中小盘周报：新技术逐步验证，异质结降本增效进展迅速

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 34 2023 年 04 月 02 日 《业绩转正订单高增，蓄势待发未来可期 —中小盘信息更新》-2023.3.31 《智能座舱自动驾驶业绩齐飞，龙头实 力 彰 显 — 中 小 盘 信 息 更 新 》-2023.3.30 《业绩符合预期，消防龙头行稳致远 —中小盘信息更新》-2023.3.29 新技术逐步验证，异质结降本增效进展迅速 ——中小盘周报 任浪（分析师） 钱灵丰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 qianlingfeng@kysec.cn 证书编号：S0790122050018  本周市场表现及要闻：工信部：到 2025 年制定 30 项以上汽车芯片重点标准 市场表现：本周（指 3 月 27 日至 3 月 31 日，下同）上证综指收于 3273 点，上涨 0.22%；深证成指收于 11726 点，上涨 0.79%；创业板指收于 2400 点，上涨1.23%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨 0.58%，小盘指数上涨 0.79%。2022年以来大盘指数累计下跌 19.03%，小盘指数累计下跌 12.52%，小盘/大盘比值为1.38。盐津铺子、北京君正、瀚川智能本周涨幅居前。 本周要闻：小鹏汽车计划 2024 年实现从车位到车位的智能导航辅助驾驶；吉利控股集团李书福：未来智能手机、智能汽车不再各行其道；TCL 科技设立股权投资企业，拟投资半导体、光伏等领域；工信部：到 2025 年制定超 30 项汽车芯片重点标准；《电动中重卡共享换电车辆及换电站建设技术规范》标准发布；我国首次实现固态氢能发电并网，“绿电”与“绿氢”灵活转换。 本周重大事项：3 月 28 日，赛腾股份发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：以 2022 年为基数，2023、2024 年扣除非经常性损益净利润增长 10%、20%。  本周专题：新技术逐步验证，异质结降本增效进展迅速 异质结电池的设备、浆料、靶材等非硅成本较高。异质结电池的设备、浆料、靶材等非硅成本较高。设备投资方面，每 GW 投资成本仍高于 PERC，后续可通过零部件的国产化进一步降本。浆料成本方面，异质结电池两面均需银浆印刷，同时低温银浆生产工艺进一步增加 HJT 电池银耗。靶材方面，异质结电池的 TCO层采用 PVD/RPD 设备溅射镀膜，较 PERC 电池新增了靶材成本。 HJT 经济性持平 Topcon/PERC 时即可实现大规模量产。目前 HJT 的经济性可通过两方面提升：一是通过多种技术手段降低硅片、非硅材料成本。短期看浆料和硅片降本进展，包括银包铜代替纯银浆制备电极，无主栅互连节约主栅银耗；以及硅片薄片化导入降本。中期关注铜电镀印刷电极/激光转印等金属电极制备优化技术，以及 TCO 材料国产化、靶材无铟化等材料降本技术。二是进一步提高组件效率以获得销售溢价。高效组件可有效降低电站度电成本，因而可获得一定溢价。据 InfoLink，当前 HJT 组件较 Topcon 溢价约 0.10-0.18 人民币/W，若进一步提高转换效率，HJT 组件有望获得更高溢价。短期关注双面微晶、光转膜量产进度，远期关注 HJT/钙钛矿叠层电池研发进展。  重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林、台华新材）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。  风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 34 目 录 1、 本周 A 股市场普涨，光模块指数走高 .................................................................................................................................... 4 1.1、 本周 A 股市场普涨，小盘表现优于大盘 ..................................................................................................................... 4 1.2、 盐津铺子、北京君正、瀚川智能本周涨幅居前 .......................................................................................................... 5 1.3、 海外视角：美股三大指数普涨，标普 500 指数涨幅最大 .......................................................................................... 5 1.4、 本周热点新闻：小鹏汽车吴新宙：计划 2024 年实现从车位到车位的智能导航辅助驾驶能力；工信部：到 2025年制定 30 项以上汽车芯片重点标准 ...................................................................................................................................... 7 1.5、 事件关注：中国（苏州）智能汽车软件产业峰会 ...................................................................................................... 8 2、 本周重大事项：赛腾股份股权激励计划值得关注 ................................................................................................................. 9 3、 新技术逐步验证，异质结降本增效进展迅速 ....................................................................................................................... 10 3.1、 异质结大规模投产应在经济性持平 TOPCon/PERC 时 .....................................................................