豆类油脂日报：豆类跌势放缓，油脂迎来反弹

豆类 | 日报专业研究·创造价值1 / 5请务必阅读文末免责条款152023 年 3 月 27 日豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队豆类跌势放缓油脂迎来反弹核心观点今日豆类市场跌势放缓，油脂市场反弹。豆粕近弱远强，近月 05 合约收于 3500 下方，资金变化不大，远月 2401 涨幅超过 1%，伴随增仓 1.3 万手。菜粕表现追随豆粕，近月 05 合约资金继续向远月 09 合约移仓。整体形态依然承压于 5 日均线，弱势明显。油脂市场棕榈油近月 05 合约减仓 1.7 万手上涨超 2%。豆油减仓 1.5 万手，涨幅超 1%。菜籽油减仓 1.5 万手，涨幅 1.4%。整体来看，油脂期价反弹同样承压于 5 日均线。在外盘止跌反弹的带动下，基本面相对偏强的棕榈油在油脂中率先反弹，目前看来，棕榈油仍是油脂市场的风向标。豆类市场来看，关注焦点逐渐从南美大豆产量向出口过渡，同时开始关注美国大豆春播前景。近期国内市场情绪悲观，由于市场预期二季度供应宽松，下游采购积极性较差，豆粕基差持续下跌。油厂豆粕库存在开工率下降的影响下被动去化，但由于下游采购低迷，整体库存去化速度较为缓慢。同时随着油厂开工率迎来回升，豆粕库存也将再次面临攀升的风险。需求来看，南方市场菜粕货源供应稳定，豆粕较其他杂粕价格依然较高，影响豆粕消费预期。在供应预期改善，大豆原料成本下降，市场需求低迷的多重因素影响下，短期豆粕期价继续承压，近期跟随外盘波动为主。油脂市场短期宏观因素主导，基本面退居其次。目前马棕产量下降，出口保持强劲，基本面并不支持马棕价格深度下跌，说明目前盘面仍是宏观主导，关注市场交易逻辑的切换。一旦回归基本面逻辑，偏强的棕榈油基本面将推动棕榈油再度主导油脂反弹，但考虑到国内棕榈油港口库存高位继续攀升，库存压力较大，在反弹的过程中或将呈现外强内弱的格局。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂豆类 | 日报专业研究·创造价值2 / 5请务必阅读文末免责条款1. 产业动态1）APK-Inform Agency 报道称，根据运营数据，在 2022 年 9 月-2023 年 2 月期间，2022/23 年度有 190 万吨乌克兰大豆被预订出口，为过去三个年度内最高。其中，有 51%或 98.1 万吨是被欧洲国家买走，创下历史同期最高。同期，在欧盟的大豆进口来源排名上，乌克兰从第四位升至第三位，占到欧盟大豆进口总量的 13%，而 2021/22年度同期仅为 4%。美国《农业期货》杂志公布的播种意向调查显示，2023 年美国农户将种植 8767.7 万英亩玉米，较一年前的 8857.9 万英亩下降 1%。2023 年大豆种植面积预计为 8962 万英亩，比 2022 年的 8745 万英亩增长 2.5%。2023 年美国所有小麦的播种面积为 4574.4 万英亩，几乎与 2022 年的 4573.8 万英亩持平；其中冬小麦播种面积预计为 3441.7 万英亩，同比增长 3.4%，但是低于美国农业部 1月 12 日发布的预测值 3695 万英亩。2）欧盟数据显示，截至 2023 年 3 月 19 日，2022/23 年度（始于 7 月 1 日）欧盟 27 国的大豆进口量约为 845 万吨，比去年同期 989 万吨降低 14.6%。其中美国供应 414 万吨（49.1%），巴西供应 244 万吨（占比 28.9%）。油菜籽进口量约为 587 万吨，去年同期 381 万吨；其中乌克兰供应 291 万吨（49.6%），澳大利亚供应 244 万吨（41.5%）。豆粕进口量约为 1,124 万吨，去年同期 1,178 万吨。其中巴西供应 580 万吨（51.6%），阿根廷供应 398 万吨（35.4%）。葵花籽油进口量为 127 万吨，去年同期 148 万吨，其中乌克兰供应 113 万吨（89.6%)。棕榈油进口量约为 265 万吨，去年同期 373 万吨。其中印尼供应 109 万吨（41.0%），马来西亚 55 万吨（20.8%）,危地马拉 43 万吨（份额 16.3%)。3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至 3 月 22 日的一周，降雨改善了阿根廷农业区的墒情。由于绝大部分大豆作物已经进入生长晚期，这种天气改善不会对预期产量产生影响。因此该交易所维持 2022/23 年度大豆产量预期不变，仍为 2500 万吨，比过去五年产量均值 4500 万吨低了 44.4%，比 2021/22 年度的 4330 万吨降低 1830 万吨或 42.3%。交易所估计 2022/2023 年阿根廷大豆种植面积为 1620 万公顷，比上年的 1630 万公顷减少 10 万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。美国农业部在 2023 年 3 月 8 日的供需报告里预测 2022/23 年度阿根廷大豆产量为 3300 万吨，比 2 月预测调低 700 万吨，低于上年的 4390 万吨。2. 现货价格表表 现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）豆类 | 日报专业研究·创造价值3 / 5请务必阅读文末免责条款大豆（大连）进口二等48200大豆（均价）——51760豆粕（张家港）≥43%38800豆粕（均价）——3830+22豆油（张家港）四级8550+50豆油（均价）——8607+50棕油（广东）24 度7420+70棕油（均价）——7435+64菜油（张家港）进口四级8940+90菜油（均价）——8907+90数据来源：汇易网、宝城期货豆类 | 日报专业研究·创造价值4 / 5请务必阅读文末免责条款3. 相关图表图 1大豆港口库存数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 2大豆压榨利润数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图 4棕榈油港口库存数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 5豆油基差数据来源： iFinD、宝城期货研究所图 6棕榈油基差数据来源： iFinD、宝城期货研究所豆类 | 日报专业研究·创造价值5 / 5请务必阅读文末免责条款投资咨询团队简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获 取 每 日 期 货 策 略 推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服 务 国 家走 向 世 界知 行 合 一专 业 敬 业诚 信 至 上合 规 经 营严 谨 管 理开 拓 进 取