上涨 19.51%；上周日均两融余额16221.62 亿，较前周上涨 0.71%。 1.