社会服务行业周观点：中免集团增资国药中服免税，出境游或于“五一”假期迎来爆发式增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 中免集团增资国药中服免税，出境游或于“五一”假期迎来爆发式增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业周观点(03.13-03.19) [Table_ReportDate] 2023 年 03 月 20 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（3月13日-3月19日）上证综指上涨0.63%、申万社会服务指数下跌2.98%，社会服务指数跑输上证综指3.61个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-5.44%、旅游及景区-1.86%、教育-0.09%、专业服务-4.3%，体育3.08%。板块的PE估值为酒店餐饮220.16、旅游及景区392.89、教育63.92。旅游行业方面，2月以来国内用户旅游热情不减，近期中国调整签证及入境政策、出入境政策再放宽等利好消息，使得跨境旅游需求持续释放，出境游势头持续火热，旅游行业有望进一步复苏，预计出境游市场将在今年“五一”假期及暑假迎来大幅上涨；中免集团增资国药中服免税，将令双方在市内免税店市场份额上获得绝对竞争优势，并进一步扩大中免集团在海南离岛免税的市场份额；作为中国免税零售的后入局者，王府井凭借品牌打造、供应链、零售运营等优势，以及万宁的独特优势，其离岛免税业务颇具发展潜力，实现了市场重启后的开门红。教育方面，人工智能为各大教育企业带来发展新机遇，多家教育公司深耕职业教育赛道，加快职业教育领域布局。 1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：积极转型发展、符合政策要求的职教公司。 投资要点： ⚫ 行业相关新闻：1）旅游：出入境政策再放宽，释放中国扩大开放信号；王府井 1-2 月线上销售大涨近 50%；国内航班量基本恢复至2019 年水平 国际航班量同比增长 344%；恢复出境团队游目的地增至 60 个 出境游或迎爆发式增长；“乙类乙管”实施 2 月 出入境人数达到 3972.2 万人次；中国两大巨头牵手，全球免税格局重构——国药国际持有 CNSC（国免）51%股份，中国中免（cdf）持股 49%。2）教育：2 月教育行业融资报告：4 家企业共融资 3.09 亿元，职业教育赛道居于细分领域榜首；知乎教育业务或将分拆独立发展，持续发力职业学习需求。 ⚫ 上市公司重要公告：信测标准业绩披露，华测检测股份回购，中公教育股权交易。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 出境游势头持续火热，旅游市场有望进一步复苏 出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放 春季出境游需求持续释放，旅游市场暑期有望全面复苏 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%社会服务沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3676 [Table_Pagehead] 证券研究报告|社会服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ............................................................................................................................ 3 2 行业重要事件 ................................................................................................................... 5 2.1 旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2 教育 ................................................................................................................................ 6 3 过去一周上市公司重要公告 ........................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列 30 ............................................................. 3 图表 2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第 26 ................................................. 3 图表 3：子板块周涨跌幅（%）情况 ................................................................................. 4 图表 4：子板块 PE 估值情况_20230317 ............................................................................ 4 图表 5