石化行业周报：国际油价回升，煤制烯烃、顺酐价差持续修复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 石油石化 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 2021A 2022A/E 宝丰能源 0.96 0.86 买入 恒力石化 2.21 0.35 增持 荣盛石化 1.27 0.39 增持 东方盛虹 0.73 0.45 增持 卫星化学 1.78 1.26 增持 华峰化学 1.60 0.61 增持 桐昆股份 3.04 1.19 增持 新凤鸣 1.47 --0.13 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证化工】兴业证券石油石化行业周报：煤制烯烃、顺酐等价差修复，国际原油价格下跌（20230313-20230319）》2023-03-20 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张志扬 zhangzhiyang@xyzq.com.cn S0190520010003 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 本周价格涨幅前五的石化产品：PX（进口 CFR），6.59%；PTA（华东），6.5%；石脑油:CFR 日本，5.12%；WTI 期货，3.78%；聚酯切片（瓶级 华东），3.42%。 ⚫ 本周价格跌幅前五的石化产品：天然气 Henry Hub 期货，-14.32%；中国LNG（华北易高），-9.28%；烷基化汽油（滨州大有），-6.96%；丙烯酸丁酯（华东），-6.42%；丁酮（齐翔腾达 华东），-4.82%。 ⚫ 本周价差涨幅前五的石化产品：顺酐-碳四，48.69%；EO-乙烯，19.3%；PTA-PX，15.26%；PX-石脑油，8.84%；CTO 价差（至 PP、PE），5.68%。 ⚫ 本周价差跌幅前五的石化产品：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，-152.52%；PET(半光)-原料，-49.03%；PET(有光)-原料，-40.71%；涤纶长丝 POY-原料，-20.41%；烷基化油-碳四，-16.67%。 ⚫ 供给端存持续相对低位预期且需求端隐忧缓解，国际油价回升。3 月 21日，俄罗斯副总理诺瓦克称，鉴于当前的市场形势，俄罗斯承诺的减产将持续到 6 月底。其表示俄罗斯接近实现承诺的在 3 月减产 50 万桶/日的目标。此后，据中国新闻网报道，3 月 22 日美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点到 4.75%至 5%的水平。在连续第九次加息后，美联储当天暗示本轮加息接近尾声。美联储在为期两天的货币政策例会后发表声明。就近期发生的银行业动荡，声明强调“美国银行体系健全且富有弹性”。另外，声明中未提及俄乌冲突的影响，还删除了“预期持续加息将是合适的”措辞。同日，路透社报道，三位知情人士表示 OPEC+可能仍会坚持其减产 200 万桶/日的协议。综合来看，供给存持续相对低位预期叠加需求担忧缓解共同带动本周油价回升。截至 2023 年 3 月 24 日，本周WTI 期货结算价 69.26 美元/桶，较上周上涨 3.8%；Brent 期货结算价 74.99美元/桶，较上周上涨 2.8%。 截至 2023 年 3 月 17 日当周美国商业原油库存环比上周增加 111.7 万桶至4.81 亿桶；美国战略原油库存环比上周持平为 3.72 亿桶；常规汽油库存减少 177.6 万桶，馏分油库存减少 331.3 万桶；2023 年 3 月 17 日当周美国原油产量为 1230 万桶/日，环比上周增加 10 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为 1537.6 万桶，环比减少 2.2 万桶/日，毛加工量 1594.6 万桶/日，环比增加 6.1 万桶/日，炼厂可用产能开工率为 88.6%，环比增加0.4 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至 2023 年 3 月 24 日当周，美国活跃石油钻井数为 593 台，环比上周增加 4 台。 ＃title＃ 国际油价回升，煤制烯烃、顺酐价差持续修复 ——石化行业周报（23/03/20-23/03/26） ＃createTime1＃ 2023 年 03 月 27 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 ⚫ 国内供给提升叠加成本回落，LNG 价格环比下跌。据隆众资讯，本周国内LNG 工厂开工率 58.02%，环比提升 2.83 pcts；产量 42.15 万吨，环比提升5.14%。进口气源方面，国内 12 座接收站共接收 LNG 运输船 14 艘，环比上周减少 6 艘；到港量 82.09 万吨，环比上周减少 40.94%。需求端，本周 LNG总需求 61.27 万吨，环比增长 6.91 万吨（+12.71%）。成本端，3 月下旬中石油西部公司直供工厂气源竞拍结束，成交价格 2.28-2.29 元/方，环比上期低、高端分别下调 0.9 元/方、0.93 元/方。综合来看，国内供给提升以及成本大幅下调背景下，本周国内 LNG 价格有所下调。截至 3 月 24 日，中国 LNG 出厂价格为 4400 元/吨，环比上周下跌 450 元/吨。 ⚫ 煤价、甲醇价格回落且下游需求改善，CTO、MTO 价差修复。供给端，据隆众资讯，本周国内聚乙烯生产企业产能利用率 87.17%，环比提升 3.16 pcts，主要系如扬子巴斯夫、榆林化工、广东石化等装置本周重启所致；聚丙烯产能利用率环比上升 1.69 pcts 至 81.12%。具体到甲醇制烯烃行业来看（包含MTO/CTO/MTP），行业总开工 80.51%，环比提升 1.16 pcts。需求端，聚乙烯下游农膜、管材、中空、注塑、包装膜、拉丝各领域产能利用率分别环比变动-0.89 pcts、+0.3 pcts、+1.62 pcts、+2.14 pcts、+0.37 pcts、+0.89 pcts，综合产能利用率环比提升 0.53 pcts；聚丙烯下游塑编企业开工率 42.3%，环比+1.74 pcts，同比-0.7 pcts。原料端，本周烟煤（Q5500，山西优混）环比下跌 40 元/吨至 1100 元/吨；甲醇（华东）环比下跌 30 元/吨至 2595 元/吨。截至 3 月24 日，MTO 价差（至 PP、PE）为 50 元/吨，环比上周扩大 65 元/吨；CTO价差（至 PP、PE）为 2885 元/吨，环比扩大 155 元/吨。 ⚫ PTA 价格上涨，PTA-PX 价差扩大。供应方面，逸盛宁波 3#200 万吨装置、4#220 万吨装置、逸盛新材料两条 360 万吨装置 3 月 21 日负荷下降至 9 成；蓬威石化 90 万吨装置近期有重启计划；华南一厂 3# 125 万吨装置 3 月 25 日起计划检修 45 天；恒力惠州 1#250 万吨装置 3 月 19 日正式投产；富海集团250 万吨装置 3 月中旬减产至 8 成运行，计划月底或 4 月初检修 2 个月。本周 PTA 行业