海外TMT行业：人工智能带来的科技行业投资机会

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃海外 TMT 行业＃investSuggestion＃推荐＃（维持）相关报告＃emailAuthor＃分析师：洪嘉骏hongjiajun@xyzq.com.cnSFC：BPL829SAC：S0190519080002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃事件：在 2022 年 11 月，OpenAI 发布 ChatGPT，除了语言理解与对话能力大幅提升，同时具备优异的文本生成；从写作能力、知识内容、艺术创作、甚至编程能力均可达到或超过常人水平。与 OpenAI 深度合作的微软，进一步将GPT4 整合至搜索（Bing）、生产力（如 Office 365、Teams）、智能云（如 Azure）等领域，在 2023 年 3 月发布的 Copilot 系列功能，大幅以智能助手方式，取代原有文档撰写、工作规划、方案设计等流程，引发社会关注。投资逻辑与结论：我们判断，AIGC（人工智能生成内容）风潮，将率先吹向影视传媒与广告营销行业，大幅提升企业的内容生产的人效与时效，显著节约成本。微软采用 GPT 等模型引领人工智能应用，不仅在能力上超出人们认知，在产品迭代以及应用范围也快速演化。短期来看，AI 是绝佳工具，善用的企业与个人工作效率有望跃升；长期而言，AI 或成为科技甚至社会演进的主轴之一，或重塑工作、商业、学习等各个方面。从基础建设来看，人工智能的应用爆发，意味着人类又向硅基时代迈进一大步，将继续推升数据中心算力与传输能力，来替代个人+终端的劳动力。半导体行业增长驱动，将更快由消费电子过渡至数据中心，尤其是 AI 相关硬件。与此同时，需要关注算力以外的基础建设，如网络安全、系统自动化、移动通信等投资机会。重点公司：我们看好微软（MSFT.O）在新一代人工智能的超前布局，由于与OpenAI 的独家绑定，将带来首波的用户红利以及模型训练的便利性；在搜索市场的份额、现有产品的定价能力、以及云服务用户粘性，有望大幅提升。其次在算力的建设上，英伟达（NVDA.O）有望持续发挥 AI 芯片领头羊优势，不仅结合 GPU+CPU+DPU+网络优化方案，同时未来还将提供 AI as a Service的 AI 算力云服务，有望直接受益于行业增长。除了两大龙头，超微（AMD.O）也是 AI 处理器的直接受益者，份额有望持续提升；博通（AVGO.O）是网络芯片与光传输龙头，有望受益于网络与通信升级；慧与科技（HPE.N）是高端服务器与超算中心行业龙头，也有望受益于数据中心的 AI 浪潮。风险提示：GPT 演化程度不及预期、人工智能出现道德风险、用户培育时间长于预期。＃title＃人工智能带来的科技行业投资机会＃createTime1＃2023 年 03 月 20 日仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业点评报告报告正文人工智能行业星辰大海，是人类科技未来的核心主轴。Precedence Research 估计，2021 年人工智能行业市场规模 870 亿美元，2030 年增长至 1.6 万亿美元，22-30ECAGR 预计为 38.1%；Acumen Research and Consulting 估算 2030 年 AIGC 市场规模将达到 1100 亿美元。传媒影视、营销广告、客服等率先采用，金融、医疗等也会陆续发生变化。图 1、2021-2030E 人工智能市场规模（十亿美元）资料来源：Precedence Research，兴业证券经济与金融研究院整理各家平台在不同领域、不同路线的 AI 算法模型有众多积累，OpenAI 的 GPT 等模型在学习能力近年获得突破；未来搭配与微软的商业化以及多模态应用，有望在对应领域保持领先优势。表 1、头部 AI 企业的代表性算法模型预训练模型应用参数量领域谷歌BERT语言理解与生成4810 亿NLPLaMDA对话系统NLPPaLM语言理解与生成、推理、代码生成 5400 亿NLPImagen语言理解与图像生成110 亿多模态Parti语言理解与图像生成200 亿多模态微软Floence视觉识别6.4 亿CVTuring-NLG语言理解、生成170 亿NLPOpen AIGPT3语言理解与生成、推理、代码生成 1750 亿NLPCLIP &DALL-E图像生成、跨模态检索120 亿多模态Codex代码生成120 亿NLPChatGPT语言理解与生成、推理、代码生成NLPMetaOPT-175B语言模型1750 亿NLPM2M-100100 种语言互译150 亿NLPDEEP MINDGato多面手的智能体12 亿多模态Gopher语言理解与生成2800 亿NLP仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业点评报告AlphaCode代码生成414 亿NLP英伟达Megatron语言理解与生成、推理5300 亿NLPStability AIStable语言理解与图像生成多模态资料来源：腾讯研究院，兴业证券经济与金融研究院整理AIGC 对于内文、视频、图像、编码、3D 建模等领域，均展现出创作能力。对应在影视、传媒、广告营销等行业，可大幅提升文本、美工、摄影等生产效率。图 2、AIGC 应用现况资料来源：腾讯研究院，兴业证券经济与金融研究院整理微软基于 ChatGPT 技术，已经在生产力与商业流程、智能云、更多个人运算三大业务有实际产品应用，随着基于 GPT4 的 copilot 产品发布，计划将 ChatGPT 等AI 能力整合进旗下所有产品：•智能云业务：目前公司已在 Azure Cloud 平台中推出了诸多 OpenAI 服务，支持客户使用 ChatGPT 和 DALL-E 等工具。•生产力工具：Dynamics 365 产品线宣布 CRM 软件将通过 AI 技术帮助完成繁杂且重复的文字工作；Teams 将推出融合 ChatGPT 技术的高级订阅服务，升仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 4 -海外行业点评报告级后的功能包括自动生成会议纪要、帮助创建会议模板等。•搜索业务：将 ChatGPT 整合到 Bing 搜索引擎使其能提供简洁的回答而非大量链接，并通过聊天机器人提升查询体验表 2、微软应用 OpenAI 的技术于旗下各产品中业务产品时间技术及功能商业化展望生产力和商业流程Microsoft365Copilot2023/3/17微软整合大模型、Microsoft 365 应用及 MicrosoftGraph 数据打造出 Copilot 功能，用户可在 Word、Excel、PPT 等应用中指示 Copilot 自动生成文档、分析数据、创作 PPT 等，Business Chat 模式还可结合个人数据提供解决方案如制定计划时间表等整合 Copilot 功能后的 Office 全家桶将帮助用户完成部分工作以提升工作效率，更丰富的功能及智能体验有助于提高软件定价、销量及用户粘性Dynamics365Copilot2023/2/17CRM 软件 Viva Sales