海外地产行业周报：紧抓业绩的确定性

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报海外地产周报(2023.03.27-2023.04.02)证券研究报告房地产行业＃investSuggestion＃推荐＃investSuggestionChange＃（维持）相关报告《REITs 扩容有利于商业地产公司》20230327《销售回暖、降准有利于板块表现》20230320《关注业绩和派息稳健的国企地产公司》20230313《2 月销售回暖，国企表现更好》20220307《人民币贬值压制地产板块表现》20230226《持续关注新房市场表现》20230220《社融数据超预期，居民购房意愿有待提升》20230212《 等 待 销 售 有 更 好 表 现 》20230205《友好的内部、外部环境利于做多》20230129《人民币持续升值，外部流动性改善》20230115《海外地产物管 2023 年年度策略：浴火重生，行业供需格局重塑》20221113＃emailAuthor＃分析师：宋健songjian@xyzq.com.cnSFC：BMV912SAC：S0190518010002＃assAuthor＃严宁馨yanningxin@xyzq.com.cnSAC：S0190521010001孙钟涟sunzhonglian@xyzq.com.cnSAC：S0190521080001请注意：严宁馨、孙钟涟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动指数表现：指数名称指数点位本周涨跌幅(%)本月涨跌幅(%)年内涨跌幅(%)恒生地产分类指数78,477.750.650.00-3.93恒生指数20,400.112.430.003.13恒生国企指数6,968.862.560.003.94道琼斯指数33,274.153.220.000.38纳斯达克指数12,221.913.370.0016.77标普 500 指数4,109.313.480.007.03沪深 300 地产指数5,365.52-2.260.00-10.17上证指数3,272.860.220.005.94深证成指11,726.400.790.006.45创业板指数2,399.501.230.002.25资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点：＃summary＃本周内房股表现分化，重点公司涨幅 TOP3 深圳控股、金地商置和中海宏洋，涨幅分别达到 8.6%、3.8%和 2.7%。年内股价涨幅 TOP3 的公司分别为越秀地产、建发国际和深圳控股，涨幅分别为 25.3%、13.2%和 3.7%。业绩分化，国企地产业绩和派息稳健：业绩期结束，房地产公司的业绩表现分化巨大，除去部分无法发布年报的公司，大部分公司录得巨幅亏损，主要由于结算项目毛利率下降、开发项目计提减持损失、汇兑损失等导致，而大部分民企也停止了派息。同时我们也看到国企央企地产公司财务状况较好，拿地和销售比较顺畅，保持了稳健的业绩和派息。行业格局重塑：过去一年，房地产公司在融资、拿地和销售端的表现分化非常大，股价的表现也出现分化。“有钱有地有人”的国企地产融资通畅、融资成本新低、销售拿地正常进行。在行业风险逐渐降低，市场销售恢复正常，他们未来的销售、业绩及派息都能保持稳健。关注业绩稳健派息丰厚的房企：房企陆续公布业绩，业绩稳健派息丰厚的公司市场表现较好。随着新房市场在不断恢复，土拍市场也逐渐回温，进一步降准释放流动性，行业信心和基本面将逐步回暖。我们首选“有钱有地有人”的国央企地产物管，推荐绿城中国、越秀地产、建发国际、华润置地、中海物业、保利物业、华润万象、越秀服务。另外推荐代建行业龙头公司绿城管理，以及房地产交易服务平台贝壳。风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、人民币贬值。＃title＃紧抓业绩的确定性＃createTime1＃2023 年 04 月 03 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、行情概述本周(2023.03.27-2023.04.02)主要市场都表现不错。恒生指数+2.43%，恒生国企指数+2.56%，恒生地产分类指数+0.65%，沪深 300 地产指数-2.26%。美股市场方面，道琼斯指数、纳斯达克指数和标普 500 分别涨幅为+3.22%、+3.37%和+3.48%。表 1、本周主要指数表现(2023.03.27-2023.04.02)指数名称指数点位本周涨跌幅(%)本月涨跌幅(%)年内涨跌幅(%)恒生地产分类指数78,477.750.650.00-3.93恒生指数20,400.112.430.003.13恒生国企指数6,968.862.560.003.94道琼斯指数33,274.153.220.000.38纳斯达克指数12,221.913.370.0016.77标普 500 指数4,109.313.480.007.03沪深 300 地产指数5,365.52-2.260.00-10.17上证指数3,272.860.220.005.94深证成指11,726.400.790.006.45创业板指数2,399.501.230.002.25资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周内房股表现分化，重点公司涨幅 TOP3 深圳控股、金地商置和中海宏洋，涨幅分别达到 8.6%、3.8%和 2.7%。年内股价涨幅 TOP3 的公司分别为越秀地产、建发国际和深圳控股，涨幅分别为 25.3%、13.2%和 3.7%。图 1、本周主要房企股价表现(2023.03.27-2023.04.02)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 2、主要房企 YTD 股价表现(截止 2023.04.02)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理主要物管公司 YTD 股价表现分化，其中滨江服务、中海物业、越秀服务的 YTD涨幅达到 39.2%、18.0%和 15.4%。图 3、主要物管公司 YTD 股价表现(截止 2023.04.02)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 4 -海外行业周报本周港股通交易情况：本周雅居乐集团、万科企业和绿城中国港股通持股占比分别增加 1.02、0.63 和 0.26 个百分点。截至目前，旭辉控股、万科企业、绿城中国分别是港股通持股比例前三的公司，持股比例为 25.7%、20.1%和20.0%；持仓市值最高的三个公司分别为中国海外发展、华润置地和万科企业，分别为 160.4、88.0 和 54.9 亿港元。图 4、港股通一周持仓变动(2023.03.27-2023.04.02)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图 5、港股通持仓比例(截止 2023.04.02)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图 6、港股通持仓市值(截止 2023.04.02)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 5 -海外行业周报本周卖空交易情况：本周港股地产公司卖空最多的三