兴证策略-多行业：2023年4月市场配置建议和金股组合

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略报告策略专题报告证券研究报告分析师：张启尧S0190521080005杨震宇S0190520120002研究助理：林怡文章要点#summary#★近期策略观点一、成交占比的高点，是否是行情的终点？——近期“数字经济”的成交占比快速提升，3 月 24 日 TMT+电子的成交占比已达到 46%，由此引发市场对于板块情绪是否已到高点、行情会否终结的担忧。——对此，我们可以参考历史经验来寻找答案：首先，“成交占比”、“换手率”、“拥挤度”等情绪指标更适用于基本面、产业逻辑相对稳定的行业。而当一个行业、板块所处的产业趋势、生命周期、政策环境、基本面逻辑等出现重大变化时，则可能突破交易拥挤的桎梏，而形成新的趋势性行情；其次，参考过去三轮主线成交占比新高后的表现，除非市场环境或者行业基本面出现系统性变化，成交占比新高并不意味着行情的终点，更多是短期的震荡休整。本轮数字经济有望类似 20-21 年的新能源、16-20 年的核心资产和13-14 的“中小创”三轮主线行情；此外，3 月以来市场资金面整体回暖，其中外资配置盘更再次加速流入并重点加仓 TMT 方向，也将为“数字经济”行情的延续提供支撑。——配置建议：短期关注出行链和创新药，中期继续聚焦数字经济“五朵金花”+“中特估”两条主线。1、短期关注业绩确定性强且拥挤度低的方向：出行链+创新药；2、中期，数字经济“五朵金花”+“中特估”仍是主线方向。1）“数字经济”：短期内部找性价比，中期聚焦“五朵金花” （信创、人工智能、金融科技、运营商、半导体）；2）“中特估”：十大选股方向。从数字经济、一带一路、股权激励、高分红潜力、财务指标、ESG 等十个维度出发，梳理出未来有望从“中特估”的 beta 中获取 alpha 中的投资方向。★根据各行业推荐，我们精选了 2023 年 4 月的金股组合：晶澳科技、宝新能源、华鲁恒升、中航光电、鸿路钢构、金域医学、宋城演艺、恒生电子、深桑达 A、中际旭创。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了 4 月的成长组合和价值组合。成长组合包括：南都电源、博威合金、爱柯迪、贝泰妮、金山办公、创业慧康、天融信、沪电股份、果麦文化、姚记科技。价值组合包括：陕西煤业、宁德时代、中国巨石、顺丰控股、泸州老窖、爱尔眼科、恒瑞医药、首旅酒店、中国太保、招商蛇口。风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。#title#兴证策略&多行业2023 年 4 月市场配置建议和金股组合#createTime1#2023 年 3 月 31 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -策略专题目录策略：成交占比的高点，是否是行情的终点？——A 股策略展望（张启尧）. - 3 -风险提示.................................................................................................................. - 4 -晶澳科技（002459）：量利双升，行稳致远（王帅）........................................... - 4 -风险提示.................................................................................................................. - 5 -宝新能源（000690）：业绩底再现，β修复中具备α属性（蔡屹）....................... - 5 -风险提示.................................................................................................................. - 6 -华鲁恒升（600426）2022 年三季报点评：业绩符合预期，行业底部+低估值铸安全边际，新项目助力公司持续成长（张志扬）......................................................- 6 -风险提示.................................................................................................................. - 7 -中航光电（002179）：营收稳增净利率持续提升，关联交易金额保持高增长（石康）.............................................................................................................................. - 7 -风险提示.................................................................................................................. - 8 -鸿路钢构（002541）：从量变到质变，钢构制造龙头步入新时代（孟杰）....... - 8 -风险提示.................................................................................................................. - 8 -金域医学（603882）：主业毛利率显著提升，应收账款增速放缓（孙媛媛）...- 9 -风险提示.................................................................................................................. - 9 -宋城演艺（300144）：资产处置&投资收益助 22Q2 盈利，修炼内功静待花开（代凯燕）.......................................................................................................................... - 9 -风险提示................................................................................................................ - 10 -恒生电子（600570）：核心