1-2月宏观经济数据分析：经济全面修复，服务业房地产是亮点

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 经济全面修复，服务业房地产是亮点 [Table_Title2] ── 1-2 月宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 供给持续向好，服务业显著修复 工 业生产恢复加快。1-2 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 2.4%，较 2022 年 12 月回升 1.1 个百分点。伴随着疫情防控较快平稳转段，人流物流显著修复，工业生产正在快速恢复。 服 务 业 显著 修 复。 1-2 月 份， 全 国服 务业 生产 指数同比增长5.5%，增速由负转正，较前值回升 5.6 个百分点。2 月份，服务业商务活动指数为 55.6%，较 1 月上升 1.6 个百分点，处于高景气度区间。与工业相比，服务业修复势头更为强劲。 ► 需求加速回升，房地产销售回暖 出 口方面，现阶段出口的下降很大一部分是来自 2021 年前后超量增长后的正常回落。虽然海外经济增长放缓，今年出口仍面临一定下行压力，但是 1-2 月外贸数据超预期显示出国内出口整体仍具韧劲，可以适当乐观一些。 固 定资产投资稳定增长，但结构上有所分化：（1）房地产投资增速大幅改善，较前值回升 4.3 个百分点至-5.7%。当前房屋销售市场持续回暖，随着需求端的改善向供给端传导，我们预计房地产投资将在下半年企稳回升。（2）1-2 月，基础设施投资同比增长 12.2%，较前值回升 0.7 个百分点。今年基建投资仍是稳增长的主要抓手。地方政府专项债券达到 3.8 万亿元，充足的资金支持下，基建有望继续保持较高增长。（3）1-2 月，制造业投资同比增长 8.1%，较前值回落 1.0 个百分点。 消 费 品零售明显复苏。1-2 月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，较 2022 年 12 月回升 5.3 个百分点。居民在疫情期间受抑制的消费得以释放，消费加速复苏。其中，化妆品和珠宝等升级类商品销售恢复明显。 ► 失业率有所反弹 2 月份，全国城镇调查失业率平均值为 5.6%，较 1 月上升 0.1 个百分点。31 个大城市城镇调查失业率为 5.7%，较 1 月下降 0.4 个百分点。2 月份，青年失业率录得 18.1%，再次出现回升。 ► 经济复苏仍具空间 总的来看，1-2 月各主要经济指标指向经济正在快速恢复。但当前经济回升基础尚不牢固，仍有较大潜力可供挖掘，未来经济恢复的大趋势不会改变。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 03 月 15 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138660 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 工业生产恢复加快.....................................................................................................................................................................................3 2. 服务业显著修复 .........................................................................................................................................................................................4 3. 固定资产投资稳定增长 ............................................................................................................................................................................5 4. 消费品零售明显复苏 ................................................................................................................................................................................6 5. 失业率有所反弹 .........................................................................................................................................................................................7 6. 经济复苏仍具空间.....................................................................................................................................................................................8 7. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................8 图表目录 图 1 1-2 月工业增加值同比增长 2.4% ...................................................................................................................................................4 图 5 1-2 月全国服务业生产指数同比增长 5.5% .................................................