研发中心焦煤焦炭周度报告：多空博弈，双焦偏弱震荡

全球商品研究·焦煤焦炭兴证期货.研发产品系列多空博弈 双焦偏弱震荡2023 年 3 月 28 日星期二内容提要 行情回顾上周双焦期货价格高位回落后震荡，焦煤主力合约收于 1858.5 元/吨，周环比下跌 0.85%，焦炭主力合约收于2736 元/吨，周环比下跌 1.74%。现货价格持稳运行。 后市展望与策略建议宏观方面，加息落地，银行暴雷事件影响趋稳。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口维持高位，通关量虽有回落，仍保持九百车附近；国内洗煤厂、开工率均有提升，供应维持宽松格局；需求端，独立焦化企业维持低库存生产，存在一定补库预期，但在第一轮提张迟迟尚未落地，焦化企业对焦煤采购较为谨慎。港口库存大幅累库，预示进口量多，价格面临压力。焦炭方面，现货价格维稳运行，供给端，独立焦化厂吨焦平均利润 49 元/吨，环比增 22 元/吨，利润回升，产量仍有增长空间。需求端，铁水产量继续走高，焦炭需求持续回升，247 家钢铁企业铁水日均产量如预期回升至239.82 万吨，环比增 2.24 万吨，但是钢厂利润走低，生产积极性减弱，铁水产量或阶段性见顶。整体来看，焦炭供需结构略显宽松，综上所述，预计双焦维持震荡偏弱走势。 风险因素宏观经济因素扰动；煤矿进口政策；煤矿安全事故；下游复苏不及预期兴证期货.研发中心黑色研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577联系人林玲电话：0591-38117682邮箱：linling@xzfutures.com周度报告周度报告1. 行情与现货价格回顾上周双焦期货价格高位回落后震荡，焦煤主力合约收于 1858.5 元/吨，周环比下跌 0.85%，焦炭主力合约收于 2736 元/吨，周环比下跌 1.74%。现货价格持稳运行。根据 Wind、Mysteel 数据显示，焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报 2500 元/吨，环比0 元/吨，沙河驿镇自提价 2290 元/吨，环比 0 元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦 2710 元/吨，环比 0 元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦 2810 元/吨，环比 0 元/吨。图表 1 焦煤主力合约期货盘面走势数据来源：同花顺 Ifind、兴证期货研发部图表 2 焦炭主力合约期货盘面走势数据来源：同花顺 Ifind、兴证期货研发部周度报告图表 3 焦煤现货走势（单位：元/吨）图表 4 焦炭现货走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel，Wind，兴证期货研发部2. 基本面分析2.1 焦煤供应进口蒙煤方面，供应相对稳定，通关量虽有回落，仍保持九百车附近；国内方面，前期受影响的煤矿产地多已恢复正常生产，供应端稳步增量。根据 Mysteel 数据显示，110 家样本洗煤厂精煤日均产量 61.385 万吨，环比增 0.3 万吨，洗煤厂煤炭开工率 73.52%，环比增 0.09%。图表 5 洗煤厂精煤日均产量（单位：万吨）图表 6 洗煤厂煤炭开工率（单位：%）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 7 洗煤厂精煤库存（单位：万吨）图表 8 洗煤厂原煤库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.2 焦煤库存港口库存大幅累库，247 家钢厂样本焦化厂表现累库，独立焦化企业库存大幅去化、矿山企业库存小幅去化，总库存基本持稳。根据 Mysteel 数据显示，炼焦煤港口库存 164.31 万吨，环比增 19.99 万吨；独立焦化企业库存 966.4 万吨，环比降 27.56 万吨；247 家钢厂样本焦化厂库存 826.65 万吨，环比增 9.45 万吨；矿山企业库存 236.96 万吨，环比降 1.38 万吨；炼焦煤总库存 2194.32 万吨，环比增 0.5 万吨。图表 9 炼焦煤港口库存（单位：万吨）图表 10 全样本独立焦化厂库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 11 247 家钢厂炼焦煤库存（单位：万吨）图表 12 矿山企业炼焦煤库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部图表 13 独立焦化企业平均可用天数图表 14 炼焦煤总库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.3 焦炭供应焦炭现货价格持稳，原料煤价格略降，焦企利润稳中有升，供应基本稳定。根据 Mysteel数据显示，230 家独立焦化厂焦炭产能利用率 74.63%，环比升 0.09%；247 家钢厂样本焦化厂日均产量 46.97 万吨，环比降 0.12 万吨；247 家钢厂样本焦化厂产能利用率 86.6%，环比升降0.22%；全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，环比降 0.11 万吨。焦企提涨迟迟尚未落地，市场做多情绪有所减弱，预计供应略减。周度报告图表 15 230 家独立焦化厂焦炭产能利用率图表 16 247 家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部图表 17 247 家钢厂样本焦化厂产能利用率图表 18 独立焦化企业焦炭日均产量数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.4 焦炭需求铁水产量继续走高，焦炭需求持续回升。根据 Mysteel 数据显示，247 家钢铁企业高炉产能利用率 89.28%，环比增 0.84%；247 家钢铁企业铁水日均产量如预期回升至 239.82 万吨，环比增 2.24 万吨；焦炭消费量 107.92 万吨，环比增 1.01 万吨。周度报告图表 19 247 家钢铁企业铁水日均产量图表 20 247 家钢铁企业高炉产能利用率数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.4 焦炭库存库存方面，247 家钢厂样本焦化厂库存大幅去化，独立焦化企业、港口库存小幅累库，总库存降幅较为明显。根据 Mysteel 数据显示，247 家钢厂样本焦化厂焦炭库存 644.66 万吨，环比减 13.47 万吨；全样本独立焦化厂库存 104.33 万吨，环比增 0.13 万吨；焦炭港口库存182.3 万吨，环比增 0.5 万吨；总库存 931.29 万吨，环比降 12.84 万吨。图表 21 247 家钢厂样本焦化厂焦炭库存图表 22 全样本独立焦化企业焦炭库存周度报告数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部图表 23 焦炭港口库存图表 24 全样本焦炭总库存数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.5 产业链利润随着煤价的逐步回落，焦企利润继续回升。根据 Mysteel 数据显示，独立焦化厂吨焦平均利润 49 元/吨，环比增 22 元/吨，螺纹钢高炉生产利润-60.92 元/吨，环比降 20.58 元/吨。图表 25 独立焦化厂吨焦平均利润图表 26 螺纹钢高炉利润数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 27 双焦汽车运输价格图表 28 查干哈达堆场→甘其毛都口岸运费数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部3. 总结宏观方面，加息落地，银行暴雷事件影响趋稳。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口维持高位，通关量虽有回落，