宏观-交运大数据系列周报第41期：出行边际回升，生产结构化改善

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏观经济 证券研究报告 分析师 段超 S0190516070004 张 晓 云（交运） S0190514070002 研究助理 袁浩然 相关报告 20230128 假期消费回暖，生产季节性走低——春节期间那些事儿（国内篇） 20220320 经济动能如何：大数据与高频写照 20220123 今年过年能回家吗？——交运大数据系列之三 出行边际回升，生产结构化改善 ——宏观&交运大数据系列周报第 41 期 2023 年 3 月 19 日 投资要点 • 资产表现：本周股债双涨，商品下跌，其中稳定类涨幅最大 • 出行活动：边际回升，务工城市整体返程进度基本完成 o 务工城市整体返程进度基本完成，北京、广州回流幅度高于往年，上海仍有部分缺口。国内旅客量边际回升，未来两周预定票价曲线有所上升。 o 本周全国地铁客运量小幅回落，拥堵延时指数有所抬升。 政府债发行：国债发行进度快于去年，新增专项债发行进度慢于去年 o 截至 2023 年 3 月 18 日，国债累计发行同比增长 27.6%；新增专项债累计同比-10.8%；新增一般债累计同比-5.4%；再融资专项债累计同比-9.9%；再融资一般债累计同比增长 177.4%。。 • 地产销售：一手房成交量回升，二手房整体成交量有所下滑 • 生产：下游开工率明显上行 o 本周动力煤日耗继续回落；石油沥青开工率小幅下行；下游方面，甲醇、PTA、涤纶长丝开工率均明显上行，半钢胎开工率维持高位。 • 运输：货运物流、出口运价继续回落 o 本周全国货运指数季节性回落，西北地区逆势回升；物流吞吐量边际回落 o 本周境内、外航班执飞率有所回升；主要港口离港集装箱船数明显增加；出口集装箱运价指数继续回落 • 出行边际回升，生产结构化改善。本周城内外出行和一手房成交量均有所回升，消费延续复苏；动力煤日耗继续回落，但下游开工率均明显回升，生产出现结构化改善；集装箱运价指数继续下行，出口或继续承压。整体来看，出行和生产均有改善，但货运物流和出口仍有压力。1-2 月经济数据表明基本面回暖向好，后续随着两会部署逐渐落地，经济修复动能或有望持续。 图表：本周出行生产边际回升，货运物流有所回落 数据来源：百度迁徙，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 • 风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。 出行活动生产活动公路运输快递运输航空运输经济高频数据分数，最外圈为正常时期本周上周本轮疫情最低值中国宏观经济 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏 资产表现 图表 1：本周股债双涨，商品下跌，其中稳定类涨幅最大 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 -3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511Y国债，BP10Y国债，BP南华综合指数上证指数沪深300上证50万得全A中证1000深证成指创业板指债券商品权益本周涨跌幅：3月17日较3月10日，BP，%-8-6-4-202468稳定金融成长消费周期传媒建筑计算机通信电子综合金融非银行金融商贸零售家电交通运输电力及公用事业银行农林牧渔石油石化房地产消费者服务钢铁建材纺织服装食品饮料轻工制造综合有色金属医药机械国防军工煤炭基础化工汽车电力设备及新能源风格中信行业本周涨跌幅：3月17日较3月10日，% 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 宏观经济海外宏 城际出行 图表 2：务工城市整体返程进度已基本完成，北京、广州回流幅度高于往年，上海仍有部分缺口 注：务工城市选取 2023 年 1 月 6 日-2023 年 1 月 12 日（节前 10 天）当周净流出为正的城市（共 122 个），净流出累计起始时间为春节前 30 天 数据来源：百度迁徙，兴业证券经济与金融研究院整理 图表 3：本周国内旅客量边际回升；未来两周预定票价曲线有所上升 数据来源：航班管家，中航信，planespotters，兴业证券经济与金融研究院整理 -10000100020003000-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:务工城市合计20192020202120222023-1000100200-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:北京20192020202120222023-1000100200-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:上海20192020202120222023-1000100200-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:广州20192020202120222023-1000100200300-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:深圳20192020202120222023050010001500123456789101112国内旅客量，万人202220234006008001000历年同期未来两周平均票价走势，元2019(19.3.21)2020(20.3.19)2021(21.3.18)2022(22.3.17)上上周(23.3.9)上周(23.3.16) 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 宏观经济海外宏 图表 4：本周全国城际活动边际抬升 数据来源：百度迁徙，兴业证券经济与金融研究院整理 0500100015002000-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:全国7DMA20192020202120222023050100-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:东北7DMA20192020202120222023050100150200-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 020 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华北7DMA201920202021202220230200400600-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华东7DMA201920202021202220230100200300-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华中7DMA201920202021202220230100200300-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华南7DMA2019202020212022202