宏观-交运大数据系列周报第40期：经济恢复进入新平台

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏观经济 证券研究报告 分析师 段超 S0190516070004 张 晓 云（交运） S0190514070002 研究助理 袁浩然 相关报告 20230128 假期消费回暖，生产季节性走低——春节期间那些事儿（国内篇） 20220320 经济动能如何：大数据与高频写照 20220123 今年过年能回家吗？——交运大数据系列之三 经济恢复进入新平台 ——宏观&交运大数据系列周报第 40 期 2023 年 3 月 12 日 投资要点 • 资产表现：本周债市上涨，商品和权益下跌，其中成长类跌幅较小。 • 出行活动：边际回落，务工城市整体返程进度已基本完成 o 本周务工城市整体返程进度已基本完成，全国城际活动略有回落；国内旅客量继续回落，但仍处季节性高位；未来两周票价曲线接近上周。 o 全国地铁客运量基本持平前周，拥堵延时指数继续回落。 政府债发行：国债、再融资一般债进度比去年明显加快 o 截至 2023 年 3 月 10 日，国债发行累计同比增长 33.8%，新增专项债累计同比增长 0.8%，新增一般债累计同比增长 7.8%，再融资专项债累计同比-17.9%，再融资一般债累计同比增长 225.4%。 • 地产销售：一手房成交量回落，二手房整体成交量有所回升 • 生产：开工率继续分化 o 本周动力煤日耗明显回落；石油沥青和螺纹钢开工率继续回升；甲醇基本持平前周，PTA 开工率下滑，半钢胎开工率维持高位。 • 运输：货运回落，物流回升；出口运价继续回落 o 本周全国货运指数季节性回落，物流吞吐量边际回升 o 本周境内航班执飞率继续回落；主要港口离港集装箱船数边际回落；出口集装箱运价指数继续回落 • 经济恢复进入新平台。本周生产方面，动力煤日耗明显回落，货运也季节性回落；内需方面，主要城市城内出行指标基本持平前周（小幅回落），一手房成交量边际回落；出口方面，离港集装箱船数边际回落，出口集装箱运价指数继续下行。整体来看，经济恢复暂时进入平台期，后续，随着两会部署逐渐落地，经济修复动能或有望增强。 图表：本周生产活动边际回落 数据来源：百度迁徙，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。 出行活动生产活动公路运输快递运输航空运输经济高频数据分数，最外圈为正常时期本周上周本轮疫情最低值中国宏观经济 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏 资产表现 图表 1：本周债市上涨，商品和权益下跌，其中成长类跌幅较小 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 -7-6-5-4-3-2-101Y国债，BP10Y国债，BP南华综合指数创业板指中证1000上证指数万得全A深证成指沪深300上证50债券商品权益本周涨跌幅：3月10日较3月3日，BP，%-8-7-6-5-4-3-2-10成长稳定消费周期金融通信计算机医药电力设备及新能源综合国防军工电子电力及公用事业交通运输机械传媒建筑商贸零售石油石化有色金属基础化工农林牧渔综合金融银行纺织服装钢铁煤炭轻工制造食品饮料房地产消费者服务非银行金融家电汽车建材风格中信行业本周涨跌幅：3月10日较3月3日，% 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 宏观经济海外宏 城际出行 图表 2：务工城市整体返程进度已基本完成，北京、广州回流幅度高于往年 注：务工城市选取 2023 年 1 月 6 日-2023 年 1 月 12 日（节前 10 天）当周净流出为正的城市（共 122 个），净流出累计起始时间为春节前 30 天 数据来源：百度迁徙，兴业证券经济与金融研究院整理 图表 3：本周国内旅客量继续回落，但仍处季节性高位；未来两周预定票价曲线和上期接近 数据来源：航班管家，中航信，planespotters，兴业证券经济与金融研究院整理 -10000100020003000-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:务工城市合计20192020202120222023-1000100200-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:北京20192020202120222023-1000100200-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:上海20192020202120222023-1000100200-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:广州20192020202120222023-1000100200300-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计:深圳2019202020212022202305001000150012345678910111220192020202120222023400900历年同期未来两周平均票价走势，元2019(19.3.14)2020(20.3.12)2021(21.3.11)2022(22.3.10)上上周(23.3.2)上周(23.3.9) 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 宏观经济海外宏 图表 4：本周全国城际活动略有下行 数据来源：百度迁徙，兴业证券经济与金融研究院整理 0500100015002000-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:全国7DMA20192020202120222023050100-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:东北7DMA20192020202120222023050100150200-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华北7DMA201920202021202220230200400600-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华东7DMA201920202021202220230100200300-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华中7DMA201920202021202220230100200300-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10010 20 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:华南7DMA201920202021202220230501000 30 40 50 60百度迁徙城际活动指数:西北7DMA201920202021202