兴证策略风格与估值系列60：估值底下的情绪修复

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 周 琳 S0190514070008 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张勋 联系方式： 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 021-6898 2355 limeicen@xyzq.com.cn 021-3856 5943 zhangxun@xyzq.com.cn 相关报告 20180301《“大创新时代”最新观点和机会挖掘——2018 年 2月 28 日兴证策略&多行业电话会议纪要》 20180225《春耕反弹行情继续——A 股市场策略周报》 20180126《消费升级叠加供给侧改革，航空股有望复制保险上涨逻辑》 20180120《是周期，还是核心资产？——从核心资产的角度来看金融地产龙头的长期价值》 20180101《正是春耕时——A 股市场策略月报》 20171226《大创新时代——2018年度 A 股市场投资策略》 20171019《站在新起点—里程碑报告第一时间解读》 20170709《流动性压力将至，抓住收获窗口》 20170625《反弹窗口延续，拥抱“核心资产”》 20170621《智慧舞步：从平衡木到钢丝绳》 20170618《风格难切换，坚守绩优主线》 团队成员: 王德伦 周 琳 王亦奕 李美岑 张 兆 张 勋 吴 峰 ＃summary＃ 市场风格本周上海证券报报道保险机构买入数十亿元金融股等资产助推金融板块表现较好。基本面上来看银行股估值水平处于底部，叠加二季度银行盈利提速同比增长 6.92%，市场情绪修复下金融板块等权重股发力助推沪深两市实现 V 型反转。 从细分的风格指数来看，本周涨幅较好的是大盘指数（3.15%），低市盈率指数（3.30%），高市净率指数（3.40%），高价股指数（4.12%），绩优股股指数（1.92%），金融风格指数（4.29%）。本周涨幅较差的是小盘指数（0.52%），中市盈率指数（1.54%），中市净率指数（0.49%），低价股指数（1.26%），微利股指数（-0.75%），稳定风格指数（0.54%）。 主要板块估值变化本周上证 50 表现较好。 从市盈率角度，本周估值上升最大的是上证 50（PE：9.85 倍，相当于历史均值的 49.55%）。本周估值下调较多的板块是中证 500（PE：19.00 倍，相当于历史均值的 56.87%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是上证 50（PB：1.23倍，相当于历史均值的46.97%）。本周估值下调较多的板块是中证500（PB：1.82 倍，相当于历史均值的 56.11%）。 一级行业估值变化8 月 31 日 MSCI 将实施中国 A 股部分纳入 MSCI 中国指数的比例从 2.5%提升至 5%，这也意味着外资将扩大进入 A 股的市场规模。低估值优势下北上资金加速流入 A 股，外资偏爱的食品饮料行业表现较好。 从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是银行（PE：6.55 倍，相当于历史均值的 50.86%），石油石化（PE：26.91 倍，相当于历史均值的 132.61%），食品饮料（PE：26.01 倍，相当于历史均值的 76.25%）。从市净率角度，本周估值上升前三的行业是非银金融（PB：1.59 倍，相当于历史均值的 49.51%），银行（PB：0.91 倍，相当于历史均值的 47.92%），食品饮料（PB：5.01 倍，相当于历史均值的 92.70%）。 风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。 ＃title＃估值底下的情绪修复 ——兴证策略风格与估值系列 60 ＃createTime1＃2018 年 8 月 25 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目 录 1、市场风格 .................................................... - 3 - 2、主要板块估值变化 ............................................ - 7 - 2.1 板块市盈率 ............................................... - 7 - 2.2 板块市净率 ............................................... - 8 - 3、一级行业估值变化 ............................................ - 9 - 3.1 行业市盈率 ............................................... - 9 - 3.2 行业市净率 .............................................. - 10 - 3.3 行业相对估值 ............................................ - 12 - 4、风险提示 ................................................... - 13 - 图 1、本周涨幅较大和较小的分别是大盘指数，小盘指数 .................................. - 3 - 图 2、本周涨幅较大和较小的分别是低市盈率指数，中市盈率指数 .................. - 4 - 图 3、本周涨幅较大和较小的分别是高市净率指数，中市净率指数 .................. - 4 - 图 4、本周涨幅较大和较小的分别是高价股指数，低价股指数 .......................... - 5 - 图 5、本周涨幅较大和较小的分别是绩优股指数，微利股指数 .......................... - 6 - 图 6、本周涨幅较大和较小的分别是金融风格指数，稳定风格指数 .................. - 6 - 图 7、本周 PE 较高和较低的指数板块分别是创业板（PE：33.62 倍），上证 50（PE：9.85 倍） .................................................................................................................... - 7 - 图 8、本周相对上周 PE 上升较多和上升较少的指数板块分别是上证 50（2.72%），中证 500（-0.62%） ...............................................................