电力设备与新能源行业周报：继续布局光伏反弹

证券研究报告 行业周报 继续布局光伏反弹 ——电力设备与新能源行业周报（2023.03.06-03.10） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌-1.54%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第 3。分子板块看，电网设备下跌 2.87%，其他电源设备下跌 1.58%，电机下跌 3.42%，电池下跌 1.39%，风电设备下跌4.80%，光伏设备下跌 0.18%。 ◼ 核心观点&数据 动力电池 核心观点：从新能源汽车销量、锂电产业链排产、原材料成本、头部电池厂商定价策略出发，看好后续锂电池出货量表现。1）燃油车降价加剧竞争，但考虑地方性补贴政策出台及海外需求提升，长期看新能源汽车销量有望持续增长；2）锂电产业链上游环节排产环比恢复； 3）电池主要原材料价格继续下行；4）头部电池厂商采取让利保量定价策略。 数据更新：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57.4%，环比+28.8%，渗透率为26.6%。2月中国新能源汽车出口8.7万辆，同比+79.5%。2月欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计 12.8 万辆，同比+5%，环比+23%。2月美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%；渗透率为9.4%，同比+3.2pct。 2月我国动力电池装车量21.9GWh，同比+60.4%。其中三元电池装车量6.7GWh，占总装车量30.6%，同比+15.0%；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，占总装车量69.3%，同比+95.3%。1-2月，我国排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为32.2GWh、34.9 GWh和37.3GWh，占总装车量比分别为84.5%、91.8%和98%。 根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业3月合计排产环比变化分别为+8%、+5%、+9%、+6%、+16%、+24%、11%和+9%。 光伏 核心观点：继续布局光伏反弹。随着硅料产能释放等原因，硅料价格开始下降。目前看，行业整体需求维持在较好水平。据 SMM 数据统计，2 月国内组件供应量约为 30.6GW，环比 1 月增加 8.1%。同时 3月预计国内组件排产将达到 35.8GW，环比增量达到 17%。我们认为，在下游需求良好及硅料持续释放背景下，硅料价格会在需求和供给共用作用下实现缓步下降，成本降幅逐步传导至终端从而进一步刺激需求增长。产业链博弈将逐渐减弱，行业开始进入良性循环状态。建议继续布局光伏反弹。 数据更新：根据 PV Infolink，多晶硅致密料价格 224 元/KG，周环比-2.6%；82、210 硅片价格分别为 6.22、8.2 元/片，环比持平；182 和210 PERC 电池价格分别为 1.08、1.1 元/W，周环比-0.9%、+0.9%；182 与 210 组件均分别为 1.73、1.74 元/W，周环比-1.1、-0.6%；TOPCon 182 双玻组件均价 1.84 元/W，周环比-1.1%；HJT 210 双玻组件均价 2.0 元/W，环比持平。 ◼ 投资建议 动力电池： [Table_Industry] 行业: 电力设备 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 开文明 Tel: 021-53686172 E-mail: kaiwenming@shzq.com SAC 编号: S0870521090002 分析师: 丁亚 Tel: 021-53686149 E-mail: dingya@shzq.com SAC 编号: S0870521110002 联系人: 刘清馨 Tel: 021-53686152 E-mail: liuqingxin@shzq.com SAC 编号: S0870121080027 联系人: 刘昊楠 Tel: 021-53686194 E-mail: liuhaonan@shzq.com SAC 编号: S0870122080001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《石英砂供给紧张，坩埚保供成拉晶关键》 ——2023 年 03 月 07 日 《如何看待硅片价格上调》 ——2023 年 03 月 06 日 《TOPCon 加速应用，溢价进一步提升》 ——2023 年 02 月 27 日 -26%-21%-15%-9%-3%2%8%14%20%03-2205-2208-2210-2212-2203-23电力设备沪深3002023年03月14日 行业周报 2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值已接近过去3年中历史最低位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。 光伏： 1）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等 2）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。 3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 ◼ 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 ◼ 数据预测与估值 [Table_RecommendStock] 公司名称 股价 EPS PE PB 投资评级 3/10 22E 23E 24E 22E 23E 24E 高测股份(688556) 72.14 2.61 3.93 5.70 27.64 18.36 12.66 10.46 买入 鑫铂股份(003038) 42.24 2.27 3.78 4.84 18.61 11.17 8.73 3.41 买入 双良节能(600481) 13.73 0.58 1.04 1.52 23.67 13.20 9.03 3.83 买入 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 核心观点 ..................................................................................... 5 2 行情回顾 ..................................................................................... 7 3 行业数据跟踪：