电力设备与新能源行业周报：2月国内新能源汽车渗透率回升

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2023 年 03 月 20 日 2 月国内新能源汽车渗透率回升 看好 —— 电力设备与新能源行业周报 证券分析师 朱栋 A0230522050001 zhudong@swsresearch.com 王子越 A0230522110001 wangzy@swsresearch.com 王霖 A0230522070002 wanglin@swsresearch.com 联系人 王子越 (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com 本期投资提示：  2 月国内新能源汽车渗透率回升。根据乘联会数据，2023 年 2 月国内新能源乘用车零售量42.6 万辆，渗透率 33%，同比+10pct，环比+7pct；其中 A0/A/B/C 级乘用车渗透率分别达 40%/18%/39%/48%，环比+10/5/6/5pct，各级别乘用车渗透率皆处于环比改善的状态。23 年 1-2 月，国内 A0/A/B/C 级乘用车渗透率分别达 35%/15%/36%/45%，相比22 年全年分别-2/-4/+10/+1pct；整体来看，B 级以上新能源车渗透率仍处于良好的提升状态，但提升幅度相较前几年大幅放缓，A 级车渗透率最低，未来仍有较大的提升空间。  本周行情回顾：本周（2023/3/13-2023/3/17）沪深 300 指数跌幅 0.21%，其中电力设备下跌 5.90%，跑输沪深 300 指数 5.69pct，在 31 个申万一级行业中排名第 31；本周申万电力设备二级行业中，光伏、电池跌幅靠前，分别下跌 8.38%、6.70%；截至 2023 年3 月 17 日，今年以来申万电力设备指数累计下跌 4.41%，跑输沪深 300 指数 6.66pct。  行业动态：本周产业链价格持续调整，锂、正极、六氟等产业链环节相关产品下跌，年初以来受到下游采购减少的影响，材料环节全面调整，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。根据 SOLARZOOM 的数据，本周国内单晶大尺寸硅片价格高位坚挺，本周单晶 M10 硅片价格在 6.2-6.5 元/片区间，单晶 G12 硅片价格在 8.2 元/片左右，且短期内继续坚挺的可能性仍在；此外随着上游硅料价格整体的下浮，当前价格水平下的硅片环节利润也是几乎达到近一年的来的新高。N 型硅片方面，本周 N 型硅片价格维稳，182 /210 110μm 厚度价格分别为 6.14 元/片和 8.02 元/片；182/210 130μm 厚度的硅片价格分别为 6.39 元/片和 8.35 元/片，N 型高效硅片的需求情况较好。  公司动态：天赐材料、亿纬锂能、当升科技发布 2022 年业绩快报，营收利润大幅增长；大全能源发布年度业绩报告，2022 年营业收入约 309.4 亿元，同比增加 185.64%，归属于上市公司股东的净利润约 191.21 亿元，同比增加 234.06%  投资分析意见：电动车方面，量的预期进一步承压。年初至今电动车板块上演了一波倒 V型行情，一月份反弹有市场风险偏好回升和外资买入的推动，二月起的回调则对应了新一波车企降价以及产业链开工不足的较弱的基本面，市场关注 3、4 月份景气度是否能有较好改善，但始料未及的是燃油车企的自救式降价，其对潜在电动车主的分流影响不可小视。未来一段时间，将是电动车产业链的一段压力测试期，分化洗牌加剧，具备盈利确定性的环节将更为稀缺。建议关注格局较好的储能、隔膜、结构件、海外环节，以及 4680、钠电等新技术量程进程，关注鹏辉能源、珠海冠宇、恩捷股份、科达利。光伏方面，春节过后，下游需求较好与上游年前去库存导致开工率不足产生错配，因此近期上游硅料和硅片价格涨幅较大。组件价格目前有所上涨，持续受到供应链波动影响，不少项目犹疑不决，本周执行订单较少、组件价格区间仍在拉大。随着上游开工率提升，上游原材料价格已经有所下降；尚未看到终端招标订单明显起量，终端装机起量或将推迟到 3 月份，23 年产业链降价趋势确定性不变。建议关注组件企业东方日升、爱旭股份、爱康科技、宝馨科技。  风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1．本周关注 1.1 锂电：2 月国内新能源汽车渗透率回升 2 月国内新能源汽车渗透率回升。根据乘联会数据，2023 年 2 月国内新能源乘用车零售量 42.6 万辆，渗透率 33%，同比+10pct，环比+7pct；其中 A0/A/B/C 级乘用车渗透率分别达 40%/18%/39%/48%，环比+10/5/6/5pct，各级别乘用车渗透率皆处于环比改善的状态。23 年 1-2 月，国内 A0/A/B/C 级乘用车渗透率分别达 35%/15%/36%/45%，相比 22 年全年分别-2/-4/+10/+1pct；整体来看，B 级以上新能源车渗透率仍处于良好的提升状态，但提升幅度相较前几年大幅放缓，A 级车渗透率最低，未来仍有较大的提升空间。 图 1：国内新能源乘用车分级别渗透率 图 2：国内新能源乘用车分级别渗透率（万台） 资料来源：乘联会、申万宏源研究 资料来源：乘联会、申万宏源研究 1.2 光伏：硅片价格维持高位，高纯石英砂价格继续走高 本周国内单晶硅片价格维持高位，高纯度石英砂价格继续走高。根据 SOLARZOOM的数据，本周国内单晶大尺寸硅片价格高位坚挺，本周单晶 M10 硅片价格在 6.2-6.5 元/片区间，单晶 G12 硅片价格在 8.2 元/片左右，且短期内继续坚挺的可能性仍在；此外随着上游硅料价格整体的下浮，当前价格水平下的硅片环节利润也是几乎达到近一年的来的新高。N 型硅片方面，本周 N 型硅片价格维稳，182 /210 110μm 厚度价格分别为 6.14 元/片和 8.02 元/片；182/210 130μm 厚度的硅片价格分别为 6.39 元/片和 8.35 元/片，N 型高效硅片的需求情况较好。 虽然上游硅料环节问题已得到环节，但进口砂到港延迟等因素使得国内坩埚供给不足，尤其是高品质坩埚更为紧张，高纯石英砂价格持续上涨，根据上海有色网的数据，3 月 17号，高纯度石英砂（石英坩埚中外层用）均价已上涨至 90000 元/吨，较上周 3 月 10 日的均价 80000 元/吨上涨 12.5%，较 2 月 23 日的均价 50000 元/吨上涨达 40%，业内普遍预测石英坩埚会成为 2023 年硅片持续放量的制约性因素，将一定程度也影响硅片价格。 0%10%20%30%40%50%60%21-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01A0ABC0%5%10%15%20%25%30%35